公司的成长兼备自内生与外延式,且成长性都较为强劲,在行业中较为瞩目。内生性增长方面,预计2010-12 年原煤产量复合增长率41％;外延式增长方面,母公司2009年煤炭产量是公司的4 倍,且今年完成整体上市的意愿较强。此外,预计公司将逐渐通过焦化业务的规模化及深加工提高盈利能力。基于26 倍的2010 年目标市盈率,我们将目标价定为26.36 元,首次评级为买入。

　　机构来源：中银国际