承接上周调整走势，周一深沪大盘维持弱势整理的态势，两市股指分别微跌0.86%和0.47%，其中上证综指基本在5日均线下沿展开弱势调整，创出本次下跌以来的收盘新低。不过，从成交量逐渐萎缩的态势来看，市场做空动能已有所收敛，同时也说明当前投资心态明显趋于谨慎。笔者认为，近期市场出现大幅调整已在一定程度上反映了房地产调控带来的负面冲击，且从已披露的年报及一季度业绩情况来看，后市大盘继续调整的空间将较为有限。

　　从未来的政策方向来看，日前在华盛顿召开的G20财长和央行行长会议上，中国人民银行行长周小川表示，中国将综合运用货币、财政等多种政策工具，密切关注价格走势和管理好通货膨胀预期，有效防范和化解各类潜在系统性风险。周小川强调，当前全球经济的主要风险仍来自发达国家。主权债务风险已成为对全球金融稳定和经济复苏的威胁，其潜在系统性影响值得关注。银行业去杠杆化过程的延长可能导致经济的可持续复苏缺乏融资支持，增加了退出策略的复杂性和难度。主要发达国家向金融市场注入的流动性及其退出政策的不确定性增加了国际资本流动的不稳定，加大了新兴市场经济体短期资本流动管理的难度。显然，当前全球金融稳定形势仍比较脆弱，全球经济前景面临很多不确定性，这些都增加了市场的担忧情绪，成为制约后市反弹的主要障碍。

　　值得关注的是，根据基金仓位监测模型预测显示，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金上周的平均仓位为79.04%，比前周的75.98%小幅增加0.27个百分点。其中股票型基金平均仓位为83.98%，比前周增加1.04个百分点。基金仓位的小幅增加说明经过上周的大跌之后，市场风险得到一定程度的释放，基金对后市走势的悲观预期已有所改善。

　　从周一的盘面表现来看，市场热点相对散乱，西藏板块、新疆板块、传媒以及部分新能源板块个股表现相对活跃，尽管板块热点效应并不明显，但区域经济振兴与战略性新兴产业的两大主流布局思路仍然较为清晰。注意到，23日中共中央政治局召开会议，研究推进新疆维吾尔自治区跨越式发展和长治久安工作；强调要进一步做好新形势下新疆工作，推进新疆跨越式发展和长治久安，对深入推进西部大开发、提高各族人民生活水平、实现全面建设小康社会奋斗目标，对加强民族团结、维护祖国统一、保障国家安全，具有极为重要的意义。据了解，新疆区域振兴规划将着眼开发新疆的优势资源，包括石油化工、煤炭、有色金属以及特色农业产业等。市场普遍预期，随着5月份新疆经济工作会议召开的临近，新疆的政策预期将更加明确，新疆板块走强面临重要契机。

　　另外值得关注的是，由国家发改委及工信部、财政部等多部门起草的《国务院关于加快培育战略性新兴产业的决定》代拟稿的调研目前已经接近尾声，将争取在今年上半年提交到国务院。其中，新兴产业振兴规划将包括一系列单个振兴规划，《新能源规划》有望率先出台。可以预期的是，随着新能源等一系列战略性新兴产业规划的出台和落实，相关产业将面临更多政策扶持获得良好的发展空间。战略性新兴产业类个股机会仍值得投资者重点挖掘。(广州万隆)

　　该跌不跌 主力密谋惊天反攻

　　周一早盘受到美股连续八周上涨消息刺激指数小幅跳空高开，随后多方借势有所冲高，但是5日均线对于大盘压力明显使得指数快速翻绿。在上个交易日低点处场外资金的逐步入场使得大盘有所企稳，此后指数围绕着上个交易日的收盘点位反复震荡，午盘指数小幅收高。午后指数依旧波澜不惊继续在上个交易日收盘价附近波动，尾市出现小幅跳水报收小阴线。

　　从盘面上看，个股的机会依旧层出不穷。一季报业绩预增概念在天业股份高开高走封死涨停的带动下再次成为市场资金追逐的焦点，低碳经济中的环保类个股也在格林美涨停的刺激下纷纷走强，此外受到三网合并提速消息刺激网络科技类个股呈现资金大量流入现象歌华有线、三维通讯表现不俗。此外上周五上市的新股今日低开低走使得上市首日买入者全部被套表明了新股的分化行情已经越演越烈。

