保险投资：抓结构性机会 看好中小盘股
　　这一波调整之后，一些行业会出现一些差异，就是有些公司好，但不是行业整体好。所以，今年就是要挑选那些部署比较好、财务比较好的公司。下一步是结构性机会，不是行业机会。一家保险公司投资掌门人近期谈及今年投资策略时的这句话，令记者印象颇深。
　　这家公司去年投资战绩喜人，主要归功于在2800点至3400点之间的来回波段操作。但在今年复杂多变的资本市场环境下，今年他们完全调整了投资思路，主抓个股。因为没有人能说清楚，眼下或将来的时点究竟是高点还是低点。
　　这也代表了大多数保险公司的投资心声。一家保险资产管理公司高管告诉记者，今年他们放宽了对旗下投资部在仓位水平上的控制力度，虽然总体上相对保守，但不失灵活，一旦有好的投资机会，也会大幅度加仓。
　　一家大型国有保险公司高层也直言，会以估值为基础，在具体操作上将关注市场上稍纵即逝的机会，加强操作的主动性和灵活性，从而规避风险、获取收益。
　　综合多家保险公司的观点来看，他们近期可能更看好中小盘股，比如区域尤其是新疆板块和消费类股。我们正在寻找一些尚未被挖掘的低端消费类股，比如一些低端酒类个股等。上述一位险企高管告诉记者。（.上.证）

　　独宠31股 从一季度保险资金增仓情况看操作思路
　　□周宇桓
　　2010年一季报正在逐步披露，截至上周，沪深两市共有200多家公司公布2010年一季报。统计显示，保险资金今年一季度现身31只个股的前十大流通股东行列，合计持仓量为2.8亿股，较2009年四季度末的1.97亿股增加42.51%，其中保险资金对电子元件器、医药生物和
　　相关公司股票走势
　　化工等三大行业格外喜爱，其中电子元件器行业占3个席位、医药生物行业也占3个席位、化工行业则占两个席位。
　　持仓情况来看，在保险资金今年一季度现身的31只个股中，有14只个股是新增仓、5只个股被积极增仓、8只个股被减仓、4只持股未变。保险资金持股量超200万股的个股有7只，保险资金持股量在200万以下的个股有7只。其中，中国重工、凌钢股份、平煤股份和华泰证券等4只个股一季度保险资金持股数量均超500万股。
　　如凌钢股份，一季度中国人寿对其增仓1275.69万股，占流通股的3.42%，位居股东第三；中国再保险(集团)股份有限公司增仓600万股，占流通股的1.61%。公司预计二季度与上年同期比将实现扭亏为盈，吸引了众机构投资者的提前入驻。而华泰证券也被中国人寿、新华人寿两家保险资金新增553.93万股。
　　目前，保险资金重仓的31只个股中，有5只个股早已在2009年四季度保险资金介入，而今年一季度则被保险资金再次增仓。其中，保险资金今年一季度再次对顺鑫农业增持数量达836.65万股，中国人寿保险（集团）公司-传统-普通保险新进该股736.66万股，占流通股3.17%，排名第二大流通股东。公司一季度末的前十大流通股东均为机构投资者。
　　在已公布的上市公司一季度报告中，社保投资组合的持股也频频曝光。如创业板的次新股新宙邦，其前十大流通股东中竟然云集了4只社保投资组合、4只公募基金及1只私募。
　　4个社保投资组合共持有271.8878万股新宙邦，占其当前实际流通股份的10.07%，市值接近1.26亿元。　此前，社保投资组合只是在创业板公司中偶然出现过，而且1只个股中多数时候只有1只社保排在前十大流通　股东名单上。社保601组合在一季度末持有6.23万股北陆药业，但市值只有200多万元；社保109组合在一季度里也买入了25.99万股星辉车模、18.99万股探路者，合计市值约2156万元。但这一次，他们在新宙邦中聚头了。　在险资增持的个股中，创业板个股均有不同程度的上扬、涨势最好，而大盘蓝筹股普遍表现不佳，其中华泰　证券则不断创出新低，这其中有股指期货推出后，市场对大盘权重股走势不确定而出现一定程度观望所造成的，但由于险资注重的是中长线投资，对短线的涨跌不是很在意，一旦时机成熟是会有较好表现的。
