新能源各个子行业的投资思路首先是寻找政策大力扶持、具有规模发展潜力的子行业，其次寻找在子行业中具有核心技术优势、竞争优势(310368)的上市公司。看好的主要行业包括新能源汽车、核电、智能电网和环保行业。清洁煤技术是我国减排的重点发展方向，但是需要一段技术引进消化的过程，长期看好。风电和光伏行业需要等待国家相关政策的进一步出台。
　　新能源汽车行业，积极关注上游资源及电池关键构件生产商。重点上市公司包括：科力远(600478)（600478）、中炬高新(600872)（600872）、杉杉股份(600884)（600884）、江苏国泰(002091)（002091）、中国宝安(000009)（000009）、中信国安(000839)（000839）。
　　另外，充电站等配套市场的建设主体-两大电网公司已经大规模铺开充电网络建设，充电设备提供商将最先受益。可积极关注奥特迅(002227)（002227）核电行业，建议关注拥有核心技术优势且估值合理的核电设备公司，东方电气(600875)（600875）；在核技术研究方面具有较强实力的公司：中成股份(000151)（000151）。
　　智能电网，关注智能电网建设最直接的受益者：国网旗下的国电南瑞(600406)（600406）、许继电气(000400)（000400）、特变电工(600089)（600089）。
　　环保产业，关注行业的高成长性和长期投资机会：龙净环保(600388)（600388）、合加资源(000826)（000826）。
　　洁净煤技术，关注关键技术的先入优势：华光股份(600475)（600475）
　　风电行业和光伏行业可关注具有核心技术和竞争优势的优势公司，如天威保变(600550)（600550）、金风科技(002202)（002202）、东方电气（600875）、上海电气(601727)（600021）等。

　　A股新能源股票现状：跑赢大盘，总体高估
　　总体而言，在过去的一个季度，新能源各子板块都大幅跑赢上证指数，其中智能电网在各子板块中表现最好，跑赢上证指数15.2个百分点，新能源汽车板块表现居第二位，跑赢上证指数12.9个百分点。
　　回顾新能源的历史行情，各子板块都是在政策出台前后表现较为抢眼，比如风、光、核、新能源汽车在09年初新能源拉动经济走出危机的背景下，走出一波行情。至2009年中旬，智能电网的概念出现，板块行情延续至今，期间国家电网编制智能电网发展规划、张家口风光储项目试点等事件，起到推波助澜的效果。至2010年初，由于政府拟出台更强力的新能源汽车补贴政策，新能源汽车表现不俗。
　　在流动性及投资偏好下，新能源板块估值较高，而根据市场实际走势来看，业绩发展不明确的非蓝筹股受到投资偏好。比较透明的新能源蓝筹估值相对较低，如东方电气、金风科技等。

　　三种新能源投资制胜之道：游击战、伏击战、阵地战
　　一、游击战：炒新
　　A股历来有炒新的传统。回顾新能源板块，05年炒太阳能，07年炒多晶硅、风电，08年初炒薄膜电池，09年炒新能源汽车，09年下旬至今炒智能电网。观察现今多晶硅和风电个股的走势，可以前瞻新能源汽车及智能电网个股的未来。越是吸引眼球的新兴事物，商业模式越不清晰，竞争壁垒越易被突破。除非有特殊的壁垒，新业务往往吸引大量的产业资金投入其中，产能瞬间即过剩，技术转眼便落后。以史为鉴，对于新兴事物的炒作，最好秉持炒一段时间就走、顺势而为的策略。越是刚出来的新技术新模式，越值得参与。而当炒作的时间超过半年以上，股票高位大幅震荡时（通常伴随着媒体报导），最好的策略就是股票就卖给市场，转而追求下一个热点，姑妄称之为游击战。
　　那么，下一个阶段的热点是什么？长城证券提供市场可能去挖掘的新事物如下，聚光、燃料电池、热泵，相关个股如三花股份(002050)(002050,政策出台聚光扶持意见将是大的股价催化剂)；新大洲（000571，略沾边燃料电池，美Bloombox若上市则是大的催化剂）；大冷股份(000530)（000530，热泵，关于热泵的政策是催化剂）。需要说明的是，对这几只股票，我们尚未作深度挖掘，不作推荐，仅供市场挖掘。
　　二、伏击战：波段套利
　　一方面，A股市场拥有庞大的投资群体，而09年以来政策及媒体对低碳新能源高度关注，对应到投资层面，市场具有新能源及低碳的投资偏好。另一方面，自05年6月以来，平均的M2增速为19.6%；自09年以来，平均M2增速为26.4%；而2005年以来GDP平均增速为10.6%。另外自09年初以来，长达1年的低利率环境，使得资金成本非常低。总而言之，资本市场不差钱。最后对应到A股市场，钱多无处可去，小股票价格漫天飞，泡沫化的新能源板块硬是跌不下来，而且每一波政策、每一次行业重大事件，都会导致波段性机会。
　　在这样的背景下，可以利用事件性机会进行波段套利：但凡股性活跃、有故事、无法给出明确的估值定价的个股，在震荡过程中，可以逢成交不活跃的低位适当吸纳，逢政策刺激或概念推动的时候卖给市场。需要注意的是上面套利模式有效的前提：（1）市场流动性充裕，资金成本维持低位，换句话说不大幅加息；（2）只有少数市场参与者认同这样的套利模式，否则这样的方法就见光死。
　　三、阵地战：持有，不动如山
　　回顾历史，过去的五年，耐心持有诸如天威保变、特变电工、思源电气(002028)等个股，收益都在10倍以上。低碳新能源板块作为战略性新兴产业，对大资金而言，里面长线小白马值得耐心坚守。部分股票估值虽然较高，但净利润高成长较为明确，逢低吸纳，长线持有，忽略市场波动，复合收益可观，长线收益一部分来源于净利润的增速，另一部分收益来源作为原有股东享受后续增发的溢价。目前低碳板块这样的股票比如荣信股份(002123)、合康变频、合家资源，长线推荐。（今日投资）

