信贷增长如期回落 未来流动性将保持合理充裕
　　新华网北京4月12日电 （记者王宇　安蓓　姚均芳）中国人民银行12日发布的统计数据显示，继2月份我国新增人民币贷款达7000亿元、较1月份大幅减少后，3月份我国新增信贷规模为5107亿元，增速进一步回落。不过专家指出，这是信贷增长的如期、合理回落，未来流动性将保持合理充裕。
　　我国前两月贷款增长明显过快，3月份5000亿元的增量，虽然比去年同期1．89万亿元增长规模少了很多，但相对来说比较适度合理。亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健接受新华社记者采访时说。
　　一季度共新增贷款2．6万亿元，占年度新增贷款目标7．5万亿元的比重为34．7％。我们认为，考虑到上年末的储备项目在年初集中释放、年初信贷需求规模较大以及对旱灾地区加大信贷支持力度等因素，这一比例并不算高，属正常范围。交通银行金融研究中心金融分析师鄂永健认为。
　　根据以往放贷规律，30％-40％是一个合理的水平，也与监管层的要求基本吻合。交通银行首席经济学家连平说。
　　对于贷款增速回落的原因，分析人士认为，监管部门加强窗口指导、银行主动调整投放节奏是新增贷款持续回落的主要原因。
　　一季度信贷增长规模是全年信贷增长的关键。去年一季度我国新增信贷达到4．58万亿元，占全年新增信贷比重超过45％，导致全年信贷增长呈现出前高后低的不均衡态势，对此，央行和银监会去年下半年提出信贷均衡投放的调控思路。
　　对于今后的货币信贷规模，专家普遍认为，在适度宽松货币政策的引导下，一段时期内不会出现信贷的大幅收缩。
　　日前召开的央行货币政策委员会一季度例会要求贷款相对均衡投放，这与此前的均衡投放措辞有微妙变化，市场认为相对二字体现出监管层基于经济安全考虑，不会对信贷增长进行机械化调控的意图。
　　如果信贷增长出现大幅下降，无疑会对正在复苏的实体经济构成损伤，去年4万亿元投资所形成的在建项目，以及今年以来制造业的回暖，都需要充裕的银行资金做支持。连平说。
　　对于今后货币信贷政策走向，鄂永健认为，央行在3月份明显加大了公开市场回笼的力度，当月实现资金净回笼高达6000多亿元。在目前升值、升息存在诸如资本加快流入、对出口不利等诸多负面影响，提高准备金率对部分存贷比较高的银行也过于不利的情况下，央行将更倚重公开市场操作，以回收银行体系过剩的流动性。（新华网）

　　3月信贷踩刹车 央行4月政策难有大动作
　　商报讯 央行最新数据显示,3月信贷投放继续从年初高点回落,仅为5107亿元。至此,2010年一季度信贷投放总量达到2．6万亿元,较去年一季度4．58万亿元缩水近一半。在货币供应量出现回落背景下,专家认为4月将是政策真空期,央票等公开市场操作手段还将是回收流动性的主角。
　　3月新增贷款较去年同期大幅减少1.38万亿元,且在1月和2月的1.4万亿元和7000亿元的基础上继续回落。但兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委仍认为这超出了预期。我们此前预计在3000亿元,5000亿元这一数据说明,在大型银行被严格执行均衡政策的同时,中小银行延续了去年三季度的冲高态势,继续引领信贷增长。
　　此前有数据显示,今年一季度,工行(601398)、农行、中行(601988)、建行新增人民币贷款1.0378万亿元,3月当月仅新增2658亿元;股份制商业银行一季度整体的贷款增速则超过40%。对此专家指出,中小银行贷款很大一部分是投向中小企业和三农领域,这恰恰是国家在后危机时代力挺的领域。今年以来,为控制2009年累积的过热流动性,央行分先后两次上调存款准备金率,锁定流动性达到7000亿元,而这并未触及农信社等中小型金融机构。
　　经过2009年的信贷狂潮之后,监管层一直将均衡放贷摆在窗口指导的第一位,均衡被业内解读为全年四个季度的新增贷款规模将按照3:3:2:2的比例来分配。虽然适度宽松的货币政策基调仍未有松口,但年初以来收紧趋势非常明显。
　　3月信贷投放即超预期,意味着原来的分配格局或被打破。鲁政委预计全年的信贷按季度分配可能为4:3:2:1。据此,全年信贷可能为6.2万亿元,比此前国务院提出的新增7.5万亿元的全年目标要略少。
　　截至3月末,广义货币供应量（Ｍ2）同比增长22．5％,狭义货币供应量（Ｍ1）同比增长29．94％。M1增速接近30%的月份很少,而这次徘徊在这一高位已达半年之久,说明通胀压力并没有缓解。鲁政委预计,央行将继续加大对流动性的管理,促使货币供给量回落。
　　而3年期央票于上周重启并将隔周发行,就被认为集中反映了央行力求深浅搭配、灵活管理市场流动性、深度冻结过剩流动性的意图。不过业内认为,想要再像此前动辄上调存款准备金率,或者更甚采用加息手段,央行还缺乏充足的动力,4月可能成为政策的真空期,央行手里的牌不会太快出手。（北京商报）

