捉结构性机会 基金一季度热衷狩猎黑马股
　　在今年的结构性市场中，精选个股已成为众多机构的核心策略，而对黑马股的捕捉也已成为一些基金投资业绩胜出的法宝。综观上市公司一季报，这一倾向在部分基金经理投资布局上表现得相当明显。
　　绩优基金布局 黑马股
　　震荡市中，考验机构投资者的是其是否具有高超的择股能力。上市公司一季报显示，在一季度里，一些基本面有望发生质变的黑马股渐入基金眼球。华芳纺织、锦龙股份可能是这类投资标的的典型。华芳纺织与锦龙股份的一个共同特点是前世今生都极为相似，两家上市公司原本的主营业务都以纺织业起家，而如今，前者业务已小规模涉及到污水处理，后者业务则基本转型为自来水供应商。
　　然而更为有趣的是，机构投资者中明星投资人似乎特别偏爱此类标的物。根据华芳纺织公布的2010年一季报，私募和公募基金的两大牛人已经对该股进行了重点布局。2009年私募基金业绩冠军、新价值投资总监罗伟广旗下的四只私募基金，在今年一季度集体现身华芳纺织，与此同时，今年一季度的公募基金业绩冠军--摩根士丹利华鑫基金投资总监项志群也率麾下基金重仓介入华芳纺织。项志群管理的大摩领先优势基金、何滨管理的大摩华鑫资源基金合计持有华芳纺织约370万股。统计数据显示，大摩领先优势一季度业绩涨幅高达8.92%，项志群在今年一季度以8.92%的收益荣登冠军宝座。值得一提的是，华芳纺织自今年4月份以来已出现30%的涨幅。
　　对锦龙股份进行布局的机构投资者同样是明星基金所为。夺得2009年度业绩季军的新华优选成长基金及其同门基金在今年一季度下重手介入锦龙股份，新华优选成长基金、新华钻石品质、新华优选分红基金合计持股超过1490万股，持股成本超过3亿元，事实性地完成了对锦龙股份的独门重仓。
　　大牌基金看中价值重估
　　值得关注的是，以华夏基金为代表的大牌基金公司在今年一季度的投资布局中，显然相中价值重估的个股，而资产收购、资产重组等题材成为基金挖掘的对象，巧合的是，华夏基金所挖掘的此类标的大多为TMT领域。
　　国脉科技披露的2010年第一季度报告显示，华夏基金、嘉实基金、广丰基金三家基金公司集体布局该股，其中华夏基金公司更有三只基金重仓该股，旗下的华夏红利、华夏盛世、华夏复兴在一季度合计增持该股约746万股；此外，嘉实主题精选基金在今年一季度也增持国脉科技达到448万股。国脉科技在今年4月份以人民币1.5亿元的价格收购了盈利能力较好的国脉通信规划设计有限公司49%的股权，进一步拓展了电信外包服务领域。
　　华夏基金不但巧妙布局了国脉科技，同时还潜伏于即将资产置换为数字电视的武汉塑料。武汉塑料2010年第一季度报告显示，华夏回报、华夏优势增长、华夏回报二号、华夏经典配置四只基金集体现身武汉塑料前十大流通股股东名单，一改武汉塑料往日以自然人为主的局面。武汉塑料4月16日公告称，公司控股股东已于4月13日确定了其转让所持公司全部4032万股股份的最终受让方，对象为楚天数字电视公司，该公司为湖北省广电网络公司控股子公司。(上证)

　　次新基金一季度买了啥？ 医药机械是最爱

　　2010年以来的A股市场，或多或少都有些折磨投资者的神经，也同时考验着基金经理们的市场直觉。
　　于去年四季度成立，目前仍处建仓期的次新基金，他们的手感又如何？是大举建仓还是小心谨慎前行？是进驻大盘蓝筹等待风格转换，还是深度挖掘估值不断上移的中小盘股？
　　与此同时，那些被次新基金瞄准的个股们，又有哪些成为一季度的牛股？
　　次新基金建仓基本完毕
　　据Wind统计显示，剔除指数型基金，自去年11月份成立且已披露一季报的偏股型基金达到了11只。与此同时，一季报显示，上述11只仍处建仓期的次新基金，已经基本建仓完毕。
