风格转换提法太幼稚!基金一季低配蓝筹扎堆题材股
　　没有多少人能预料到宏观调控会来得如此猛烈！在金融地产等权重板块的萎靡中，对于当初市场翘首 以盼的中小盘股转向大盘蓝筹股的风格转换，北京某基金公司投资总监在和《每日经济新闻》记者聊天时 直言：风格转换的提法太幼稚了！基金低配大盘蓝筹
　　实际上，风格转换年年都在提，早已不是什么新鲜事物，但今年在中小盘股被疯炒的状况下，大盘蓝 筹股体现出的明显估值优势尤其受到市场关注。特别是今年3月份以来，风格转换的预期更是充斥着市场 ，更有券商早在股指期货上市前就开始唱多大盘蓝筹股。
　　相比之下，不少基金经理却显得冷静很多。3月底，在大盘蓝筹股出现了一波反弹之时，不少基金经 理就认为这种反弹只是昙花一现。从他们对金融、地产股的态度上，不难看出基金在对待风格转换这个问 题上，所表现出的谨慎。
　　在《每日经济新闻》记者的采访中，一些基金经理毫不讳言地表示，今年3月前，他们认为金融、地 产股估值便宜有机会，并且在仓位上也做出了相应的调整，但这都是基于市场对宏观政策不会那么早进行 调控的预期所致。
　　但宏观调控来得让人措手不及。4月15日和17日，针对房价过快上涨等问题的政策连续出台，地产股 和金融股随后应声下跌。后来我们又减仓了。沪上某基金公司基金经理告诉记者。
　　调控一出，目前大盘蓝筹股的机会是看不到了，至少在二季度内，市场环境已不具备风格转换的可 能性。上述基金经理继续说。
　　他进一步表示：虽然大盘蓝筹股静态估值低，但动态估值已存在很大不确定性，基金喜欢投资确定 性比较强的行业，如果往悲观的方向看，大盘蓝筹股基本上被抛弃掉了，我们现在对大盘蓝筹股都是低配 。
　　北京某基金公司研究总监也向《每日经济新闻》记者表示，他们对金融、地产股都是标配或者低于标 配。
　　偏股基金仓位下降
　　除了基金经理表现出的态度，从基金近期仓位的变化上也能看出其对蓝筹股谨慎的态度。
　　国信证券研究指出，截至上周五，偏股型基金持仓明显下降，周平均持仓环比降低5个百分点。其中 股票型基金持股比例由前周五的82.7%降至上周四的77.9%，降低4.8个百分点，混合型基金由前周五的 70.7%大幅降低近5.2个百分点，至上周五的65.5%，偏股型基金持仓双双跌破关键位，从房地产板块周跌 幅逾5%判断应是前期持有该板块的基金主动减仓所致。
　　仍然紧逼题材股
　　今年一季度，基金的关注焦点仍然在中小盘股上，基金乐于炒个股，也折射出对大盘蓝筹股的冷淡 。基金关注的中小盘个股往往都有高送转等题材。像神州泰岳、华谊兄弟、华测检测等个股，其一季度前 十大流通股东名单中，均出现了大量基金身影，且这些基金获益不菲。
　　神州泰岳的股价在一季度发生了天翻地覆的变化，由于有高送转题材，该股一季度涨幅逼近90%。4月 20日，刚刚除权的神州泰岳发布了一季度业绩报告，记者从报告中发现，神州泰岳一季度的这波暴涨，并 不是市场猜测的游资爆炒所致，而是缘于基金热捧！
　　Wind统计显示，一季度末，11只基金共计持有神州泰岳675.56万股，占流通股本的8.55%。其中有8只 基金是在一季度新买入。
　　在神州泰岳前十大流通股东名单中，基金占据了8席，其中银华系基金就有6只。银华核心价值优选和 银华富裕主题分别持有162.52万股和124.99万股荣登前两大流通股东。一季度末，银华系旗下7只基金合 计持有神州泰岳539.81万股，占了该股流通股本的6.83%。
　　不仅如此，汇添富成长焦点基金也在一季度买入神州泰岳93.12万股，景顺长城优选基金在一季度增 持了20.03万股，一季度末共计持有33.46万股。
　　基金一季度炒作的创业板股票不在少数，《每日经济新闻》记者从华谊兄弟和华测检测的一季报中， 也发现了大量基金的身影。
　　尽管华谊兄弟一季度净利润骤降56.92%。但丝毫不影响华谊兄弟一季度走出一波凌厉的上涨攻势，收 盘价从最低的43.63元/股涨到64.08元/股，而这背后，又是基金大举驻扎所致。
