期指活跃A股观望者众

　　记者：股指期货首日交易有哪些值得关注？从周五情况看，对大盘有何影响？

　　孙皓：周五早盘股指期货高开后便上攻，尤其是IF1012合约，振幅达118点，但由于开盘点位过高，到收市呈现出大阴线进而拖累A股。此外，股指期货交易活跃，而A股市场观望心态占据上风，估计这种情况可能在近期得到延续。

　　后市，股指期货对现货市场究竟会造成多大的冲击值得关注。目前较少的开户数未来是否会出现大幅波动值得关注。基金缺席了期指首日交易，无市场上最大机构投资者参与，期指如何运行同样值得关注。

　　吴国平：首日股指期货交易价格5月合约高出当前股指现货价格不少，说明目前不少资金存在着做多投机一把的欲望。从首日情况来看，盘中交投非常活跃，成交量不错，但持仓量对比却显得不够突出，这说明投机性资金非常活跃，短期对大盘暂时不构成实质性影响，未来要对大盘构成实质性影响的前提是持仓量能够放大。

　　刘翔：股指期货本身是一个工具，不会影响市场的走势。我们的研究发现，长期来看，股指期货会对市场的投机行为有所抑制，对大盘平稳的运行会有很大的作用。而从短期看，市场主要受当时的宏观经济政策、上市公司盈利等因素的影响。

　　许运凯：从理论上讲，期指并不会改变现货市场的走势，但会对市场心理产生互动性的影响。从周五的情况来看，期指并未给A股市场带来提振效应。我们预计近期股指期货会继续活跃，成为体现乃至于引领市场的新的情绪风向标。

　　多空双方王牌大比拼

　　记者：从基本面、消息面看，目前阶段多空双方各有哪些王牌？

　　孙皓：本周大盘陷入了横向盘整格局，多空双方仍处于势均力敌的状态，手中也都握有一定王牌。多方阵营的最大筹码就是经济的持续向好。一季度经济出现多年所没有的快速增长局面，且是投资、消费和外需三大需求共同拉动的结果。经济的持续向好为上市公司业绩增长奠定了基础，从而对市场估值产生正面影响。空方最大的王牌依然是流动性紧缩。本月央行重启3年期央票，这不仅出乎了部分业内人士预料，同时也让市场对货币政策走向的猜想空间陡然增大。目前机构预期央行加息行动最有可能在5月发生。

　　吴国平：多方具有人民币升值、持续的经济刺激政策等牌可以出；空方则具有加息、资金流动性大幅收紧等牌可以出。从我的理解来看，当经济发展带来的泡沫跟民生产生极大冲突的时候，最终要做出选择的时候，保证民生稳定将是首选，第二套房贷大幅提高就是一个明显的信号，中期资金流动性大幅收紧应是大概率事件。虽然阶段性多方必然有表现的机会，但最终空方胜出的概率极大。

　　大蓝筹仍难有大行情

　　记者：本周，中小板综指和创业板跌幅较大，是否已经见顶？如何看待近日大蓝筹的活跃表现？

　　孙皓：本周市场上蓝筹股则一改前期低迷走势，表现极为活跃，而中小板和创业板个股均大幅跳水。中小盘个股继续普涨可能性不大，估值明显偏离其基本面的个股有继续下行可能。而对于市场所期待的大蓝筹行情，投资者则不宜期望太高，虽然股指期货的推出能使得权重股地位更加突出，但是事实上期货市场投资者与现货市场投资者联动的可能性并不大，所以大盘股行情启动的可能性也极小。后市操作上，可以对蓝筹股中估值较低而行业发展向好的个股逢低关注，其中如金融、煤炭中的优质品种，中期或有一定表现空间。

　　吴国平：创业板大部分个股更多的是具有交易价值，本周暴跌非常正常。在我看来，中期见顶的概率颇大。大蓝筹仍处于一种弱势格局，当创业板等逐渐回归本身的价值之时，人气必然会随着不断降低，在这背景下，大蓝筹要有好行情比较难，中期往下概率较大。

　　刘翔：我认为，期指对市场风格的影响不会大，因为A股市场有20多万亿的市值，而且到年底90%都已经流通了。A股市场目前的整体估值水平并不高，以沪深300为例，14只银行股平均的未来12个月的估值就是12倍，地产股也就是15.8倍。整个沪深300以中位来讲也就是20倍，如果要是加上权重的话可能只有15-16倍。这种情况下，整个大盘蓝筹股估值的吸引力还是在的。