　　2009年，以保险三巨头为主的保险公司投资战绩颇佳。就保险行业而言，6.4%的投资收益率是为近10年来的　次高点，仅次于2007年大牛市时的鼎盛时期。然而，今年一季度保险资金收益并不突出，这一方面，受政策调控影响，股市变得更加令人难捉摸，2009年波段操作的战术2010年未必依然奏效；另一方面，债市收益率虽有起色，但超配吸引力依旧不足。
　　由于2010年大环境明显和2009年不同，保险资金2010年悄然调整了投资思路，不再那么强调波段操作，更多侧重在选股、选行业上。即使在变化没股市那么大的固定收益领域，也开始有选择地增加因加息而受益较多的品种，如企业债、协议存款等。同时，关注保险资金进入股指期货、融资融券等的可能性及可行性。如中国太保，今年就加大了长久期资产的比重，增加基础设施类投资计划的占比。事实上，这在其去年的投资组合变化上已初露端倪。去年太保认购了50年期国债56.28亿元，占该期国债发行总额的28%，并新增配置30年期国债19.97亿元，20年期以上金融债70.65亿元。基础设施类投资计划占比也从2008年的2.3%增加至5%。中国平安亦期望今年能物色到优质企业债券的投资机会。（.中.国.保.险.报）

　　险资股市腾挪术：300亿资金大鳄力压王亚伟
　　实战案例---2008年底介入ST伊利，去年涨幅231%；2008年底便已潜伏的航天电器在去年大涨113.1%；2009年一季度介入陕国投，截至去年三季度上涨超过90%；2009年9月世联地产刚上市便买入，不到三个月上涨148.71%。
　　相比基金、券商，截至今年一季度末已坐拥4.29万亿元资产的保险业显得低调很多，但追求稳健收益的口号并不影响险资在股市中的凶狠表现。去年，王亚伟执掌的华夏大盘以116.2%的收益率稳居开基之首，但翻看险资的炒股成绩单，泰康人寿旗下的进取型投连险账户同期获利超过136%，而27家险企的投连账户平均收益也超过55%，险资的彪悍可见一斑。
　　对于这样一股不可忽视的A股主力，本报将从今日起对10家可直接入市投资的险资进行解读，而开篇的自然就是去年跑赢了王亚伟的泰康人寿。在刚过去的一季度中，泰康人寿进取型投连险账户6.8%的收益虽未继续称雄，但仍可挤入同期开基收益排行榜的前五名。而纵观其目前持仓情况，*ST清洗、洋河股份等今年以来市场上的牛股赫然在列，投资方向更明显咬紧了中小板个股、新兴产业等市场炒作热点。
　　超300亿元资金大鳄
　　相比中国人寿、中国平安、中国太保三大上市保险巨头，稳坐寿险业第四把交椅的泰康人寿的持仓曝光率明显低了很多，但却正应了那句闷声发大财的老话，泰康人寿在过去几年中的投资收益远远超过了几位老大哥。
　　公开信息显示，泰康去年的财务口径投资收益超过160亿元，收益率达到12%。其中，一般账户投资收益超过120亿元，收益率近10%。而年报显示，国寿、平安与太保去年的总投资收益率仅分别为5.78%、6.4%和6.3%。而具体到与资本市场投资最为密切的投连险账户运作上，泰康旗下的进取型账户去年收益率达到136.6%，而同期最牛开基--王亚伟执掌的华夏大盘收益率也仅为116.2%。其中，ST伊利、世联地产等在去年股价动辄翻番的牛股都是去年泰康的投资对象，也成就了其2009年的辉煌战绩。今年一季度，该账户收益如果以投资收益超过160亿元，收益率达到12%的数字粗略计算，泰康去年的总投资资产可以达到1333亿元，按照险资权益类投资25%的上限计算，其去年可入市资金规模达到333亿元。