　　Wind统计显示，一季度末，共有7只基金持有华谊兄弟共计850.48万股，占流通股本的20.25%，有6只 基金是今年一季度新买入，其中仅银华系旗下就有5只基金成为该股的前十大流通股东，银华核心价值优 选以持有397.6万股位列第一，另外，汇添富成长焦点基金也在今年一季度末持有247.19万股，
　　另外，统计还显示，有10只基金在今年一季度驻扎华测检测，其中有8只基金是在一季度新进，共计 持有759.05万股。其中，银华富裕主题基金一季度买进169.12万股，位列第一大流通股东。
　　还有如中小盘股永太科技、汉王科技等个股，基金在今年一季度也大量买入。
　　显然，在风格转换这个问题上，一些基金经理都在用言论和行动来表明自己不认同的观点，正如上述 基金经理所说：如果一直在大盘蓝筹股上纠结，那是非常痛苦的事情。他认为，今年能确定的投资方向 有三个：主题投资、医药和TMT，而这些都是符合经济结构调整的方向。(每日经济新闻)

　　大盘股玩不动 结伴到概念股里淘金 基金首季群聚新产业(附股)
　　以新技术、新能源、新商业模式为代表的新产业，成为基金一季度最积极买入的行业，这是最新发布的基金一季报显示出来的。而同时，采掘、金融、金属、房地产业和建筑业等当年的支柱龙头行业，被基金大幅减持。
　　急调车头　基金喜新厌旧
　　天相统计显示，621只基金一季度大举增持新能源新技术集中的行业。新技术、新能源、新商业模式集中的信息技术业、医药生物制品、机械设备仪表、交通运输仓储和电子行业跻身基金增仓的前五大行业。
　　其中，信息技术业以基金净增仓1.19个百分点，位列基金当季度增持行业榜前列，不过以季度末持有比例看，信息技术业只占基金总净值的5.15%，仍有一定的提升潜力。
　　另外，医药生物制品，机械设备仪表，交通运输仓储业和电子行业的基金持仓，也分别上升了0.37~1.09个百分点。其中，电子行业一季度内上涨了9.67%，成为当季市场内的明星行业。
　　而一季度基金减持的重点，则在于过去的龙头行业，煤炭有色集中的采掘业首当其冲，当季度基金净减仓2.98个百分点，持股市值从1474亿元下降到878亿元。
　　金融保险业也再次遭遇基金减持，当季度基金的持有比例已经下降到16.68%，持股市值跌破3000亿，无论行业的估值还是基金持有的比例都已经降至近两年的低点。金属、非金属、房地产和建筑业也成为基金减仓的重灾区。倘若把上述名单放回到一年前，当季减持的5大行业，恰恰是过去一年中基金最看好的行业。
　　扎堆布局　新增榜成牛股大本营
　　而落到个股层面上，行业景气以及主题成为基金增配的主要方向。
　　当季度基金增持的前50大公司中，中国太保、华兰生物、ST伊利、浦发银行、上海机场等位居前列。其中太保因保费增长迅速和投资范围拓宽而受到基金青睐，华兰则因为流感疫苗的成功而备受关注，浦发银行因移动支付的新业务也受到关照，上海机场则受到世博主题的推动。
　　另外，基金大举进货的股票还包括A股的乳业龙头股伊利、航空股的龙头中国国航，以及广汇股份、民生银行、国电南瑞、金风科技以及康美药业、格力电器、同方股份等。总体看、医药、信息技术、消费品、公用事业等个股始终是基金增持的主要方向。
　　而基金重点减持的行业则主要包括中国平安、中信证券、北京银行、兴业银行、海通证券、深发展A、中国神华，泸州老窖，宝钢股份等，皆为过往基金重仓持有的个股。总体看，券商股、银行股、煤炭股成为基金重点减持的方向。
　　基金新增股则成了名副其实的牛股大本营。除去新增市值第二名华泰证券外，基金前十名几乎成了近期强势涨停个股的主要名单。其中包括上海医药、ST东航、神州泰岳、包钢稀土、洋河股份、佛塑股份、东方明珠、四川长虹、哈飞股份、万邦达等。
　　而当季度剔除的个股则包括中山公用、海南航空、太工天成、天山股份、广深铁路、南宁糖业、粤电力Ａ、江西铜业、中国铝业、报喜鸟等，行业较为分散。(钱江晚报)

　　基金经理：医药股是滋生牛股的一片沃土
　　在基金眼里，医药股已不仅仅是防御的理想选择，更多是在经济结构调整中，滋生牛股的一片沃土。上海某基金经理对《每日经济新闻》记者如此表示。
