2009 年年报显示，1-12 月份公司实现营业收入209,676 万元，较上年同期相比下降5.45％；实现归属母公司净利润8,043 万元，较上年同期相比下降18.41％；每股收益0.24元。其中第四季度实现营业收入104,245 万元，同比下降9.37％，环比增长112.98％；实现归属于母公司净利润3,698万元，同比下降33.4％，环比上升40％；实现每股收益0.11元，占全年EPS 的46％。2009 年度分配预案：拟每10 股派发现金红利1.00 元（含税）。

　　投资亮点:

　　航空产品未能按期交付导致营业收入小幅下降。公司90％以上的业务为航空产品制造，主要包括Z9 系列直升机、Y12 轻型多用途飞机、H425 型直升机、HC120 直升机、EC120直升机机体，航空产品复合材料零部件制造、转包生产国外大部件等。报告期内，由于预计交付的航空产品未能全部按期交付，航空产品实现销售收入同比下降3％，其他业务销售收入同比下降6％。

　　期间费用率同比小幅上升。报告期内，公司期间费用率为7.40％，同比上升近1.4个百分，期间费用同比大幅上升15.22％。这主要是由于公司营业收入小幅下降，而销售费用和管理费用相对稳定所致。由于转场飞机发生的接机费用增加，销售费用同比增长3.2％。由于技术开发费支出增加，管理费用同比增长21.5％。财务费用为-5万元。但综合来看，公司期间费用率应稳定在6％到7％区间水平。

　　军方订单支撑公司业绩平稳发展。2006-2008年，我国宏观经济受国内外影响，经历了过热-探底的上下剧烈波动，而公司受军方订单的稳定支撑，主营业务收入、营业利润、归属上市公司股东的净利润等指标均呈现出小幅稳增的态势，显示出了对宏观经济波动的强大避险能力。

　　未来产品布局三个方向，但目前仍依赖直9系列。公司产品以直升机系列为主，包括直9系列、HC120,占公司主营收入的将近90％，主要面向军方供应。公司研制生产运12固定翼飞机、ERJ145支线飞机，力图在民用市场上开拓新的疆域，而航空管制政策限制了飞机的民用化。公司利用其国内领先的复合材料技术，与空客、波音开展合作，目前还处于探索阶段，规模化生产尚待时日。

　　中航直升机公司整合在即。根据中航直升机公司的三年资本整合规划，2010年是直升机板块的整体上市年。届时，直升机板块很可能借助哈飞股份的平台，注入昌河飞机、保定螺旋桨厂等资产，此事件可能会引发二级市场上的阶段交易性机会

　　快赢数据分析：

　　从快赢数据监测出：最近9个交易日看,虽然有资金减仓迹象，但是中长期资金介入明显。

　　技术分析

　　该股近期出现破位走势，未来是否是假摔需要保持观察，尤其注意量能变化。

　　风险提示

　　成本上涨：公司从事直升机和飞机的零部件等生产与设计，由于有色金属、钢铁、能源等持续上涨，和部分材料缺口紧张，公司该部分成本有明显上升。

　　机构来源：深圳新兰德