股指收成大阴线 下周或惯性下滑

　　【行情综述】

　　本周，二八转换以失败告终，大盘在金融和房地产等权重股的猛烈做空作用下，大跌收出大阴线。

　　沪市本周日K线组合4阴1阳。分时形态：周一，股指跳空低开，大幅下跌，区间3096-2977点；周二，高开低走，宽幅震荡，区间2998-2941点；周三，股指强力反弹，区间3034-2972点；周四，低开窄幅震荡，区间3023-2978点；周五，股指震荡下跌，区间3015-2966点。上证综指收于2983.54点，与上一交易周相比跌146.76点，跌幅4.69%，振幅4.97%，全周成交7290.39亿。

　　深市本周日K线组合3阴2阳。分时形态与沪指大致相同。深圳成分指数收于11702.9点，与上周相比跌713.99点，跌幅5.75%，振幅6.86%，全周成交5964.02亿。

　　沪深两市本周共计成交13194.41亿，比上周(13504.77亿)萎缩约310.36亿。

　　【市场分析】

　　本周盘面上，16个行业板块上涨，其余板块下跌，股指期货助长助跌的功能首先在做空方面发挥了作用，给投资者实实在在地上了一堂风险课。

　　涨幅前十的行业板块是：医疗器械(涨4.37%)；酿酒(涨3.53%)；生物制药(涨2.97%)；环保(涨2.92%)；电子器件(涨2.72%)；传媒娱乐(涨1.99%)；发电设备(涨1.95%)；其他类四(涨1.93%)；摩托车(涨1.39%)；综合(涨1.38%)。多只内需板块本周继续表现强势，属于难得的避风港。

　　下跌前十的行业板块是：房地产(跌9.87%)、金融(跌8.28%)、船舶制造(跌6.70%)、公路桥梁(跌6.34%)、钢铁(跌5.54%)、纺织机械(跌5.52%)、自行车(跌5.14%)、水泥(跌4.64%)、开发区(跌4.18%)、供水供气(跌3.95%)。房地产上周跌幅第一，本周继续保持冠军位置，金融被拖累，紧跟其后，市场大幅下跌收大阴线。

　　本周总成交超过500亿的板块有8个：金融、生物制药、电子信息、房地产、有色金属、电子器件、机械、化工。金融和房地产成为空军主力。

　　技术面上，两市均收大阴线，沪市回抽120周均线，深市受60周均线支撑，下周不太乐观。

　　【操作策略】

　　上周，我们预计沪指会在3210-3120点之间波动，现在来看，属于太乐观了。本周市场以大跌告终，调控政策高压下，金融房地产纷纷落败，挫伤股指形态。短期来看，市场难以走好，谨慎而为。

　　下周，操作上，建议持仓保持5成之下，并择机对冲手中个股，以摊低成本。(开源证券)

　　市场中期调整已基本确认

　　本周大盘选择向下突破，周一以3121-3096跳空缺口向下破位，一举击破了5、10、20、60、120、250日等短中长期均线，虽然周三、周四出现了超跌反弹，但总体上看，股指步入了阶段性调整中。

　　周一的断头铡刀，是众多因素的共同作用：第一，房地产调控压力进一步增强，涵盖之广超出市场预期，而后续各地方政府和相关部门的配套政策仍将陆续出台，市场短期需要继续消化房地产调控带来的负面影响，房地产及相关建筑、建材等板块短期依然面临下行的风险；第二，股指期货的推出促发了市场的做空思维，同时，股指期货加大现货指数的波动，助涨助跌特性明显；第三，社保基金在H股市场大手笔减持中国银行与工商银行H股给A股带来不利影响；第四，美国政府监管部门以涉嫌欺诈罪名对高盛集团提起民事诉讼，希腊危机再次升级、冰岛火山灰带来经济影响导致外围股市做头明显。

　　断头铡刀式大跌的出现基本上确定了一个重要头部的形成，也确定了本轮调整是一个系统性调整，当然，政府对房地产投机的打压，将使得原有的活跃在房地产的投机资金流向其他领域，存在投机资金流出房地产市场、流入股市的可能性，从而在中期间接地缓解股票市场资金压力。从这个因素来看，减弱了大盘快速下跌的空间，但也延长了调整的时间。

