桂浩明：大盘股还会有机会吗？
　　有关大盘股的投资机会问题，最近市场讨论是比较多的，但看起来远远没有能够达成共识。特别是在股指期货交易正式开始、融资融券规模有所放大，以及中小板、创业板个股出现高位震荡之后，又有不少人开始关注大盘股。
　　其实去年年中以来大盘股就一直缺乏机会，以至很多期盼市场风格转换的人士一直不能如愿。不过在当时人们对此还并不着急，认为大盘股仍然有很多利好没有兑现，譬如业绩良好，还有融资融券与股指期货这种事件的正面推动，再加上与中小盘股票的价差越拉越大，而所有这些因素都是能够促使大盘股发动行情的。但是大半年过去了，大盘股的这些利好也一个个得到了兑现，然而大盘股还是没有出现明显上涨。为什么？仔细想想问题也很简单。
　　其一，大盘股业绩的确不错，但这里有恢复性的成份，而在宏观环境趋紧情况下其业绩受到的拖累还是比较明显的，这就制约了行情推进。其二，股指期货与融资融券虽然会对大盘股产生一定的交易性机会，但是在目前环境下这种机会几乎就可以被忽略。现在基金等机构投资者还不能参与股指期货交易，因此根本就没有必要因为这个原因而现在就去买股指期货标的指数的样本股；而融资融券现在的规模实在太小，还无法对行情产生实质性的影响。其三，现在的确是部分中小市值股票涨得很快，也很高，与大盘股在市盈率上的差距超过5、6倍的不计其数，但是现在多层次市场体系已经大致形成，不同风险偏好的资金从中找寻到了各自的操作重点与投资方向。譬如热衷于投资创业板的，往往是习惯于在高价股上寻找机会，对于股价虽低，但起伏有限的大盘蓝筹股就缺乏兴趣。在这种情况下，大盘股与其它板块之间就不太容易出现资金互动。而且现在是驻扎在大盘股上的资金有流向中小盘股的趋势，沪深300指数样本股的成交金额过去与深市所有股票差不多，现在只有后者的75%左右。显然现在市场上的活跃资金正大量聚集在中小盘股票上，大盘股得不到足够的资金支持自然难以形成像样的行情。
　　当然，大盘股有价格优势而且估值低，有的股息率就高于银行利率，这使得它们具有相应的抗跌性，在没有意外利空情况下很难继续深幅下调。但是从现在的资金供应局面以及市场氛围，再有投资偏好来看，大盘股不具备吸引新资金的条件。因此，至少在目前这个阶段，它们是缺乏机会的。而问题还在于，由于现在已经没有什么新的事件来促使人们对大盘股产生发动行情的联想，因此大盘股的沉寂恐怕就不会是短时期的事情。
　　应该说，如果调整思路，从获取稳定回报角度而言大盘股也并非没有投资机会。作为市场上的重要组成部分，它们也会获得合理的估值，拥有适当的投资者。只是就现状而言，现在市场上还没有真正出现这样的投资群体。

　　吴敬琏：高房价要标本兼治 增加保障房供应
　　著名经济学家、中欧国际工商学院教授吴敬琏24日在中欧国际工商学院北京校园落成典礼论坛间隙接受记者采访时表示，治理高房价要标本兼治，标是增加保障房的供应，本是货币控制。
　　国家统计局近日公布，今年第一季度GDP增速为11.9%，大大高于2009年第一季度的6.2%，是自2007年以来最快的增长幅度。
　　针对是否存在过热预期的情况，他在会议间隙接受本报采访时表示，去年以来市场积累的货币没有什么途径消化，这也是造成房价上涨的基本原因，即货币超发、流动性过多。由此造成一些社会后果，简单说就是投资买房的人炒高了房价，消费买房的人买不起。治理高房价，吴敬琏认为要标本兼治，标要增加保障房的供应，本是货币控制。
　　吴敬琏说，美国等发达国家储蓄率过低，使得东亚国家能够采取一种出口导向政策，通过出口的需求来弥补国内需求的不足，支撑了中国最近20多年的高速增长。如果西方国家实现了经济再平衡，中国就会面临出口需求不足的大问题。
　　吴敬琏说，从生产根源分析需求问题，可以看四个生产要素，第一是土地等自然资源，第二是资本，第三是劳动，第四是人力资本就是人的知识和技能。他表示，中国过去是靠前面两个要素，现在要提高后面两个要素的份额，要增加就业、要技术进步，这样才能够使得普通劳动者和专业人员收入增长，收入增长才能够增加消费。
　　提高劳动和人力资本的份额，换一句话说就是转变经济发展方式。吴敬琏表示，这件事情中国已经讲了20多年了，但是一直进度不快，根本的问题在体制。