　　从消息面上看，周末，中国银行率先宣布上调存量房贷利率，引发市场争议。中行公告称，在利率调整方式到期时将根据与客户合同中的约定，提高存量首套、二套、三套及以上的房贷利率浮动比例分别至基准利率的0.85倍、1.1倍和1.2倍。以首套房按7折利率为例，提高至8.5折，贷款100万，15年等额本息来计算，利率打7折为4.158%，每月需还款7476.31元，总还款额为134.5736万元，利率打8.5折为5.049%，月供7933.48元，总还款额为142.8026万元，购房者要多掏8万多元。

　　恒基投资认为：今日的大盘依旧在3000点下维持着弱势震荡格局，多家股票的强势涨停表明市场短期并不缺乏赚钱效应。尽管从技术上看短期大盘明显受制于5日均线的压制市场的观望情绪依旧浓重，但是今日5日均线的逐步走平表明大盘的转机就在眼前。考虑到目前金融、地产等权重股指标股已经开始渐渐走稳，预计未来大盘有望在指标股的逐步回升下，在3000点附近维持强势震荡格局。

　　后市展望，对于2010年中国股市的3000点到底是高是低，这个问题也许是目前大多数投资者最为关心的。其实在经历了2008年全球金融危机之后，目前全球的经济复苏迹象已经显而易见，而金砖四国的经济复苏速度明显快于西方发达国家。纵观全球股市，目前美股的市盈率大约是18倍，而我国沪深300今年的市盈率也为18倍。假设指数在3000点附近继续横盘，我国沪深300的市盈率到2011年将降为15倍、2010年将降为13倍。所以凭借我国的经济发展的速度，未来的大盘向下很难有大的下跌空间。长期来看3000点下也必将成为黄金的建仓期。(恒基投资)

　　3000点拉锯 适合波段操作

　　今天大盘再次在3000点下方震荡整理，眼看着美股不断创新高，而A股却一直萎靡不振，其实主要还是股指期货存在套利关系，股指空头主力资金没有出逃，现货大盘也不敢轻易做多，今天的金融地产就表现的很突出，而随着世博倒计时最后5天，世博概念的很多股票在做最后的冲刺，尤其是传媒行业，除了国家有信息科技振兴计划之外，还有就是央视驻军上海世博园，盘中只要和传媒搭便的股票纷纷大涨，三维通信，歌华有线等纷纷封住涨停板，板块来看，除了教育传媒之外，西藏，新疆等温家宝点名的振兴区域也持续炒作，最典型的600197伊力特，在行情启动以来已经有近50%的涨幅，而高科技股莱宝高科，天音控股，海虹控股持续吸引游资的眼球，很明显，现在的投资者越来越喜欢高成长的企业，而传统的钢铁，机械却交易平淡，这也表明了一个大趋势，市场逐渐从稳健交易转向投机交易，医药板块作为长期防御性行业，也将为避险资金提供场所，因此，这类板块后市仍可留意，总体而言，大盘今日再行杀跌的空间不大，投资者可以持股操作，截至收盘，大盘报收2969.50点，跌幅0.47%；

　　技术面：今天大盘报收小阴线，缩量证明被套着看好后市呈现惜售状态，MACD指标显示大盘目前出在弱势反弹状态，正真明朗的反弹还不是时机，KDJ指标三线持续向下发散，空头仍在不断挣扎，预计后市仍将在3000点附近拉锯，投资者可以做波段扩大收益！（上海金汇）

　　三连阴下 主力后市如何博弈

　　核心提示：今日消息面多空平衡，利好主要是有即将出台新兴产业发展规划，美股在数据利好刺激下走高连涨8周，而建行再融资传闻给市场不小压力。在美股带动下今日A股小幅高开，然而迅速下挫之后处于弱势震荡，尾盘再次出现放量回落，沪指最终下跌14.04点，收于2969.5点，在上周三强势反弹之后走出了三连阴。金融盘面上相对走强的是通信、电子信息、新能源、医药这些政策受益板块，而地产、金融在上周五脉冲式拉升后今日继续疲弱，这符合本栏上周对他们自救式拉升的判断，那么主力资金何时才会结束撤退重返攻势，新兴产业题材炒作还会持续多久？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 发改委：新兴产业发展规划年内出台，新能源规划或将首出；

