反弹失利 主力是强守还是撤退

　　核心提示：今日消息面依然以利空为主，银监会透露二三套房认定新标准进一步打击投机性购房，央行3年期央票发行量大增流动性收缩力度不减，另一方面扩容依然持续，虽然隔夜外盘走势稳定，但是这些明显的利空消息对市场信心打击不小。在利空消息的影响下，今日A股没有延续昨日的强势反弹，小幅低开迅速下挫，虽然盘中有所回升，但是尾盘又再次跌落，沪指全天下跌33.8点，收于2999.48点，再次跌回3000关口和年线之下。在昨日一天的强势反弹之后，今日的这种回落显示市场信心并没有回升，应证了昨日本栏文章的观点，那么在后市主力是继续撤退还是留下强守？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 央行于22日发行900亿元3年期央票，发行量为前期6倍，发行利率降低1个基点，同时发行230亿元3月期央票；

　　2、 银监会官员表示，新的房贷政策不再以贷款记录来认定，而是以家庭拥有的房屋数量来认定是否为第二套、第三套；

　　3、 农行预计3季度上市，只等国务院最后批复，另华夏银行拟增发融资150~200亿；

　　信息解读：从4月15日至今对房地产的利空消息从未间断过，一是上调首付比例实施差别化贷款，二是部分高房价地区三套放暂停放贷，三是银监会严控房地产开发贷款风险保监会严谨险资投资地产项目，而今日银监会官员又表示对二三套房认定标准调整。这一系列措施具有很强的连续性和相关性，暗示了国家这次对地产调控的坚决。另外一方面央行发行央票的力度依然未有减弱，上市融资股票供给持续，市场供需的不平衡有望进一步强化。整体来看，这些因素将进一步挫伤市场投资信心，但是部分政策扶持的板块依然是资金热炒对象。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以防御为主。

　　据德圣基金研究中心监测数据显示，4月15日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有小幅下降。可比股票型基金平均仓位为81.37%，相比前周下降1.08%。

　　再看具体基金，扣除被动仓位变化后，171只基金主动减仓幅度在2%以上，其中38只基金主动减仓超过5%。而增仓基金数量缩减较明显，71只基金主动增持幅度超过2%，其中19只基金主动增仓幅度超过5%。另外，根据德圣基金研究中心的数据，华夏基金、嘉实基金近期一直比较谨慎，已经接连几周出现减仓迹象。近期在政策的打压之下，地产、金融明显有资金流出，再加上社保基金此前已经减持银行H股，很有可能后知后觉的基金开始步其后尘。

　　随着国家政策的进一步收紧，调控力度进一步加大，外围环境再次恶化，基金们的恐惧情绪逐步占了上风，加之社保基金减持作为先效，部分反应快捷的基金已经进入减持大军，而大部分后知后觉者在目前也加大减持力度了。因此在后市当中，这种调整短期内估计难以结束，尤其需要规避基金重仓股。

　　2、QFII热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、机械、钢铁、资源类股

　　短期行为：布局期指行情；

　　中长期行为：谨慎看多。

　　在一季度股市中的海外热钱基本处于流出状态，这与国内紧缩政策和对房地产的打压以及美元走强都有一定关系，而近期监测数据显示热钱开始有转向流入迹象。

　　美国专业基金跟踪研究机构EPFR提供给上海证券报的最新数据显示，截至4月7日的一周时间里，新兴市场股票基金吸引的资金流入量创下24周新高。在亚洲，随着对中国市场信心的重新回归，国际资金大量回流。在4月第一周，全球投资人共向离岸中国股票基金投入1.9亿美元，为1月底以来单周最大流入量。不过，他们的数据显示，今年迄今，中国股票基金仍累计净流出资金近10亿美元。而国内的媒体有两种说法，一是流入100亿，二是流入800~900亿，第一种方法是外储增加额减贸易顺差和FDI，第二种方法是外币存款增加额减贸易顺差和FDI，而一季度国内楼市和收藏品市场相对活跃，不排除有资金进来炒楼而股市资金却流出，那么在地产受打压后市中不排除这些资金从楼市流出后成为在股市兴风作浪的潜在资金。