　　截至3月底，天弘周期策略的持仓比例已达到了87.15%，泰达红利先锋的股票仓位也达到了83.55%。汇丰晋信中小盘、浦银安盛红利精选等偏股型基金的仓位都已超过了80%。于去年12月下旬成立的汇添富策略回报则显得比较谨慎，股票仓位略低，为57.46%。此外，今年1月成立的上投摩根行业轮动，也采取稳步建仓的策略，股票仓位为26.13%。
　　重点布局医药、机械
　　大盘在3000点附近上演牛皮行情，以及市场风格转换的尴尬，都让次基金在配置上选择了轻金融、轻地产等周期性行业的策略。医药、机械设备、批发零售等行业则成为了次新基金建仓的主要方向。
　　Wind统计显示，机械、设备、仪表，批发和零售贸易以及医药、生物制品成为次新基金配置的主要方向，占资产净值的比例依次为11.62%、6.26%和5.29%。
　　数据显示，就机械设备行业来看，泰达宏利先锋、中欧中小盘配置的比例分别为22.12%、20.69%，均超过了20%以上。天弘周期策略、汇丰晋信中小盘、招商中小盘等5只次新基金的配置比例也都超过了10%。在比较稳健的商业和批发零售行业，汇丰晋信则是采取重配，持有比例接近了11%。华夏盛世精选、招商中小盘精选的配置比例也都超过了7%。
　　估值已不算便宜的医药、生物制药则依然得到了次新基金的青睐。天弘周期策略的医药股配置比例已然达到了16.79%、汇丰晋信中小盘和汇添富策略回报也是重点配置医药股，占基金资产净值的比例也达到了10.72%、9.27%。仁和药业、九芝堂、华邦制药、信立泰、中新药业、康美药业、科华生物等个股都有被次新基金相中。
　　次新抓牛股本领不一
　　一季度上证指数以超过5%的跌幅，重回3000点边缘。缺乏趋势性机会的沪深股市，中小盘和创业板个股却成为了牛股蕴集地。在精选个股的指导思想下，这些次新基金寻找牛股的本领又如何？
　　Wind统计显示，天弘周期策略、汇添富策略回报、汇丰晋信中小盘成为当中的领跑者。天弘周期持有的中国卫星，在过去的一季度二级市场涨幅达到了54%，位于沪深股市上千只个股的前二十位。汇丰晋信中小盘持有300多万股的烟台冰轮，同期涨幅也逼近50%，汇添富策略回报持有的信立泰也达到了47%。
　　值得注意的是，由于重点布局了医药、机械设备等行业，天弘周期策略持有的洪城水业、江苏国泰、中航精机、法拉电子等都成为次新基金重仓股中的领跑者。华商动态阿尔法基金精选的佛塑股份、杉杉股份等也都表现不俗。
　　不过，也有次新基金显得不够坚决，对市场风格转换显得较为乐观，以较大幅度介入了周期性个股。某次新基金重仓介入的鞍钢股份成为沪深股市一季度受伤最重的个股，其持有的太钢不锈、特变电工个股都位于跌幅榜前列。上海某次新基金重仓持有的中国石化、北京银行、长安汽车等个股，在一季度同样也表现不佳。（每日经济新闻）

　　基金猛庄不惧流动性风险抱团作战 TMT行业成新宠
　　继去年成功拓荒汽车股后，今年第一季度银华基金又将投资的触角伸向了TMT行业。
　　目前两市第一高价股神州泰岳第一季度季报显示，今年第一季度该股的前十大流通股股东中，来自银华系基金占据了六席，其中投资总监陆文俊挂帅的银华核心价值优选持股162.52万股占据首位。类似的是，银华基金在LED概念龙头股三安光电上也呈现出抱团作战的态势。
　　记者注意到，尽管第一季度股指出现了震荡起伏，不过银华系基金整体却呈现高仓位运作。根据记者对一季报的统计，其中银华核心价值优选、银华优质增长股票、银华领先策略股票、银华-道琼斯88指数的股票仓位达到了90%以上，仓位最高的是银华优质增长股票的91.57%，而银华系偏股型基金中仓位最低的是银华优势企业混合，仓位是69.05%。
　　在接受记者采访时，银华基金投资总监陆文俊表示，目前困扰股票市场的主要问题是投资者信心的问题，对于二次探底的担心间接导致近期股市出现起伏震荡，而同时经历过前几年市场涨跌的投资者对于股票的要求在盲目膨胀，业绩年增速在30%以下的公司似乎就被归类为低增长，都在追求所持公司翻番的年利润增速，从而失去持有的耐心。
　　坚守汽车股