　　2、 权威人士透露，在4月29日的董事会上，建行将提出“A+H”两地同时配股的方案，融资规模大约在500亿-700亿元；

　　3、 券商基金参与股指期货规则出台；

　　4、 美新房销售超预期，道指收涨70点连涨8周；

　　信息解读：今年政策大方向是调结构为主，发改委人士再次透露新兴产业发展规划将在年内出台，符合政策大方向，这种可能性是比较大的。在打压地产和货币收紧的情况下管理层又加大对新兴产业的扶持，这将加强市场资金对这些政策受益板块的炒作，连部分从金融、地产流出的基金也加入这些题材炒作之中了。随着券商基金参与股指期货细则出台，这些机构的加入将使得期指市场更为活跃，同时也将加大市场的震荡幅度。在连续下跌之后，A股市场信心处于低迷状态，再传出建行“A+H”配股融资使得已经疲弱的市场信心进一步受挫，若没有重大利好出现的话，预计在短期内市场信心依然难以回升。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　据德圣基金研究中心截至4月22日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有小幅下降。股票型基金平均仓位为80.54%，相比前周下降0.83个百分点。整体操作上分化比较严重，扣除被动仓位变化后，107只基金主动减仓幅度在2%以上，其中25只基金主动减仓超过5%。而另一方面，106只基金主动增持幅度超过2%，其中26只基金主动增仓幅度超过5%。

　　从具体基金看，本周长盛精选、国泰金鼎、东方龙等5只基金大幅减仓超过10%。大摩领先、中海蓝筹两只基金增仓超过10%。从基金公司来看，本周华夏旗下基金有所分化，善于逆向操作捕捉短线市场波动的王亚伟管理的两只基金华夏大盘精选和华夏策略均显著增仓，而其他以蓝筹配置为主的基金仓位则增减不一。其他主流公司如博时、大成、南方、广发等旗下基金仓位均是有增有减，基金们这种行为与上周蓝筹以下跌为主，消费、新兴产业以上涨为主的盘面特点形成呼应，不排除基金们在集体误判蓝筹行情之后开始纠错，转而借大跌抄底消费、新兴产业板块。

　　另外随着基金参与股指期货交易细则出台，对于持有大量蓝筹股的基金来说提供了一个绝好的套利工具，他们将可在一些突发危机来临之时建立期指空头头寸，再减持蓝筹股，这样可通过期指空头获利对冲蓝筹下跌的损失，由于期指的杠杆效应，虽对基金要求以套保为主，但是其投机行为恐也难以杜绝，因此后市随着越来越多机构加入期指交易，市场震荡也将会更加剧烈。

　　2、QFII热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、机械、钢铁、资源类股

　　短期行为：布局期指行情；

　　中长期行为：谨慎看多。

　　根据数据监测显示，近期热钱进出极为频繁，似乎是在国内打压地产泡沫和期指推出之后，这些热钱流动变得更为活跃起来，短炒现象非常明显。

　　专业基金跟踪研究机构EPFR提供给上海证券报的最新数据显示，截至4月14日的一周时间里，其跟踪的新兴市场债券基金吸引了18亿美元的资金净流入，总的来看，4月份的第二周中，各类债券基金累计流入资金56.2亿美元，而各类股票基金则“失血”多达61.6亿美元。新兴市场股票基金流入规模9.97亿，仅为前周的三分之一，而大中华区股票基金有流出超5亿美元，为一年多单周最大流出额，继前周流入1.9亿美元之后再次流出。另外一方面，根据外管局数据统计一季度有大量热钱流入境内，国内的媒体有两种说法，一是流入100亿，二是流入800~900亿，第一种方法是外储增加额减贸易顺差和FDI，第二种方法是外币存款增加额减贸易顺差和FDI，而一季度国内楼市和收藏品市场相对活跃，不排除有资金进来炒楼而股市资金却流出，那么在地产受打压后市中不排除这些资金从楼市流出后成为在股市兴风作浪的潜在资金。