　　无论是已落下帷幕的基金一季报，还是陆续亮相的上市公司一季报，都传递出明显的信号，基金在过去的一季度不断将医药股揽入怀中。
　　基金超配医药股
　　据统计，截止一季度末，偏股型基金持有医药、生物制品的股票市值为1131.1亿元，占资产净值的比例为5.72%，占股票投资市值比为6.87%。而在去年四季度末，偏股型基金持有医药、生物制品的市值为974.18亿元，占资产净值比例为4.71%，占股票投资市值的比例为5.5%。
　　而天相投顾的研究表明，从持股结构上看，被重仓持有的医药股由4季度末的56家增加的65家，持股数量和持股市值同时增加，医药股被大幅超配。数据显示，部分基金对医药股的热情甚至赶上了对传统金融股的感情。
　　截止1季度末，兴业社会责任持有医药、生物制品占资产净值比例为26.26%，位居榜首。景顺长城能源基建持有医药、生物制品占资产净值的比例为24.3%，上投内需动力的医药生物制品配置比例为22.34%。融通内需驱动力、宝盈核心优势、嘉实优质企业等偏股型基金对生物医药行业的配置比例都已接近20%。
　　此外，部分基金公司旗下偏股型基金整体对医药股保持了较高的热情。上述数据显示，信诚基金旗下的信诚优胜精选、信诚四季红、信诚盛世蓝筹和信诚精萃成长四只偏股型基金的行业配置比例都在10%以上。上投摩根旗下的多数偏股型基金的配置比例也比较高。汇添富旗下多只偏股型基金也对医药股表现出浓厚的兴趣。
　　医药龙头和生物制药最青睐
　　从已披露的上市公司一季报来看，中药股以及医药股的龙头行业都成为基金重点持有的对象。恒瑞医药的一季报显示，原本就进入其前十大流通股的五只基金继续大幅加筹。西南合成则是得到了华商旗下两只基金的进驻。原本还在去年四季度减持华兰生物的汇添富基金，又在四季度重新大幅加码。大成蓝筹基金也提高了华兰生物手中的持股数量。
　　天相投顾的数据显示，从基金重仓继续加仓和新增重仓股中可以看出，大部分都是创新型企业和品牌中药企业，如康美药业、云南白药、天士力、千金药业、精华制药和福瑞股份等。
　　医药牛股聚集地
　　毋庸置疑，医药股板块的整体估值已不算便宜。然而，在不少基金经理的眼中，金融、地产、有色、重工等产业代表了中国过去几十年经济发展的成就，而医药股、新能源和科技股等代表了未来中国10年经济结构调整的方向，是孕育未来沪深股市新一代牛股的地方。
　　更有分析人士认为，医药行业正面临医改这一历史性成长契机，人口老龄化加速、国民自我药疗保健意识的增强等因素将刺激需求的扩容。加上目前医改已向纵深发展，公立医院的改革也开始试点，医药股的成长空间甚是广阔。某基金公司的投资总监则坦言，市场风格转换并不是绝对的事情，目前二季度的操作也仍偏向医药、电子信息等行业。（每日经济新闻 李娜）

　　人民币升值预期沸腾 基金航空股持仓比上升1.7倍
　　在海外，人民币升值预期几近沸腾，囤积人民币已经成为一种全民运动。
　　移民澳洲的华人Michelle最近希望将手头的5万澳币存款换成人民币。尽管连续五次加息使澳元成为现今最坚挺的货币，但赔掉利息收入持有现钞，抱回家等升值显然更有诱惑力。遗憾的是，从悉尼知名度较高的外汇交易服务机构--昆仑国际(KVB)--咨询的结果为，人民币到处都没货，兑换汇率也不太好。
　　同一时期，位于北半球的中国台湾，由于投资人纷纷抢购或惜售人民币现钞，台湾的各大银行已经出现人民币大缺货的情况，甚至有些银行只买不卖。
　　人民币升值走势似乎已成不争的事实。而作为市场的主力机构，基金已提前进场。Wind的统计数据显示，比较2010年一季度和2009年四季度基金重仓持有的航空运输股，持有市值从30.36亿元跃至77.89亿元，持仓比重由0.387%明显上升至1.077%。截至4月23日，已公布2010年一季报的首2只航空运输股前十大流通股股东共有基金18只，其中16只为新进。
　　人民币全球走俏
　　近两月，大量买入者的涌入导致全球人民币现钞吃紧。
　　香港投行人士向记者透露，汇丰银行及美国银行的人民币现钞是在国际市场收购，而不是向中国人民银行直接购买，可能因为市场预期人民币将大幅升值，再加上人民币不是国际自由流通货币，因而出现供货短缺。