　　一季度，汽车股整体表现不如2009年出色，但银华基金仍然将投资一大重点对准汽车。
　　基金一季报显示，上海汽车是核心价值优选和银华和谐主题两只基金的第一重仓股，其中前者将上海汽车由占基金资产净值的比例7.75%提升至8.31%，后者则将上海汽车由基金的第三重仓股升为第一重仓股，配比由3.41%提升至5.98%。
　　同时，上海汽车还出现在银华优势企业混合、银华-道琼斯88指数、银华优质增长股票、银华富裕主题、银华领先策略等基金的十大重仓股之列，根据记者的统计，截至第一季度末，银华系旗下的基金持有上海汽车的数量达到约15275万股。还不仅仅是上海汽车，银华系基金同样对于一汽轿车保持高度的投资热情。
　　一季报显示，一汽轿车进入了五只银华系基金季末的十大重仓股之列。其中在银华享有汽车人绰号的银华领先策略股票基金经理杨靖已将一汽轿车列为基金的第一大重仓股，一季度末持有一汽轿车1114万股，占基金资产净值的比例约为8.61%。不过，记者也注意到，与去年四季度该基金十大重仓股皆为清一色的汽车概念股不同，他在今年一季度除去保留一汽轿车、上海汽车、一汽夏利三只外，也同时配置了一些银行保险钢铁概念股，对汽车的狂热程度似有下降。
　　就此，陆文俊向记者表示，汽车今年将从奢侈品逐步演变为大众消费品，汽车行业将成为推动中国GDP增长的支柱行业，而从以往美国、德国、日本等国的经验来看，汽车工业成为第一大工业的过程都会经历一个中间调整的过程。
　　与此同时，新能源汽车带动汽车产业进一步拓展行业利润空间将成为汽车行业未来的希望所在。陆指出，国内做新能源汽车条件最充分的两家公司就是上海汽车和比亚迪，新能源汽车今年可能将经历从客车到乘用车拓展的过程，而作为一个尚需要补贴的行业，目前在客车领域也许已不是概念，预期随着生产具备一定规模效应后，成本也将可以实现最终替代，释放向上的利润空间。
　　拓展TMT产业
　　除去坚守汽车股外，银华系基金一季度开掘的另一片投资蓝海是TMT产业。
　　根据基金一季报显示，神州泰岳和三安光电是除汽车概念股外另两只银华系基金集中持股度较高的公司。其中五只银华系基金在一季度末持有三安光电，六只银华系基金进驻神州泰岳十大重仓股之列。
　　以神州泰岳为例，银华基金研究主管王鑫钢表示，TMT简单地说就是通信传媒和技术。而神州泰岳可以被看作是移动互联网的龙头之一，同时它又依托了中国移动这个优质的通道作飞信业务，实际上在进入移动互联网领域后运营商的地位要强势得多，背靠大树好乘凉。
　　据悉在去年年报前银华旗下就有基金开始投资于该公司，而实际上在一季报出来前很多基金公司的基金也曾短炒过神州泰岳，但没等到一季报就已经撤出了。从选股的逻辑角度看，如果认为一个公司十年会增长30%，则可以给予70倍的买入PE估值，按照该股除权前的价格推算，该股可以买入并持有的价格是190元。
　　陆文俊指出，仅从静态估值的角度来看待高成长公司是不全面的。处于高速成长期的公司，其短期的高市盈率会很快地被盈利的高速增长所消化。银华基金坚持的投资理念是买入并持有，并不会因为公司短期估值的高企而轻易作出卖出的决定。
　　从去年银华基金的汽车总动员到今年集体买入TMT，不少业内人士对这种集中投资存在不少担忧。对此，陆文俊表示，集中投资的最大风险在于对行业和公司的判断是否正确。去年，银华对汽车行业理解得比较深，而且在合适的价格能买得到足够的筹码，市场也证明，去年汽车行业的投资是正确的。而今年，高成长机会则在TMT行业上。
　　该集中的时候就集中，集中投资可以创造更大的利润，但集中投资是要有条件的。陆文俊表示，对于经过深入研究的公司，在具备市场流动性、基金规模以及市场机会等条件基础上，银华一直以来的投资风格都是买入并长期持有。至于流动性风险问题，银华基金更关注的是未来行业是否有更大的发展空间。另外，神州泰岳在银华基金总资产中的占比不到2%，不会对整体流动性产生大的影响。(.21.世.纪.经.济.报.道 .张.桔)