　　从技术面来看，本周大盘的下跌形成了岛形反转，即3月29日3067-3071向上跳空缺口和4月19日3121-3096向下跳空缺口组成了向下岛形反转。短中期来看，3070点上方将构成上档极强的压力区域或头部区域。既然向上空间有限，大盘只能向下寻找空间。当然之前大盘形成了大的对称三角形，即以2009年8月4日3478高点以来所形成的上档压力线(3478-3361-3334连线)为上轨，以2009年2639低点以来的上升趋势线(2639-2890连线)为下轨，由于大盘是在该三角形末端向下破位的，调整的空间不会特别大，但调整的时间相当长。短期来看，周三、周四一度对2639-2890上升趋势线在破位后进行回抽，回抽确认破位有效性后，短期将可能继续向下震荡调整，或者在3050点下方形成新的箱体震荡。

　　在大盘暂时企稳的背景下，小盘题材股行情还继续疯狂，但总体上看创业板说故事的行情已经步入尾声，小盘题材股的行情已经衰老，大盘蓝筹股仍未有效企稳，行情已经缺乏新的主题。在大盘行情调整势头确定以后，目前强势股在后期出现补跌可能是必然的。相反，一些成长性好、又有新的故事可讲，目前估值便宜还出现一定幅度跌幅的股票反而具有更好的防御性优势。因此，部分二线蓝筹股、消费类和新兴产业(有核心知识产权)的公司将会在调整市道中受到新力量的追捧。(财通证券)

　　两类股成主力资金布局方向

　　受新一轮房地产调控政策密集出台、期指放大效应等因素拖累，本周深沪大盘呈现深幅调整的行情，两市股指一周分别大跌5.75%和4.69%；其中上证综指连续跌破60天均线、年线以及3000点整数关口支撑。由于大盘短期的快速下跌以及部分板块的持续调整已在一定程度上反映了调控政策带来的负面冲击，而且从已经披露的良好的年报业绩及业绩预告情况来看，后市大盘继续调整的空间将较为有限。

　　良好业绩有利支撑大盘筑底企稳

　　根据交易所安排，下周年报和季报披露即将收官。统计显示，截至4月21日，沪深两市共有306家A股上市公司公布2010年一季报，合计实现营业收入2731.41亿元，同比增长51%；实现净利润202.12亿元，同比增长233%。统计显示，在306家公司中，252家公司业绩同比增长。其中，149家公司业绩增长超过五成，110家公司净利同比翻番。此外，40家公司扭亏。另外，截至4月22日，已有205家上市公司发布了中报业绩预告，除29家预亏外，其他176家公司纷纷预喜。其中，业绩预盈和预增的公司达152家，另有24家则预计将扭亏。

　　由于业绩表现在很大程度上影响短期股价波动，一些业绩表现好于预期的板块以及存在高分红送转的个股受到市场的关注。

　　机构调仓重点关注两类股

　　从本周的市场表现来看，受金融、地产等权重板块大幅调整的拖累，市场热点显得相对散乱，其中生物制药、智能电网、电子器件、新能源、新材料以及创业板为代表的新兴产业类个股表现相对活跃。注意到，本周召开的国家能源委员会第一次全体会议，国务院总理、国家能源委员会主任温家宝听取了能源委办公室关于当前能源形势与工作任务的汇报，强调近期要抓好6大工作，包括加快能源调整优化结构，大力培育新能源产业；要积极应对气候变化，打好节能减排攻坚战。要把2020年单位国内生产总值二氧化碳减排40%-45%的目标，作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划，着力构建以低碳排放为主的工业、交通、建筑体系。可以预期的是，随着新一轮产业升级的到来和经济增长模式转变的全面推进，拥有核心技术和核心资源，具备高成长特征的新兴产业类个股仍将受到主力资金青睐，获得持续性溢价，新能源、节能环保、新材料、智能电网等板块后市有望继续受到主力资金的反复炒作。

　　实际上，从一季度的基金策略来看，由于经济发展方式面临长期转型，传统行业机会将难于取得超额收益，策略重点已经调整为挖掘增长模式新颖、盈利增长更为确定的创业成长类公司并进行重点增持。数据显示，基金在今年首季开始大举增持信息技术和机械设备仪表等行业，较09年末分别增加1.37%和1.29%，显然，受产业政策扶持的战略性新兴产业已成为机构主要的调仓方向。

　　另外值得关注的是，随着资源价格改革的进一步推进，资源性价格的上涨可能进一步强化通胀预期。社科院日前发布的报告预期全年GDP增速由去年末预测的9.1%调至9.9%，CPI增速则由2.1%调至3.5%。因此，随着市场对通胀预期的逐步增强，受益通胀的资源品价值需要重新审视，受益通胀预期的有色、煤炭等资源型行业以及农产品等会否成为主力资金重点布局方向值得投资者关注。(广州万隆)