　　周小川诘问未解政策悬念 国务院分析会备受期待
　　中国人民银行行长周小川日前在博鳌论坛上表示，央行首要的责任是币值的稳定，也就是说防止通货膨胀的出现，防止信贷的过度扩张。而对于媒体记者追问加息的问题，他以一句谁说要加息了的反问来回应。
　　有媒体报道，央行有关司局倾向于给出加息的政策建议。在一季度货币政策委员会例会上，央行有关司局就已经给出了加息建议。也有观点认为目前经济只是虚火。 在一季度中国经济运行数据陆续发布的关口，本周将迎来宏观调控政策应对的时间窗口。
　　国务院有望于近期召开一季度经济形势分析会议。目前发改委、央行等多个部门都在密集准备经济形势和政策建议汇报资料。而此前央行已经在3月下旬召开了一季度货币政策委员会会议。
　　国务院根据对经济形势的分析，给出定调判断，并引导下一步宏观政策方向，值得特别关注。
　　◎针对一季度GDP同比或将高增长的现象，市场过热论的声音已经升温。对于加息等政策的讨论也日趋白热化。高层此时对经济形势给出定调判断，将有助于引导宏观政策方向。（证券日报）

　　三大因素决定近期不可能加息
　　随着本周一季度宏观经济数据密集揭晓，以及与之相关的多个高级别宏观经济形势分析会的召开，加息、升值、房地产等敏感领域的下一阶段政策走向将逐渐明朗。
　　对于撩拨市场神经的加息预期，《每日经济新闻》记者昨日（4月12日）从多方面了解获悉，近期加息几无可能。全国人大财经委副主任委员贺铿更是表示，三个条件不具备，近期加息不可能。
　　下阶段宏观政策本周定调
　　按惯例，4月15日国家统计局将发布一季度宏观经济运行数据，全国人大财经委将于14日、15日召开为期一天半的一季度经济形势分析会议。此外有消息称，国务院也将于4月14日召开一季度经济形势分析会议。
　　尽管并不对外公开，但全国人大财经委每季度的经济形势分析会对下一步宏观政策定调的重要性不言而喻。来自国家统计局、商务部、发改委、中国人民银行等多个相关经济部门人士将各自带着一季度数据汇总，在会上陈述关于经济形势和政策建议的观点。
　　全国人大常委、财经委副主任委员乌日图告诉《每日经济新闻》记者，各部门数据将于13日下午，即会议召开前一天汇总到人大财经委。
　　昨日，在接受《每日经济新闻》记者专访时，全国人大财经委副主任委员贺铿表示不赞成加息。他认为，需不需要加息，要看三个基本情况是否满足：
　　第一，看物价是否稳定。CPI在3%~5%的范围内，都是温和的增长速度，超过5%则不理想，造成负利率也不好。
　　第二，看经济是否平稳。我国经济有无二次探底的危险性，地方投资过热是否有破坏经济结构的可能，如果这两点都是否定答案，则应加息。
　　第三，看有无热钱流入。如果涌入过多热钱，就不能加息。
　　现在看来，上述三个方面都存在问题，现在肯定不是加息的好时机，贺铿表示，他对物价问题不太担心，但对经济增长是否稳定很担心，对国际资本情况也很担心。但他同时承认，确实存在加息的压力，因为银行的利率很低。
　　专家：现有货币工具已足够
　　至昨日3月新增贷款数据出齐后，一季度的信贷情况已经明了。央行12日公布的数据显示，3月新增人民币贷款5107亿元，远低于7500亿元的预测中值；3月末人民币各项贷款余额42.58万亿元，同比增长21.8%，略低于此前22.6%的预测中值。
　　国家信息中心经济预测部副主任祝宝良告诉《每日经济新闻》记者，根据上面的数据判断，加息的可能性基本为零。央行信贷投放的控制力度很好，现有的货币政策工具已经足够，并在稳健发挥作用，数据显示M2的增速控制有力，下降的幅度比预期要大，预计未来还将控制信贷的投放。
　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁也表示，去年底业内普遍预计央行加息将会提前，但目前看来，近期加息的可能性不大。近期有关部门并未发出加息信号，主要发达国家的货币政策随时可能调整，我国的货币政策也会综合考虑其他国家的经济走势。
　　一直与上述经济学家存在分歧的中金公司昨日也表示，由于一季度新增贷款预计与政府信贷目标相符，因此近期进一步紧缩信贷的可能性下降。政府会继续通过发行央票和通过公开市场操作来管理流动性，提高存款准备金率的可能性降低。但是，人民币或在第二季度开始对美元升值，升息在第三季度发生。
　　贺铿表示现在尤其不是升值的好时机。3月份外贸数据显示已是逆差，我国的外贸形势并不乐观。
　　专家普遍表示，周四（15日）公布的宏观经济数据将相当关键，如果经济数据表现过热，届时相关政策的调整会很快有定论。（每日基金新闻）