高盛发报告唱多A股　国际资金大举入市
　　上周的黑色星期一,似乎并没有太大动摇国际投资人对中国经济和股市的信心。最新统计显示,在4月份的第三周,流入离岸中国股票基金的资金创下自雷曼兄弟破产以来的新高。
　　来自专业基金跟踪研究机构EPFR的最新数据显示,在截至21日的一周时间里,离岸中国股票基金吸引了自2008年9月份第三周以来最多的资金净流入,延续了前一周的良好势头。而就在此期间,中国股市在19日遭遇黑色星期一,沪指大跌4.79%,创8个月来单日最大跌幅。这也使得A股成为今年迄今本地区表现最差的市场之一。
　　在A股大跌次日,投资银行高盛即发表报告唱好。该行称,沪深300指数在经过大跌后估值已偏低,有望为投资者提供策略性入市机会。高盛看好A股主要基于几方面原因,一是经济持续高增长,二是楼市组合拳将有助抑制投机,三是股指期货显示投资人看好后市。高盛预计沪深300指数到年底可达到4300点,较目前还有约35%的上涨空间。
　　分析师表示,从最新资金流向的统计数据看,不排除有一些国际机构在大跌后对中国股市建仓。
　　对于整个亚洲市场,国际投资人的兴趣也看涨。4月份第三周,亚洲除日本外的股票基金净流入资金量达到自去年第三季度以来的高点。另外,地域分布更广的全球新兴市场股票基金（GEM）连续第七周有资金净流入。
　　从发达市场来看,受到头一批公司季报多数好于预期推动,美国股票基金在4月份的第三周净流入21.9亿美元。日本股票基金也吸引了1.96亿美元的资金流入。
　　相比之下,欧洲仍未能摆脱希腊危机的阴影。在截至21日的一周中,欧洲股票基金连续第11周遭遇净赎回。
　　值得一提的是,近期投资人对于债券的兴趣升温,特别是新兴市场债券。分析师认为,这表明当前固定收益投资仍是许多投资人的首选。
　　EPFR的统计显示,在最近一周,流入新兴市场债券基金的资金创有史以来次高水平,仅次于前一周的纪录高点。而全球债券基金则创下资金流入的新纪录,单周流入资金26.4亿美元。
　　在4月份第三周,新兴市场债券基金净流入12.8亿美元。今年迄今,这类基金累计净流入资金116亿美元,远远超过了在2005年创下年度最高纪录,当时全年的流入量为97亿美元。
　　高收益债券基金在过去一周净流入8.64亿美元,美国债券基金则连续第68周有资金流入。
　　总体来看,在截至21日的一周时间里,EPFR跟踪的全球各类债券基金累计净流入59.4亿美元,今年迄今累计流入达835亿美元;与此同时,过去一周各类股票基金净流入36.4亿美元,今年迄今净流入仅为70亿美元。（上证）

　　安联资产亚太投资总监：A股短期调整吸引长线买家入市
　　--访德盛安联资产管理亚太区投资总监乐凯恒博士
　　中国政府针对楼市打出的一系列组合拳,令内地上市的房地产股近期连续大跌,并使投资人对资产泡沫风险和政策紧缩的忧虑急速升温。
　　针对市场的这些担忧,基金周刊近日连线了德盛安联资产管理亚太区投资总监乐凯恒（Eugen Loeffler）博士。乐博士认为,中国的楼市调控短期会对房价和股市带来压力,A股近期可能呈区间震荡,且波动性会增大。但从长期来看,中国经济前景仍向好,楼市基本住房需求并未受到冲击,最近的回调对长线投资人来说是个机会。
　　美股仍看好但短线需修正
　　基金周刊:总体来看,您对当前全球股市的现状及前景如何评价？
　　乐凯恒:全球金融危机以及较早前的信贷长期扩张,将继续令环球资本市场蒙上阴影。亚太区市场表现优秀,主要因为该区的长期增长潜力优于其他地区。与此同时,区内的发展也不受资产负债表的去杠杆化所局限。相反,欧洲及北美正面对这个严峻的问题--当家庭及企业忙于偿还债务时,当地的经济增长将会放缓,通胀压力也相当有限。
　　亚太区还享有其他优势,除日本外,亚洲各经济体的财政赤字普遍不高,亦无须承担沉重的公共债务。从历史标准来说,区内股市估值虽非偏低,但基于亚太区的经济结构实力,估值也不算过高。
　　基金周刊:美股最近表现不俗,连续创出反弹以来的新高,您如何预测美股后市发展？
　　乐凯恒:美国的领先指标显示,经济持续复苏的宽度和强度均有所改善。除非出现双底衰退（目前并无这方面的强烈信号）,否则复苏的步伐应可支持企业盈利增长和股市上涨。不可否认,美国股市自2009年年初以来的反弹幅度已非常显著,但从历史经验看,这样的强劲表现并不特别令人意外。从估值来说,显然已不再明显低估,但股市目前也还没有出现估值过高的状况。展望后市,美股可能即将进入一段时间的盘整阶段,甚至出现调整。但总体而言,在未来12至18个月内,美国股市仍有望迎来牛市周期的第二波涨势。
　　基金周刊:您对于高盛欺诈门事件及其潜在影响有何评价？