　　环保产业 朝阳无限

　　本周大盘出现了令人意外的大跌，受到上周国务院新一轮房地产调控政策出台的打击，周一在地产板块和金融板块尤其是银行板块的恐慌性杀跌带动下，沪深两市股指开盘大幅跳空低开，之后一路单边下跌，收盘时两市均创出近8个月以来的最大跌幅，上证指数一举击穿3000点关口，之后地产与金融板块跌势不止，股指再次出现杀跌，直至前期低点2940附近才出现止跌迹象，周三在地产与金融板块企稳带动下，股指展开强劲反弹，不过周四、周五受到地产与金融板块拖累，股指反弹受挫，再现回调，全周下来上证指数下跌4.69%，深证成指下跌5.75%。盘面看，地产与金融无疑是本周大盘大跌的罪魁祸首，受其影响周期性权重板块尤其是与房地产行业密切相关的行业也出现暴跌；题材股方面，本周权重板块的暴跌虽然对其带来一定的负面影响，不过题材股的恢复能力明显强于权重板块，智能电网、低碳经济、新能源、物联网、创业板、次新股在大盘急跌情况下依然反复活跃，制造了市场的主要热点。

　　虽然宏观经济向好及权重板块具有估值优势，决定了大盘中长期的内在安全性，但是由于近期房地产调控政策严厉程度超出市场预期，导致市场的两大权重板块遭到机构抛售，且地产指数与金融指数K线图形态恶化，短期之内走势不容乐观，由此可能会抑制指数的反弹空间，因此短期之内多空双方可能围绕3000点展开争夺，如果指数在短期之内无力发起有效反弹，可能再次出现技术性下跌。虽然股指目前依然处于弱势格局，但是对于中长期走势不应感到悲观。

　　策略上，建议投资者短期保持适当谨慎，中长期可以相对乐观。对于权重板块，由于本周机构进行大幅减持，短期之内机会不会很大，上涨行情可以暂且先当做反弹处理，因此目前短期参与价值不高，但是也应该看到，目前这些周期性权重板块估值较低，而且本周大跌主要是受到政策面利空影响，难免有被错杀的可能，因此对于权重板块应该密切跟踪，关注基本面的发展情况，尤其是房地产新政策的调控效果如何。由于权重板块的大跌，决定了市场风格转换的再次破灭，市场资金短期之内将更坚定做多题材股，可以重点关注符合政策扶持导向的新兴产业，重点关注物联网、智能电网、低碳经济、新能源、新能源汽车电池等战略性新兴产业。另外，本周也是1季报密集公布的时间，可以重点关注1季度业绩大幅提升，行业盈利拐点已经来临的行业。

　　板块方面，我们建议投资者重点关注环保板块。国家对环保行业的重视程度不断提高。当金融危机“保增长促消费”的基本完成以后，环保问题重新成为社会关注的焦点。目前，国家发改委正在抓紧制定《节能环保行业发展规划》，未来5年我国环保产业投资需求将达到4500亿，节能环保等新兴产业面临前所未有的发展机遇期，我们认为，我国正进入工业化中后期，后工业化阶段是环保投资的高峰期，我国环保产业将迎来广阔发展空间，在未来一段时间内将保持15-20%的年复合增长率，重点关注污水处理、固废弃物处理和脱硫、脱硝等子行业。1、污水处理产业蓬勃发展。目前我国还有25%的城市和近80%的县城未建立污水处理厂，而“十一五”规划要求到2010年全国地级城市平均污水处理率达到70%，省会城市达到80%。我国部分城镇污水处理厂的产能利用严重不足，我们认为生活污水处理率和处理价格未来增长空间还很大。2、固废处理是未来环保行业主力增长点。目前我国垃圾处理基础设施严重不足，垃圾问题日益成为制约城镇化的发展的主要原因，固废物是浓缩度最高的废弃物，但由于固废物污染的延迟性和曲折性，固废处理行业发展落后于污水和空气污染处理行业3-5年，我们认为，未来2年固废弃物处理基础设施建设将迎来高峰期，产业年均复合增长率将在30%以上。3、脱硫脱硝产业外延发展空间扩大。发改委正在制定的《节能环保行业发展规划》对脱硫、脱硝、除尘等大气污染处理行业提出了明确的发展规划，我们认为，目前相关处理技术已日臻成熟，产业发展空间将加速扩大。(北京首证)