事件：

　　600216浙江医药---预计2010年第一季度实现归属于公司股东的净利润同比增长150％至200％

　　投资亮点：

　　1、第一季度VE 产销两旺，其他维生素品种仍受制于产能过剩：一季度公司VE呈现出产销两旺的局面，产销率达到95％以上，折合VE 粉销售量超过5000吨。与1，2 月相比，3月VE 销售环比增长，这主要是受春节假日影响。与去年四季度相比，今年一季度VE 粉销售均价有所下降。由于VE 价格走势不明朗，经销商基本不囤货。一般而言，公司VE外销价格低于内销价格，且优先保证国外订单。浙江医药注重开拓国内市场，去年国内国外销售量比例为3： 7。公司保持低价竞争策略，VE 订价低于新和成（002001），造成毛利率比新和成低。由

　　于国内需求持续增长，我们判断今年公司VE 销量继续攀升，但VE 价格保持稳定。VA 去年销售1500 多吨，仍然受制于产能过剩。VA 粉生产未达满负荷，且VA 产品稳定期较短，公司采取以销定产的策略。

　　2、制剂业务增速明显：去年自产制剂销售规模约为2 亿元，盐酸万古霉素增长50％以上，约2000 多万元。替考拉宁销售收入约数千万元。来立信针剂主要面对医院，片剂销往基层卫生医疗机构。来立信经过多次降价，毛利率也呈现逐年降低的趋势。

　　3、新药研发提升公司内在价值：抗肿瘤新药甲磺酸普奎替尼如能开发成功，能使公司受益较长时间，但所需临床试验通过时间较长。而抗感染新药昌欣沙星相对较容易通过临床试验，3-5年产品上市。新药研发要取得进展尚需时日，短期难以贡献利润。

　　投资建议：

　　预测浙江医药2010 年、2011 年、2012 年EPS 分别为3.09 元、3.36 元、3.51元。近几年公司的VE业务正处于高景气阶段，我们判断今年VE销售呈现价稳量增。新药临床试验也在进行中，一旦成功能极大提高公司价值。我们维持浙江医药“买入”评级，给予2010 年15 倍PE 较为合理，6-12 个月目标价调整为46.35元。

　　快赢资金进出：

　　浙江医药(600216)资金流向2010-04-16

　　当日净流入：-2350.46(万元) 占成交额比：13.85％

　　5 日净流入：7214.28(万元) 占成交额比：4.67％

　　20日净流入：-4270.9(万元) 占成交额比：1.06％

　　30日净流入：-9475.76(万元) 占成交额比：1.83％

　　医药生物行业资金流向

　　当日净流入：-33867.64(万元) 占成交额比：2.87％

　　5 日净流入：11541.05(万元) 占成交额比：0.13％

　　20日净流入：190206.28(万元) 占成交额比：0.7％

　　30日净流入：79717.0(万元) 占成交额比：0.22％

　　技术分析：

　　量能出现了较为明显的萎缩，该股可能继续随市场向下调整，但是从空间看，在13日线35.57元附近有一定的支撑。黄金分割点看，0.382点33.20元支撑力度较强。综上所分析，该股在33.20元—35.57元的区间止跌的概率较大，且适合中线参与。

　　机构来源：广州博信