我们认为，在较多不确定因素作用下，短线大盘仍有回调压力，但空间不会很大。一方面，一季度经济数据将在周四全面出炉，敏感数据公布之前，市场难现做多激情。周四国家统计局将发布包括一季度CPI、GDP等一系列重要的国民经济运行数据。本月初，率先公布的3月PMI指数为55.1%，比上月提升3.1个百分点，连续13个月高于50%，显示经济仍继续保持扩张势头。而上周六刚刚公布的3月份贸易数据则显示，我国六年来首次出现了月度贸易逆差，贸易逆差的出现将有助于为目前高企的人民币升值预期降温，但同时输入性通胀压力也将随之增大。于是，对于即将公布的CPI、GDP等数据，若持续走好，无疑能提升市场的做多信心；但如果数据过热，又会引发政策调控预期。因此可以说，本周四出炉的数据将直接影响到大盘后市走向。

　　机构心态颇为谨慎

　　另一方面，机构投资者颇为谨慎。尽管周一两市量能出现了较大幅度放大，但并不能改变短期市场资金面偏紧的格局。首先，上周三年期央票重启，显示管理层继续向市场传递回笼流动性的信号正不断强化。其次，本周央行将公布3月信贷数据。从市场预期来看，3月信贷规模不会有很大亮点。而随着时间进入二季度，信贷规模无疑将较一季度缩减。最后新股发行有一定提速迹象。本周将有8只新股扎堆发行，创近期新高。最近发行的新股首日上市都有良好表现，新股扎堆发行将加重一级市场分流压力。

　　正是由于股市资金面并不充裕，且不确定因素尚未明朗，机构投资者出现了一定减仓动作。上周偏股型开放式基金平均仓位为75.98%，比前周下降2%。主要基金公司均出现了减仓行为。这也对短线市场造成一定不利影响。另外，股指期货即将挂牌交易，市场心态也颇为谨慎。

　　支撑力或逐渐显现

　　尽管大盘短线仍将承受一定压力，但也应该看到支撑因素所产生的作用力在逐步加大。3月底大盘向上突破半年线之时，市场风格一度有所转变。即以煤炭、有色等板块为主的蓝筹品种获得资金较多青睐，成为大盘突破的主力军。而随着大盘站稳半年线，市场风格却再次发生转变。蓝筹品种重新走弱，中小盘股活跃异常。截至本周一，中小板综指已经连续11个交易日上涨，涨幅超过10%，并连创历史新高。相反进入4月后，蓝筹板块萎靡不振，部分品种股价甚至重新逼近前期低点位置。

　　不过，需要提醒投资者注意的是，这样的局面难以持续。其一，估值上具有优势的蓝筹股经过短线杀跌后，调整空间已经相对有限。尤其是股指期货推出之后，蓝筹股交易价值将会逐步得到提升。另外近期H股板块强势上涨，AH溢价指数再次回落到历史偏低水平。也就是说，即使短线不能迅速企稳走强，蓝筹股的下跌空间也已经不大，对大盘的支撑力有望逐步显现。其二，随着中小板综指迭创新高，市场结构性泡沫越吹越大，中小盘股调整的压力正在逐步加大。投资者还需谨防赶顶风险，避免接到击鼓传花的最后一棒。