2010年资本市场年会于4月23日在北京举行，本届年会的主题是“巨变之年”。以下是北京大学光华管理学院教授曹凤岐在本届年会的“新股发行制度改革，为何而改？”论坛上的精彩观点。

    以下是曹凤岐的发言实录：

　　重点应该说发行公正公平公开，这是我们的目的，当然市场化是方向。但是现在就完全的市场化为条件，这是一点。第二点，我倒觉得还是应该向中小投资者倾斜，这是改革里头有这么一条，为什么呢？无论为什么大家去抢新股？实际上在相当长的历史时期里头，如果能达到新股是无风险市场，相当多的人不是靠二级市场发财的，是靠一级市场，是打新股，打了新股以后尤其是首日抛出肯定是百分之百以上赚的，中国相当长的历史时期，首日开盘价实际上和发行价是百分之百的。如果我们拿到这个，首日抛出，谁愿意套你，套你，既然是这样的，到目前为止破发还不是普遍现象。既然这样的时候，我们中小投资者在二级市场拿到股票的，拿到的就是高价所以越涨越亏，为什么不让中小投资者也享受点一级市场利益呢？具体建议是这样的，比如说取消证券制，采取均股制。创业板干吗？就是解决民营企业，就是中小企业来做的，所以你不要选择很多东西，实际你又审了，最后出问题，你负责不负责。所以我原来就说从中小板和创业板，上次我在你那个年会中也讲了，你就是下放审批权，你就是让中介机构他们来做就完了，或者交易所，然后你允许他上就可以了。所以批量发展我也可以均股制。

　　很多人可以用一千个身份证去收购，我们中小投资者有吗？所以说为了让我们先享受点一级市场的利益，实行均股制，今后再往下申购，然后扩大网上的比例，这是我的建议。

　　市场化肯定是方向，既然我们还没有完全市场化，或者说我们包括注册制不是完全可行的时候，就是说你的新股发行就不能完全市场化。我的意思说它是一个过程，什么是完全市场化呢？那就是说放开，那是完全市场化。但是在审批环节完全考虑那么严的时候，你把只有发行部管那就有问题。尽管我们现在还在管审批，你还得管点发行，这是我的意思，发行不合理的地方，包括行政分析。你说不对，但是有什么不对？为什么首日不可以在发行价我限制30%涨幅呢？都是可以做的，这是倒退吗？这不是倒退，这是为了稳定市场，为了保护投资者我们采取的措施。我的意思是这样的，整个改革的方向是绝对没错的，但是要和其他配套改革在一起，在其他的都没有市场化的时候，我们的发行不能完全市场化，这就是我的观点。就是发行价格，不是不管，就是让市场说话，有时候不能完全让市场说话。

　　证监会在修改证券法的时候说，应该有什么条件发行，什么条件上市，每一条后面都加一个还有证券监管不吗所规定其他条件，他有一条，那么就是说你七条八条都没用，因为我还一条呢，我说那你，他意思是说包括发行，我们得审批。我说你老审批，审批过来吗？假设什么？想了半天说，不让我审批干吗呢？我证监会是审批会吗？同志们？证监会是监督市场的公平公正公开，证监会相当力量审批出来，能去监督很多问题吗？所以说要改变这些东西。

　　独家声明：独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010－62726166。