　　新能源汽车概念有望爆发 12股现抄底良机

　　杉杉股份（600884）
　　投资评级：★★★★★
　　项目介绍：旗下6家公司，相对完整的锂电子材料产品体系，综合产能合计超过7000吨，居全球第一。
　　技术能力：已有锂电池正极材料、电解液等完整锂离子电池材料生产线，具备磷酸铁锂生产技术并已经实现小规模量产，有一定技术优势。电解液主要原材料为六氟磷酸锂，国内目前还不能生产，杉杉正积极研发。
　　最新进展：杉杉控股当前正在与澳大利亚矿企合作开发镍钴矿产资源，向锂电池材料上游进军。
　　优势与风险：磷酸铁锂未量产，只是技术上跟踪。

　　中信国安（000839）
　　投资评级：★★★★
　　项目介绍：青海国安3000吨碳酸锂产能，规划3.5万吨；中信国安(000839)盟固利1500吨钴酸锂，500吨锰酸锂。
　　产业链意义：初级原料碳酸锂，正极材料，正着手电池级碳酸锂研发。
　　技术能力：采用卤水法，只能生产工业级碳酸锂。
　　最新进展：与成都开飞合资建厂，计划于2009年底生产出电池级碳酸锂，2010年达到5000吨。
　　优势与风险：西台吉乃尔盐湖，氯化锂储量为308万吨，但含镁量太高，提纯难度很大，生产工艺尚未理顺。量小，纯度很低，不能达到电池的使用要求。

　　中国宝安（000009）
　　投资评级：★★★
　　项目介绍：天骄公司三元正极材料1200吨产能，市场占有率30-40％，2009年中150吨碳酸铁锂投产，另有180吨钛酸锂。贝特瑞新能09年碳负极材料产能是6000吨/年，磷酸铁锂正极材料产能是1500吨/年。
　　产业链意义：锂电池的正负极材料生产。
　　技术能力：磷酸铁锂正极材料采用固相法、火热合成法，申请7项专利，目前掌握部分标准制定权。
　　最新进展：将与丰田合作开发电池级碳酸锂。

　　佛塑股份（000973）
　　投资评级：★★★★
　　项目介绍：与比亚迪合资金辉公司生产锂电池隔膜。
　　产业链意义：隔膜是锂电材料中壁垒最高的一种高附加值材料，毛利率70％以上，占锂电池成本20-30％。
　　技术能力：掌握了锂电池隔膜的生产技术。
　　最新进展：金辉公司增资扩建锂离子电池隔膜项目，建成后，预计可新增锂离子电池隔膜产能约542吨。
　　优势与风险：国内隔膜的厚度、强度和孔隙率不能得到整体兼顾，国内绝大多数锂电厂家都选用进口隔膜。

　　路翔股份（002192）
　　投资评级：★★★★
　　项目介绍：收购甘孜州融达锂业拥有亚洲第一锂矿呷基卡锂矿134号矿脉511.4万吨锂矿石的开采权，也控制了地下将近3000万吨锂辉石矿。
　　产业链意义：上游资源，与比亚迪间接挂钩。
　　技术能力：采用锂辉石矿提取技术，技术已经有一定突破，年底出品，明年启动电池级碳酸锂项目。
　　最新进展：从业内和部分科研所获得专业人才，正进行设备调试及竣工验收。
　　优势与风险：矿区环境恶劣，技术尚存不确定性。