　　台湾银行业数据显示，3月到4月中旬，台湾地区的银行对人民币需求量突然暴增，人民币现钞交易量升高，一周内人民币买和卖的交易总额曾突破3000多万元，其中超过2000多万元是卖出给台湾银行同业，从台湾市场买回的人民币不到百万元。
　　上述投行人士介绍，部分银行目前已经拉高人民币买入汇价，并鼓励手上有人民币的客户换成新台币，在第一银行买进一万元人民币现钞，可能比到其他银行要多出新台币五六百元。
　　台湾中央银行(Central Bank)副总周阿定日前表示，近两周人民币买进较少、卖出较多，买进与卖出约为 1比2.5。而台湾从2008年6月30日开放兑换人民币以来到现在，银行买入人民币69亿多元，银行卖出(民间需求)92亿多，买卖差额22亿人民币。
　　澳洲的情形与此类似，昆仑国际(KVB)客服人员向本报记者证实，目前不少机构都预期人民币年底前会升值至少3%，很多本地人士都想先买进人民币，导致人民币现货吃紧。
　　升值预测上限5%
　　进入4月，人民币升值启动时点或将临近。
　　吉姆·罗杰斯4月5日宣称，他对美元前景非常悲观，准备卖出手中剩余的美元头寸，而继续持有人民币头寸，并计划买进更多人民币。这或许加大了市场对人民币升值的预期。
　　与此相应，在不到2周的时间内，国内外多家外投行发布了关于人民币升值预期的策略报告。
　　安信证券4月9日的宏观研究报告分析，人民币年内升值幅度在2%-3%左右。中银国际分析师程漫江预计，人民币可能一次性升值2%。招商证券预测的人民币升值幅度高于其他投行，其预计2010年人民币兑美元升值5%左右。至于升值方式，几乎所有报告都认为会是缓慢和渐进的。如有可能是扩大人民币兑美元日均交易震幅并逐步降低人民币兑美元中间价。
　　记者根据国家外汇交易中心公布的人民币兑美元汇率计算，从2005年7月到2008年7月的三年期间人民币升值超过20%，仅2008年上半年，人民币兑美元汇率大约升值8%左右，2010年2月9日到4月9日人民币已升值0.02%左右。
　　基金航空股持仓比升1.7倍
　　海外疯抢人民币，那么，A股市场该抢什么呢？航空股无疑是人民币升值的最大受益者之一。
　　业内人士介绍，航空业属于典型的外汇负债类行业，尤其是美元负债，其中主要是航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。航空公司外币负债比例高，人民币升值会造成一次性的汇兑收益。此外，由于燃料费用占航空公司总成本的30%左右，因此，人民币升值会降低航空公司的成本。
　　公开数据显示，截至2009年中期，南方航空、东方航空、中国国航、海南航空美元负债分别高达444亿元、309亿元、403亿元和103亿元人民币，占各公司债务总额的比重分别为55%、41%、52%和23%。
　　根据国泰君安的测算，人民币兑美元每升值1%，将分别增厚南方航空、东方航空、中国国航、海南航空每股收益0.042元、0.030元、0.025元和0.022元。
　　市场主力机构基金在第一季度也加速进入航空业。
　　截至4月22日，全部基金已经公布2010年一季度报，Wind的统计数据显示，比较2010年一季度和2009年四季度基金重仓持有的航空运输股，持有市值从30.36亿元跃至77.89亿元，持仓比重由0.387%明显上升至1.077%。
　　从已公布2010一季报的东方航空和中国国航的前十大流通股东可以看出，基金均增持明显。2010年一季度，8只基金新进入东方航空，持股占总股本比例为0.82%。8只基金新进入中国国航，算上2009年四季度进入的博时平衡和光大量化两只基金，基金持有中国国航流通股占总股本比例的2.18%，与2009年四季度的1.1%相比增长近一倍。
　　航空业是值得超配的板块。深圳某基金公司投资总监表示，2010年的重点投资方向是低估值持续高增长品种以及抗通胀相关公司。对于民航业来说，2010年行业面临需求的超预期释放，其次是客座率和票价水平明显上升，而升息促进人民币升值的预期也将提升航空业的盈利水平。(.21.世.纪.经.济.报.道)