　　另外，长期来看，美国高失业率之下强势美元也难以长久，美元经过5个月的反弹之后也逐步到了强弩之末，一旦美元再度走入贬值通道，热钱大规模流入境内便指日可待。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面依然以利空为主，银监会透露二三套房认定新标准进一步打击投机性购房，央行3年期央票发行量大增流动性收缩力度不减，另一方面扩容依然持续，虽然隔夜外盘走势稳定，但是这些明显的利空消息对市场信心打击不小。在利空消息的影响下，今日A股没有延续昨日的强势反弹，小幅低开迅速下挫，虽然盘中有所回升，但是尾盘又再次跌落，沪指全天下跌33.8点，收于2999.48点，再次跌回3000关口和年线之下。在昨日一天的强势反弹之后，今日的这种回落显示市场信心并没有回升，应证了昨日本栏文章的观点，对于昨日的强势反弹是市场信心已经回升还是主力借有限利好进行的一次自救式拉升，本栏给与了后者的判断，那么今日这种走势可以说市场信心已经失守，从盘面也观察到每次反弹之后都有大量抛盘涌出，尾盘的放量下行显示多方主力成溃败之势，接下来强守的可能性不大，因此投资者要担心明日主力开始呈一边倒的大撤退。(广州万隆)

　　3000点下方基本没有多少下跌空间

　　受到消息面的影响，今日大盘再度震荡走低，成交量出现放大，说明市场的分歧。房地产调控消息对市场再度构成打击，但影响力度已经开始转弱，市场开始适应这种利空的氛围，一旦没有利空出现，市场的动力将会变得很强。目前大盘虽然形态不佳，但从估值面和成本面上看，大盘很安全，3000点下方基本没有多少下跌空间。结合技术面判断，如果没有消息面的困扰，大盘应该在上摸3100点之后才可能遭遇技术压力。现在看来可能在3000点上方做消化整理，等待地产利空的最后出尽。个股方面表现得相当活跃，说明在市场系统性风险不大的前提下，大多数主力选择了积极运作。

　　地产利空方面有两条消息，一是关于二套房的界定，一方面以家庭为单位，另一方面首套一次性付清再买房也算二套房。虽然这条政策将大幅度抑制改善型需求，但现在是调控的特殊时期，不合理市场也得受着。二是传物业税的试点将在北京、深圳、重庆试点，上海在世博会后也将试点，财政部的有关人员虽然表示并不知情，但市场对房地产利空消息有点听风就是雨的感觉，市场心理受到了很大的影响，特别是地产板块，再度受到冲击，虽然跌无可跌，但还是一跌再跌，这种非理性的的走势未来肯定会得到修正。

　　地产调控的影响总会有个尽头，大家不要着急，很多二三线地产股已经开始抵抗。目前市场的安全性体现在估值面和成本面。估值面主要指沪深300的动态市盈率水平，2010年沪深300的动态市盈率在2900点的位置是14倍，作为一个新兴市场，这样的估值水平低得有点离谱，所以，我们称2900点为价值底。市场没有系统性风险，过于看空的态度是没有依据的。市场存在局部泡沫，主要体现在以创业板为代表的中小市值个股上，但考虑到成长性依然在保持，所以主力不愿意过早将这个泡沫捅破。目前年线的位置是3012点，这是一年来市场的综合成本，目前点位在此之下，也说明了大盘很安全。

　　分拆上市概念继续得到市场的追捧，这是一个中线题材，大家可以继续沿着这个思路进行炒作，在符合分拆上市政策的前提下，我们要关注那些有实力子公司的主板上市公司，诸如：南天信息，公司的控股子公司云南医药工业公司，与主营业务根本不搭界，昆明高科技开发区一度推荐其上三板市场，加上公司本身具有创投概念，所以南天信息是很正宗的分拆上市概念股。此外，今日部分蓝筹股走势不俗，像国阳新能这样的高成长蓝筹，建议中线投资者继续关注蓄势充分的蓝筹品种，诸如：中国平安等。(倍新咨询)

　　分拆概念：激情过后路向何方？

　　在大盘股疲软的拖累下，周四A股再次出现下跌，笔者昨日预计的权重品种止跌，并由此产生的对指数的止跌作用并未出现，金融和地产等蓝筹股极为弱势，相当部分品种如招行、招商地产、中石化、人寿等甚至跌破昨日低点，再创近期股价新低，加上昨日部分涨幅较大品种的获利回吐和解套盘的止损所聚集的合力，对大盘形成冲击。但笔者继续认为，大盘股短期利空已经得到较大程度的消化，再次下跌空间已经不大，因此这也对指数的大幅下行空间形成封杀，预计指数方面更可能的是维持在3000点下方低位整理，反而部分近日反弹幅度较大的品种，在这种弱市行情下容易引发回调，在操作上需要贯彻不追涨，短线快进快出为主的原则。