　　西藏矿业（000762）
　　投资评级：★★
　　项目介绍：西藏矿业(000762)主要是开采扎布耶盐湖，用盐湖卤水萃取技术中提取碳酸锂，但技术不成熟，达不到电池级标准。
　　最新进展：理财周报跟踪，西藏矿业(000762)扎布耶锂业目前实际上已经停工，原计划2010年达产。

　　江苏国泰（002091）
　　投资评级：★★★
　　项目介绍：控股子公司国泰华荣化工锂电池电解液产能2000吨和硅烷偶联剂2000吨。
　　产业链意义：锂离子电池中的电解液是锂离子电池必需的关键材料。
　　技术能力：技术较好，占有率40％，毛利30％。
　　最新进展：正兴建2500吨/年产能，年底调试生产，2010年有望达到5000吨产能。

　　科力远（600478）
　　投资评级：★★★★
　　项目介绍：与超霸集团合资成立科霸电池，为国内唯一一家能为镍氢动力电池提供配套原材料的企业。预计于2010年达产，达产后产能每天160万只镍电池。
　　产业链意义：动力电池中较为成熟，商业可行性较强，但空间不大的一种。
　　最新进展：目前已经产出部分汽车动力电池，正送国内部分厂商测试，即将出反馈结果。另外与甘肃金川集团合资成立金科镍业，控制上游资源。
　　优势与风险：与松下、三洋相比有差距，难以介入外资品牌汽车市场。长远看，有被锂电池取代的风险。

　　中炬高新（600872）
　　投资评级：★★★
　　项目介绍：控股66％的子公司森莱公司一直致力于电动汽车动力电池的开发，2006年开发的混合电动轿车用镍氢动力蓄电池组的研发项目，被国家列为863计划现代交通领域节能与新能源汽车重大项目。
　　最新进展：2009年下半年，森莱公司拟投资13.15亿元，用于年产3.63亿安时镍氢动力电池总成扩产建设项目。项目达产后，可实现年投资收益率29.75％。
　　优势与风险：市场还没有完全打开。

　　包钢稀土（600111）
　　　投资评级：★★
　　
　　项目介绍：控股子公司稀奥科镍氢动力电池项目转型生产汽车用镍氢动力电池。
　　最新进展：公司对现有的生产线进行改造，以达到生产混合动力汽车用镍氢动力电池的目标。为此，公司还专门向内蒙古稀奥科镍氢动力电池有限公司借款用于该项改造，财务紧张。

　　厦门钨业（600549）
　　投资评级：★★
　　项目介绍：混合动力汽车镍氢电池用贮氢合金粉开发，贮氢合金粉是混合动力汽车的关键，而贮氢合金是镍氢电池的负极材料，是影响其电性能的关键。
　　产业链意义：居于上游资源环节。
　　技术能力：有了一定产出，但是未通过用户认证。
　　最新进展：正在与比亚迪商谈签订技术合作协议，由双方技术人员共同研究开发动力汽车电池贮氢合金材料。
　　优势与风险：比亚迪是厦门钨业(600549)(600549)贮氢合金粉的用户之一，但采购量不足厦门钨业(600549)(600549)产量的10％，厦门钨业(600549)的市场还有待开拓。

　　安凯客车（000868）
　　投资评级：★★★★
　　项目介绍：新能源客车行业先行者，最早采用锰酸锂电池。近年采用磷酸铁锂电池同时安凯还研制了混合动力客车和氢燃料动力客车等车型。
　　产业链意义：主要是终端整车生产环节，也涉及锂电池材料的生产。
　　技术能力：当前纯电动客车开发品种最齐全，技术相对最成熟。
　　最新进展：今年将达到批量化生产的规模；到2011年，安凯客车(000868)将建成新能源客车整车生产线。
　　优势与风险：底子薄，完全依赖新能源客车，风险集中。

　　福田汽车（600166）
　　投资评级：★★★★
　　项目介绍：我国规模最大、品种最全的新能源汽车设计制造基地。拥有与世界同步的三大绿色能源技术--清洁能源、替代能源和新能源技术，已建成混合动力、纯电动、氢燃料和高效节能发动机四大核心设计制造工程中心。
　　产业链意义：位于终端整车生产环节。
　　技术能力：技术潜力最大，依托北京新能源汽车设计制造产业基地，可以充分利用北京市各大科研院所的最新技术。
　　最新进展：已经获得北京公交集团800辆客车订单，与台湾成运签订75辆车订单，与广州新穗巴士签订30辆销售合同。