　　乐凯恒:根据历史经验,在金融危机后出现欺诈指控（无论最终是否成立）,并不足以为奇。事实上,在美国证监会对高盛提出指控之前,一些分析师已经对这次危机后没有出现欺诈指控而感到惊讶。这次高盛欺诈门事件以及更多可能出现的类似指控,其结果仍无从预测,但这将影响日后对金融市场的规管。因此,这是一个需密切关注的重要动态。然而,类似事件对股市带来长远影响的可能性不大。
　　A股长线投资人迎来机会
　　基金周刊:作为亚太区的投资总监,您觉得本地区哪些行业最具投资吸引力？为什么？
　　乐凯恒:今年迄今为止,美国股市表现较为突出。如果发达经济体的增长继续给投资人带来惊喜,股市的这种强劲趋势应可延续。在亚洲,科技和工业板块有望受益于发达市场的增长,特别是在发达国家的企业投资持续回升的情况下。就亚洲自身来说,印尼和印度等国家的内需行业仍然值得关注。
　　基金周刊:亚洲国家提早启动政策退出,给本地股市带来什么影响？
　　乐凯恒:亚洲已开始撤回货币和部分财政刺激措施。印度、马来西亚和新加坡已显著收紧货币政策,中国也调高了存款准备金率。但反过来说,政策收紧反映亚洲经济持续强劲复苏。另外,流动性状况仍然非常充裕。
　　因此,即便上述退出的经济政策措施可能对股市构成短暂影响,但不太可能成为影响股市相对表现的主要因素。与发达国家比较,亚洲国家较快从金融危机中复苏。眼下,发达国家的复苏步伐似乎正在迎头赶上,这可能使得发达市场在短期内的表现领先。但长远来看,亚洲经济更具优势的增长前景,将支持其股市表现。
　　基金周刊:中国A股市场今年表现相对落后,您觉得原因何在？后市如何发展？
　　乐凯恒:鉴于当局近日公布针对房地产市场的新措施,我们预期股市在短期内将呈现区间震荡,且波动性会增大。然而,中国经济的上升势头强劲,例如在今年第一季度,国内生产总值增长高达11.9%,汽车销售达到450万辆的历史新高。由于经济基本面强劲,加上长远前景仍然向好,因此近日A股市场回落,实际上为长线投资者提供了入市良机。
　　中国消费板块前景看好
　　基金周刊:您也注意到了中国的房地产市场调控,能不能更具体谈一下这方面的情况？
　　乐凯恒:近日出台的措施似乎可以遏制一线和二线城市的房地产投机炒作。至少就短期来说,这将令房价受压,也可能利空股市。但如果这些措施可以避免楼市泡沫破裂,长远而言将对经济和资本市场有利。
　　在未来数年,中国的城市化发展将会加速,意味着当局继续鼓励城市建设。另外,民众的收入趋升,为房屋需求提供强劲的支持。目前,投机性购房的需求将下降,但基本的住房需求仍然未受影响,当市场消化了新措施引起的不安,房地产行业有望继续从基本住房需求获得支撑。
　　基金周刊:银行股也是最近A股受调控预期影响较大的行业,您如何看当前银行股的估值？
　　乐凯恒:中国主要银行2009年的盈利数据相当可观,按年增长接近20%。无论以市盈率和市净率计算,估值都较大盘更显吸引力。近日的房贷紧缩措施可能令银行板块略为受压,但我们认为影响属短暂性,由于信贷增长强劲和净息差触底,我们对银行板块的长远前景仍感到乐观。
　　基金周刊:您对中国A股市场的哪些行业最看好？
　　乐凯恒:长远来说,我们对内需的增长前景感到乐观,并看好与消费相关的板块,例如消费、金融服务和电信。
　　基金周刊:人民币升值预期会影响到哪些行业？
　　乐凯恒:从以往来看,亚洲的周期性资产会受益于人民币升值。在中国,假使人民币升值,可能惠及盈利以人民币计算的当地板块,以及那些债务水平偏高并以外币计算的行业,例如航空业。（上证）

　　3月份QFII连续第四个月在A股开户
　　新华网上海４月２３日专电（记者杨毅沉）中国证券登记结算公司２３日发布数据显示，２０１０年３月，合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ）已连续第四个月在Ａ股开户，但全国社保基金连续第８个月未在Ａ股新开账户。
　　３月份，ＱＦＩＩ新开４个Ａ股账户，这也是２００９年１２月至２０１０年３月间，ＱＦＩＩ连续第四个月在Ａ股新开账户。此前的２００９年３月，ＱＦＩＩ单月在Ａ股新开１３个账户，为１７个月以来单月最大规模的入市行为。之后除２００９年５月和１１月ＱＦＩＩ未开户外，其他月份均保持入市脚步。
　　另外，证券公司和证券投资基金３月份新开Ａ股账户数也较２月显著增加。其中，券商３月新开户数较２月增加近七倍；而证券投资基金３月新开户数则较２月增加逾一倍。由于券商与基金开户均属于日常投资中的正常需要，因此对市场风向标作用较弱。但基金新开账户数量的上升，也从侧面显示出目前基金新增资金投资规模和分仓幅度有所增加。
　　与此同时，全国社保基金连续第８个月未新开Ａ股账户。此前，在２００８年１１月至２００９年１月期间，全国社保基金共新开３２个Ａ股账户，但之后其仅在２００９年７月新开３个Ａ股账户。（新华网）