　　谢国忠：通胀会上两位数 看好能源和贵金属
　　混乱而纠结的一周。
　　黑色星期一，沪指暴跌150点，破3000点重要心理关口，拉出去年8月以来最长的一根阴线。原本迷惘的市场，彻底晕菜，各种股票论坛里清仓大逃亡的呼声一片。
　　谢老师，A股没大问题吧？是股指期货在搞鬼么？周二，拨通谢国忠的电话。他在那头细声细气地说，没问题呀。这次大跌明显是政策引起的，就是中央打压房地产投机的新政，跟股指期货关系不大。
　　不少人相信，谢国忠是阴霾中能看到曙光，繁华中能悟到颓废的清醒者。他的犀利，我曾亲历。
　　那是2007年11月初，其时A股刚从6100多下落，市场弥漫有奥运行情撑腰不用怕的声音。他却说，A股回落将以千点计算，北京奥运支撑不了多久。几个月后，A股飞流直下，指数最大跌幅超过4000点。
　　这一次谢国忠说，中国股市基本面还没变，还没加息。A股会在2900-3300之间波动，港股在19000-23000之间震荡。
　　该判断，大体上跟金岩石和清议差不多，只不过他们更乐观一些。前者用稳中趋涨来描述A股全年走势，后者则乐呵呵地说现在是宏观经济最好的时期，房地产除外。
　　谢国忠认为，房地产商极度依赖银行，大量准备或已在开发和未出售的房子，都压在银行手里，是地产商的流通中转站，即便地产真被打下去，银行也没这么快出问题，实际上现在出的技术性政策，很容易规避。
　　问他看好啥，答：能源和贵金属。理由是，尽管在官方统计数字里，3月份CPI只有2.2%，但通胀可能很快迈上两位数。
　　先看能源板块，石油行业他最看好中海油，国内石油股中，它原油开采占比最大。不过现在价格有点高了，长期投资价值不错。相比而言，他觉得煤更好，股估值合理。选煤矿储量大、开采容易的公司。
　　再说贵金属，通胀大趋势下比较有前途。谢国忠说，不过国内黄金股价格太高了，要买就到国际市场上去买。此前，一家黄金私募的投资总监告诉我，年内国际金价会上1400美元。

　　任志强：加强房地产市场监管不如调整制度
　　当中国内地引入香港的预售制度时，并不知道香港对预售有大量的制度监管。如香港没有预售证管理制度，但特区政府会根据市场的供求情况调整竣工日期；如开发商销售之后必须在六个月、十二个月或十八个月内交付竣工。关住了预售之后的后门时间，如果销售后开发商不能在合同约定的时间竣工交楼，则业主可以凭合同起诉开发商并获得巨额的赔偿损失。这样一来开发商又怎么敢在开始销售时中途捂盘呢？又怎么敢囤积房源、哄抬房价呢？因为一旦开盘有个第一个买家就有了所有买家的竣工时间，当市场供给紧张时，政府也许就给几个月的竣工时间，而这几个月内不管是否已经销售完都要保证入住，同时没有销售就只能靠开发商的自有资金支撑全部的建设费用(或非个贷的银行开发贷款)，这无疑会增加开发商的成本与资金压力，也同时解决了捂盘的问题和公民监督的问题。
　　香港的预售制度同时还有对个贷的监管和质量进度的监管，这种监管不是政府的行为而是律师、银行与专业测量师的行为。银行的个贷必须在测量师的认证下根据工程进度与质量支付给建设单位(建筑商)或者由开发企业向建筑商付款之后到银行支取。这样就防止了开发商的挪用、转移资金，也防止了对建筑商的工程款拖欠，防止了建筑物的烂尾等等问题。这种由官监管转为由民监管远远比现行的整顿、清理的运动式力度要大得多了，自然也就不用花纳税人的钱，也就不会有腐败了。同样也就少了许多的违规违法行为，因为一旦出现违规违法不用政府去定性自然有民众或相应的机构去打官司了，违法违规都有法院裁定或处罚。当民可以告官时，又有哪个开发商敢去违法违规呢？一个官司下来一两年的时间，开发商赔得起时间、赔得起钱吗？
　　当我国内地引入香港的土地招拍挂出让方式时，却忽略了香港有两种土地在向市场提供供给。当政府出让的土地价格过高时，开发商可以向私有土地进行收购，于是两种不同的性质的土地就可以弥补供给不足和平抑价格了。但中国内地的土地是一个源头垄断的，因此才有了黑箱操作的空间。这不是监管的问题，而是制度本身存在的诟病。