　　不过长期来看，美国高失业率之下强势美元也难以长久，美元经过5个月的反弹之后也逐步到了强弩之末，一旦美元再度走入贬值通道，热钱大规模流入境内便指日可待。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面多空平衡，利好主要是有即将出台新兴产业发展规划，美股在数据利好刺激下走高连涨8周，而建行再融资传闻给市场不小压力。在美股带动下今日A股小幅高开，然而迅速下挫之后处于弱势震荡，尾盘再次出现放量回落，沪指最终下跌14.04点，收于2969.5点。金融盘面上相对走强的是通信、电子信息、新能源、医药这些政策受益板块，而地产、金融在上周五脉冲式拉升后今日继续疲弱，这符合本栏上周对他们自救式拉升的判断。目前这些蓝筹股出现连续的资金流出，主要是那些后知后觉基金们正持续的撤退，这从上周基金行为中明显可见，而部分先知先觉撤出的基金又已经开始借大跌抄底新能源、新材料、电子信息以及生物制药这些政策受益的新兴产业题材板块，很有可能后市中这种题材炒作将也得到那些后知后觉基金们的跟随，因此短期内其具有一定持续性，然而根据历史经验，一旦等基金大规模加入某个板块的炒作，那么这个炒作似乎也将要进入尾声了，因此这些板块亦不宜长期参与，相反那些蓝筹由于基金们的集体纠偏反而砸出一个阶段性底部。(广州万隆)

　　再度探底后能否出现强劲反抽

　　周一A股继续沉迷震荡，尾盘再度收阴，两市成交量有较上周大幅度萎缩，显示人气低迷。与此相反的是，外围市场上，美股继续走强并屡创反弹新高，在希腊将获得国际救助消息的刺激下，欧元指数大幅反弹，这也使得美元指数出现高位回落，大宗商品纷纷借势走强，反过来刺激了股票市场。亚太地区股市均跟随大涨。

　　拿中国与世界比真的很奇特。西方国家经济明显偏冷，股票市场却连续走强创新高。中国经济明显较热，但股票市场却不温不火，表现偏冷。经济与股市的背离让许多投资者大呼看不明白。而上涨周期中总有休整，美股一旦冲高整理，A股弹升力度恐又会受限。这也是A股多方目前不敢做多的一大原因。

　　目前市场投机风气盛行。中小板指数屡创新高，大盘股出现了持续的调整。从表面上看是大盘股受到政策的打压，中小盘的成长性受到机构的追捧。实质仍是投机效应的牵引。同样，股指期货面世已经有7个交易日了，成交量非常活跃，但活跃的背后仍是大肆投机，并且力量占优。不过，市场这种全民投机的现象恐怕不会持续太久。《基金从事股指期货指引》的推出，已经严格限制了机构投机，将使得股指期货市场的盘中波动减少，套利机会减少。

　　在目前这个什么都背离又不稳定的时代，投资者能做些什么呢？我们认为即不是顺势而为，也不是逆势而动，应该是伺机而动，根据指数与热点变化选择个股才是关键。从目前大盘技术面上看，A股呈现下边线三角形整理并收敛迹象，技术上虽仍有探底要求，但大形态上目前平台位具备较强劲支撑，后期多头有望依托这个平台位，向上展开反击。预期周二还会有2940下方的低点，但随后会进行反抽。由于市场热点现在是一日三变，因此个股操作思路需要把握“短线、快速、强势”三大特点。(世基投资)

　　权重继续弱势 中小盘的风险不能漠视

　　大盘今日继续弱势，呈窄幅震荡、缩量下跌行情。在美国继续创新高的刺激下，两市有所高开，但随后就遭受了空头打压至上周五低点2766点。大盘股早盘表现还不难看，尽管盘中的挣钱效应还是集中在以传媒、商业、医药、旅游、电子、新疆等中小盘板块之上。5日线和3000点几乎重合，这也是多头难以逾越的关口，午后随着万科的再创新低，随着以券商为代表的金融板块全线下滑，大盘也再次下探。盘中虽有联通等零星权重股有护盘举动，无奈得不到主流资金的响应，股指最终越走越弱。尾盘，大盘一波跳水，跌破上一交易日低点，并伴随着恐慌盘的涌出。至收盘时，大盘下跌0.47%，成交量较上周五明显萎缩，两市涨停个股9家，跌停个股8家，下跌个股家数稍多于上涨家数。