　　洋河股份赚45.45% *ST清洗收益近50%
　　从目前已公布季报(或年报)的上市公司前十大流通股东名单中看到，泰康保险在资本市场上的触觉确实十分敏锐，旗下各种产品(以下简称泰康系)今年一季度在股市投资上获得的收益明显超过大盘也并非运气。
　　在本报记者统计出的33家有泰康系现身的上市公司中，有数只正是一段时间以来市场上牛气十足的明星股。
　　比如洋河股份的一季度净利润接近翻番，每股收益高达1.6元，二级市场受到市场热捧，股价从3月31日至4月22日上涨36.95%，一度以152.88元取代贵州茅台成为第一高价股。市场甚至由此引发对业绩大幅增长个股的新一轮炒作，至今仍未平息。
　　而在洋河股份上，泰康系的超前布局也取得丰厚收益，去年11月该股上市至12月底1个多月时间，泰康系便以42.28万股成为第六大流通股东，以其间均价101.38元计算，共投入4286.35万元。并在今年一季度再度加仓42.91万股，按其间108.77元的均价计算，加仓成本4667.32万元。
　　而按照洋河股份最高价计算，其所持有的市值最高达到1.3亿元以上，4个月的账面收益率高达45.45%。
　　而在ST清洗上，其同样获利匪浅。去年四季度泰康系买入192.83万股，其间均价不过11.3元。而今年以来，在重组利好消息刺激下，该股进入迅速拉升阶段，今年一季度最高价16.92元。根据公司一季报，泰康系已在其间获利了结，理论收益率49.73%。
　　而据记者粗略统计，泰康系此前介入的大冶特钢、南天信息、华东医药等个股在其介入期间均有不俗表现。
　　泰康系的投研能力，由此可见一斑。
　　回避蓝筹 青睐中小板、次新股
　　相对泰康系在持续被市场看淡的地产、钢铁等蓝筹股上的明显减持，其在次新股、中小盘甚至包括新兴产业上的建仓显得尤为活跃，而这又恰恰迎合了市场今年以来的整个炒作热点。
　　去年四季度泰康系重仓持有2531.85万股的河北钢铁，股价今年来下挫高达34.70%。而一季报中显示，在太平洋保险旗下产品还在大量增仓至3648.88万股的同时，泰康系已从前十大流通股东名单中消失，至少规避了4月份以来该股13.46%的跌幅。
　　而其去年四季度持仓1900万股的地产股--金地集团今年一季度同样遭到泰康系坚决抛售并退出前十大流通股东。
　　今年一季度，泰康系继续在国投新集、光大证券、太钢不锈这些短期难以恢复强势的大盘蓝筹股上坚决进行大幅度减持，这也是其能够跑赢大盘的一个关键因素。
　　与此同时，其在中小板个股和新上市个股上的关注度提升显著。
　　除洋河股份外，泰康系一季度还持有华星化工、青岛金王、宏达新材、大华股份、齐心文具等数只中小盘个股，而且其中英特威等同时又是次新股。从一季报看，泰康系明显加大了在这些个股上的整体投资，仅在人人乐上其便投入了超过4500万元。
　　此外，从泰康系参与的品种清晰显示，华东医药、南天信息、宏达新材、有研硅股等新兴产业个股成为其目前重点关注对象，在一季度受到其增仓或持仓不变。
　　今年以来的资金流向显示，机构偏好中小板个股已成事实，新兴产业将是未来炒作的主线亦无分歧。泰康系在调仓换股过程中能如此切合市场炒作思路、紧捉热点，其投资逻辑值得投资者参考。
　　泰康系持仓个股精选
　　有研硅股：低碳龙头
　　作为国内最大半导体材料研究、开发、生产基地。去年末有研硅股获得两家机构试探性建仓130万股，其余流通股东皆为自然人。至今年一季度，博时策略迅速买入350万股，占该股流通盘的2.28%，成为第二大流通股东。此外，中海能源买入100万股，泰康系买入48.5万股。机构集中建仓下，有研硅股一季度股东户数持续减少。
　　二级市场上，近日该股表现较强，开始突破前期高点，如能保持均匀放量，后市仍有上升空间。(.新.快.报)