□ 见习记者 李春莲

　　日前，国家发改委上调了国内汽柴油最高零售价，汽柴油涨幅均为320元/吨（汽油约0.24元/升，柴油约0.27元/升）。调整后国内汽柴油最高零售价均价分别为8220元 /吨和7480元/吨，分别上涨4.05%和4.47%。这是自2009年实施成品油价费改革以来成品油价格的第九次调整。

　　提高汽油和柴油价格，在A股市场影响最大的是中国石油和中国石化。有专家认为，对中石化来说，此次调价是维持炼油毛利的“生命线”。

　　油价上涨缓解炼油业压力

　　中国国际金融的研究报告称，此次上调成品油价可望令中石化保持较高的炼油利润。此次调价若推迟则会削减炼油利润，促使成品油更多转向出口，为油企在炼厂检修返回原油加工高位到来时提供动力。调价提升炼油毛利约3.8美元/桶，中石化受益较大。

　　据了解，此次汽柴油价格上调320元/吨，航空煤油上调500元/吨，按照中国炼厂成品油的平均收益率来测算，提升炼油毛利3.8美元/桶，使中石化炼油毛利2009年四季度约4美元/桶、2010年一季度略低于4美元/桶，从而使炼油板块几乎不盈利的局面有所改观。

　　中投证券表示，短期来看，如果2季度原油均价在50美元，以现在的成品油价格，中石化净利水平在3美元左右，中石油2美元左右。长期来看，如果成品油定价按新机制，能够锁定炼油利润，在油价80美元以下业绩和油价正相关。

　　而中投证券研究所石化行业分析师芮定坤在接受《证券日报》采访时称，根据“22天+4%”的调价机制，此次调价幅度还是比较合理的。油价上涨之后，中石化应该会保持跟一季度差不多的利润水平，但利润不会很高。但如果还不调价的话，整个炼油行业包括中石化的炼油业务就会大幅度亏损。

　　中投证券还认为，国家上调成品油价格，等于锁定了全年的炼油利润，业绩风险减小，如果原油均价较50低，成品油价格再下调肯定是滞后的，时间差再次带来1季度类似的高毛利，还有炼油利润超预期的可能。

　　中石化有关负责人在接受《证券日报》记者采访时称，目前的成品油价格还没有完全按照机制到位，这对炼油企业来说就比较困难。这次价格上涨能够在一定程度上解决炼油企业获利较差的现状。中石化80%的原油依靠进口，原油价格不断上涨，如果成品油价格不涨，对于中石化的炼油业务来说压力很大。

　　他还说，由于这个行业属于高投入，高风险，高技术行业，所以炼油利润并不会太高。

　　整个化工行业受影响不大

　　有专家称，对中石化而言，上调成品油价格后虽然产生的收入要大于中石油，但这部分收入很大程度上要弥补原油价格上涨所带来的成本上涨，难以产生实际利润，只能减少亏损的幅度，对业绩的改善没有太大影响。

　　投资银行摩根士丹利近日发表的研究报告称，中国上调成品油价对提振中石化盈利的帮助有限。报告称，中国的成品油市场有供过于求的迹象，从而局限了中石化把涨价部分转嫁到最终市场价格的能力。因此，尽管炼油毛利获得理顺，市场营销业务的利润却面临压力。

　　芮定坤还表示，因为它只是一次调价，它的成本也同时上升了，中石化业绩上涨空间并不是特别大，成品油是国家定价，虽然国家的标准虽然提高了，但是中石化方面不可能卖那么贵，可能会比国家的定价稍微低一些，毕竟供过于求。

　　此外，成品油涨价对整个化工行业影响不大，有影响的话，可能只是运输成本会有所增加。

　　芮定坤还说，对于中石化这样的实业来讲，油价上调是好事，但是从投资来说，这基本上不会带来太多的投资机会，不会对中石化或者整个化工行业的股价产生太大的影响。

　　中石化有关负责人称，从今年一季度开始，化工行业发展态势良好，几乎超出了分析师的预测。但是化工行业和炼油行业是两个相对独立的行业，不能用化工行业的利润去背炼油行业的亏损。

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