　　最近这几天的急杀行情使得大部分个股遭受重创，但超跌反弹初期，又一个新的热点诞生，那就是分拆概念，相关受益个股短期内得到市场的热烈炒作，逆市走出独立行情，赚钱效应令人眼羡。分拆上市是指一家公司(母公司)以所控制权益的一部分注册成一个独立的子公司，再将该子公司在本地或境外资本市场上市。2000 年以来，我国同仁堂、TCL、紫江企业、海王生物等尝试将部分业务分拆到海外上市，曾引发了一轮 A 股市场上市公司海外分拆上市的小高潮。去年4月2 日，国内门户网站率先将旗下网游业务——畅游公司分拆，并在美国纳斯达克上市，这也是金融危机以来中国企业到美国上市以来的第一单 IPO。在金融危机的阴霾还未散去之际，畅游上市后其股价从 19 美元一路攀升到 48 美元。更让人始料未及的是，畅游的 IPO 在如此短的时间内激发了中国互联网企业极大的分拆上市热情，短短半年，中华网、盛大先后在纳斯达克成功分拆旗下业务上市，并得到市场追捧。今年 2 月，在获得证监会核准后，原 ST 东北高分立为龙江交通和吉林高速，拆分后原公司大股东独大和利益纠葛问题得到解决，两公司上市股价走势更是大幅走高，投资者对拆分后企业运营信心明显提升。

　　不过呢，不同于目前市场对该概念的热烈追捧，笔者认为当前政府出台分拆上市政策时机并不成熟，审批门槛也尚未设定，未来不确定性因素依然较多，因此建议投资者对于该板块短期还宜保持适当谨慎，着重关注后期回调后的中长远布局机会，为此，笔者也特意搜集整理了一些旗下子公司核心竞争力突出、具备分拆潜力的品种供投资者朋友们参考，如同方股份、华工科技、博瑞传播、诚志股份、综艺股份.(世基投资)

　　资源类倍受宠爱 孵化器大显身手

　　楼市调控政策再升级，二套房新定义表面上看抹杀了改善性需求，从好的角度评判，那不是政策初衷，本意是让疯狂的楼市降温后再鼓励您去改善，这不是为老百姓省钱嘛！楼市降温有必要而且是必须的，但降下来该发展还得发展，总不能搞出一大堆断供给银行系统增加大量坏账增加金融风险吧，这些应该早在管理层用心良苦的筹划当中，咱用不着跟着瞎操心。问题是这样折腾是不是正本清源之举呢？还是单纯因为闲不住非得弄出个几起几落？也许真正落实政策加强执行监管才是正道，去年适度宽松的货币政策执行下来变成极度宽松就是个缩影，政府的最主要职能不是当指挥而是当裁判，如果时刻直接参与各方利益的博弈，只好面对不断涌现的问题。

　　市场反应温和了许多，金融地产领跌却跌幅不大，且银行有放量迹象，说明部分机构已开始乐观，正如上文所说，管理层不可能希望藉此增加金融风险，而信贷规模更不可能因此萎缩：信贷需求太旺盛了。指数胶着三天之后存在突破契机，由于抗住了今天的新政打压，中期我们又坚决看好，向上变盘的概率偏大。这也是我们自股指期货推出前夕至今的首度表明短线观点。

　　昨天重点分析在通胀、升值预期和打压楼市背景下资源类公司蕴含着被放大的投资机会。今日有色股涨幅居前，我们认为只是露出了冰山一角，后市部分有整合预期和定价权的小矿种存在继续爆发的潜力。

　　大唐发电澄清分拆传闻，股价冲高回落，分拆上市概念大部分偃旗息鼓。然而毕竟是新鲜题材，又非空穴来风，苏州高新午后强拉，证明主力对孵化器类的公司充满兴趣。其意义在于：走正常的IPO渠道属于千军万马过独木桥，排队很辛苦，且存在不确定性，证监会为主板上市公司的子公司另辟蹊径，免却了许多等待踟蹰之苦，孵化器当然更可大显身手。(倍新咨询)