　　在政策利好刺激下，新疆板块早盘表现活跃，但却是摆脱不了利好兑现是利空的特点，而上周表现抢眼的分拆概念个股也就继续调整，显示目前的热点轮换的非常之快。金融、地产在行业利空不见休止的情况下也继续是拖累股指。其他大盘权重股中，长江电力是继续一枝独秀，一步一个台阶稳步上行。如果未来火电发电量在动力煤价格上扬，下游高耗能行业需求跟不上的情况下而继续亏损，那么水电的投资机会或更为明显。最近德国在为政府推迟关闭核电的举动而举行游行，这无疑透露一点：核电由于自身安全性及对环境的污染，并不能成为未来新能源的主流，说到底，它不是清洁能源。这或许可以解释目前风能龙头金风科技大受投资者追捧的原因之一了。

　　另外，由发改委、工信部、财政部等多部门起草的“国务院关于加快培育战略性新兴产业的决定”(代拟稿)的调研目前已经接近尾声，将争取在今年上半年提交到国务院。按照如此进度，新兴产业振兴规划最终细则有望在年内出台，这也是我国经济转型的关键性文件。传统型周期性行业对经济的贡献将会逐步下滑，而在投资拉动经济短期内还将必然的背景下，以新能源、电子信息、新材料等为代表的科技革命就必须加速。因而具体投资上，未来还是一个主题性投资机会的时期。

　　展望后市，大盘还处于一个弱势格局，风险还未完全释放完毕。短期受制于5日线，中期又被10周线3060点压制。一周前的暴跌阴影还未过去，市场上投资者的信心却是越加的不足。即使机构投资者可以确定参与股指期货，并且按照管理层的意图，它们的具体入市时间会很快，能在一定程度上缓和现在的个人投资者在期货市场的投机行为，但市场会相信他们能成为中流砥柱吗？如被限定死只能套期保值，反而更让让这些机构参与到套利和投机当中，因为，这些都是股指期货的功能。归根结底，股指期货短期对大盘的影响还没有结束，助涨助跌效应还需要时间来消化。操作上，在一个空头市场中，我们尽量是降低手中仓位，前期强势的中小盘个股随时有大幅补跌的可能，回调充分之后才可适当参与，而对于超跌严重的优质大盘蓝筹股，则已经不适合再跟随杀跌了，通过不断的低吸并降低成本，才能在未来的行情中获得稳定收益。关注金融何时企稳，医药、农业、央企重组、世博概念、新兴产业实质性收益个股还可继续留意。(恒基投资)

　　资金流向与热点板块前瞻

　　核心提示：两市今日的总成交金额为2337.67亿元，和前一交易日相比减少397亿元，资金净流出约39亿。今日权重板块银行、地产、煤炭仍然低迷，而教育传媒、医药、新能源、电力设备、商业连锁、3G仍有小量资金流入。上证指数跌0.47%，收在2969.5点。今日的缩量也制约了指数的短期下跌空间，重复上周五的判断“由于权重板块的下跌也基本告一段落，重灾区房地产也有止跌现象，面临反弹，预计上证指数将在2950-3050之间震荡，仍是板块轮动的格局。”

　　今日资金成交前五名依次是：中小板、新能源、医药、上海本地、创投。

　　资金净流入较大的板块：教育传媒、医药、新能源、电力设备、商业连锁。

　　资金净流出较大的板块：创业板、房地产、化工化纤、银行类、煤炭石油。

　　教育传媒，净流入较大的个股有：歌华有线、广弘控股、广电网络、天威视讯、电广传媒、粤 传 媒。

　　医药，净流入较大的个股有：白云山A、普洛股份、ST中源、华兰生物、通化东宝、浙江医药、广州药业、同仁堂、国药股份、新 和 成、鲁抗医药、华北制药、信立泰 .

　　新能源，净流入较大的个股有：金风科技、佛塑股份、安泰科技、丰原生化、特变电工、广州控股、科力远、东方电气、天威保变、杉杉股份、风帆股份、XD湘电股。

　　电力设备，净流入较大的个股有：五洲明珠、东方电子、特变电工、东方电气、天威保变、动力源、XD湘电股。

　　商业连锁，净流入较大的个股有：开元控股、百联股份、豫园商城、南京新百、合肥百货.(广州万隆)