创业板大面积跌停 广州证券钟楚宏：中小盘股发见顶信号
　　今日大盘上演过山车，早盘在金融股的带领下，权重股全线反弹，沪指一度上涨超过1.3%，后各板块全线回落，前期涨幅较大的以物联网、医药股、创业板为代表的中小盘股暴跌，创业板全线翻绿，多只股跌停，沪深两市再度翻绿，截至中午收盘，创业板块跌8.73%，共吉峰农机、神州太岳等12只股票跌停，中小盘股指报5959.19点，跌196.95点，大跌3.20%。
　　进入4月以来，虽然两市的股指表现不佳。不过小盘股却呈现出了不顾一切地上涨，截止12日，4月份上证综指的累计涨幅为0.65%，深成指的累计涨幅为-0.76%；代表中小盘股表现的中小板综指却在不断地创出新高，继在4月7日首次突破2008年1月15创下历史高位6315.09点的历史新高后，连续4个交易日收盘改写新高。4月份累计涨幅6.53%，其中，最近4个交易的累计涨幅就达4.5%。
　　对于近期中小盘的疯狂上涨，广州证券岭南创富首席分析师钟楚宏认为，目前中小盘股表现是与2010年资金环境、产业结构调整等有很大关系，一是与09年相比，今年资金供求转向中性平衡，更适合于中小盘股炒作；二是根据国家产业政策，新兴战略产业将成为未来发展方向，传统产业将以调整巩固为主，中小板、创业板股票多是各细分行业的佼佼者或龙头，而且不少公司属于新兴产业范畴，在政策大力扶持下未来成长性可观，吸引到资金的追捧。
　　钟楚宏同时也指出：预期中小盘股后市将呈现总体偏强、有所分化的特征，由于经历前期大幅上涨，部分中小盘股估值已经明显偏高，甚至透支了未来一两年的业绩增长，因此存在调整风险，个股分化在所难免，投资者不宜盲目追高。
　　中小盘股近期的大涨，在一定程度上也为后市积累了许多的风险，板块个股全面疯狂，有点加速赶顶的意味。业内人士陈慕华表示。

　　创业板市梦率行情能走多远？
　　从市值规模的角度来看，上述提议一点也不过分。截至昨天收盘，创业板第一高价股神州泰岳的最新市值已达２９８亿元，乐普医疗、东方财富分别以２３８亿元、１２７亿元的市值紧随其后；而山东黄金、中国船舶、华夏银行的总市值不过５５３亿元、４５８亿元和６０８亿元。
　　创业板高价
　　２０１０年３月３０日是一个值得纪念的日子，这一天，开板整整５个月的深圳创业板市场出现了第一只２００元高价股--神州泰岳。
　　至昨日收盘，神州泰岳收报２３５．９５元，创出上市以来新高。
　　神州泰岳无疑是最具有代表性的创业板公司，从市值规模来看，经过连续大涨之后，创业板个股市值膨胀速度惊人。业内人士戏言，现在只要做两次乐普医疗（市值４７７亿），就相当于驾驶着中国北车（市值４７１亿），喝上一瓶青岛啤酒（４６６亿），或是在东方明珠（４６５亿）里住上一晚。
　　市梦率浮现
　　东北证券策略研究经理沈正阳认为，创业板股价被炒得过高，很大程度上与纳斯达克指数迭创新高有关。
　　２００１年前后网络股泡沫是纳斯达克最为疯狂的时候，当时不少个股的估值高得离谱，市盈率几乎成了市梦率。沈正阳认为，投资者必须重视这一点。
　　所谓的市梦率，是由市盈率演变过来的。但凡股票都有一定的溢价，市盈率即股价与每股收益之比率，反映的是市场对个股的价值观。当一个企业的股票的市盈率高得吓人的时候，就可以说在做梦了。
　　目前，创业板静态市盈率最高的公司为吉峰农机，达１８２倍，超１００倍市盈率的公司更是多达１７家。也就说，若以当前股价买入上述股票，收回成本至少需要１００年的时间。
　　鱼龙混杂须细辨
　　当然，不少业内人士认为，资金炒作创业板市场并非完全没有道理。创业板的上市公司中包含着大量的新能源、新技术、新材料公司，这是符合未来主流投资方向的。此外，频频出现的创业板公司超募现象对其股价亦有正面支撑。
　　光大证券资产管理总部研究员孙伟表示，创业板中的确存在未来数年中业绩有望大幅提升的好公司，但必须引起警惕的是，创业板中鱼龙混杂，稍有不慎，投资者就有可能踩中地雷。无论如何，创业板为科技类、研发类企业提供了一个很好的融资平台，从这一点上来说，创业板推出的长期意义非常深远。（深圳商报）

　　创业板疯涨盛宴何时散场
　　神州泰岳235.95元、世纪鼎利155.21元、万邦达136.46元、红日药业125.60元……截至昨日收盘，创业板的百元神话还在持续上演。创业板6只百元股仍然不顾市场频频拉响的高估值警报，依旧我行我素集体大涨。其中，最为疯狂的高价股神州泰岳强势涨停。究竟是什么成就了创业板的高涨盛宴，而这场盛宴又可能将在何时散场
　　三波力量助推
　　尽管大盘深陷震荡泥潭已久，但创业板却不断上演着冲高好戏。统计显示，上周创业板的平均股价为57.79元，比发行价高了98.46%。这意味着，如果有投资者以创业板上市首日收盘价买入全部个股，收益率也可以达到20.67%，远高于大盘涨幅。而神州泰岳更是创造了奇迹，上周五一度涨到214.5元，成为两市惟一的200元个股。在市场一片哗然和机构的担忧声中，神州泰岳昨日以涨停给予了最辛辣的回应。
　　对于创业板的延续上涨，世纪证券分析师认为主要有三波力量在推助。首先是成长预期的刺激。创业板大多数个股的高送转高分红预案，为资金炒作提供了强力催化剂。其次是政策面的影响。创业板大多数隶属于新兴产业，民营企业占绝大多数，且多数是细分行业寡头或龙头，具备良好的业绩和成长潜质。从国家战略高度而言，用资本市场的力量支持这类企业做大做强，对我国经济结构转型和创新经济发展具有很好的推动作用。这也是我国推出创业板的初衷。三是，虽然融资融券业务以及股指期货业务有望成为市场风格转换的发酵剂，但短期内风格转换很难一步到位，而且两者博弈程度将进一步拉大。世纪证券认为，主要还是目前市场缺乏能够推动大市值权重股上涨的资金，因而资金轻重决定了盘小的创业板是主力追捧的最佳品种。
　　回调理由充分
　　虽然资金追捧创业板的热情依旧高涨，但这并不代表创业板近期就可以高枕无忧了。齐鲁证券分析师尤文静认为，压垮创业板的最后一根稻草随时可能出现，创业板短期将会出现调整。
　　尤文静指出，4月份创业板股票供给出现了明显上升。2月份创业板流通股的供给相对平稳，这为股价上行提供了支持。进入3月后，供给增加有加快迹象，在这种背景下，股价的上涨主要源于供给以外的原因。但尤文静认为，供给持续增加后的累积效应，最终会在4月份逐渐体现出来。目前创业板的扩容压力已经开始持续增大，而未来几周创业板仍会延续较高的发审速度。
　　另外，齐鲁证券也指出，创业板自推出之始，就被投资者长期警惕，主力资金深陷其中无法退出，推高股价成为了必然而且无可选择的选择。直到最近，创业板股票在高送转题材的支撑下已经拥有了很好的投资者基础。投资者在提到创业板的时候，更多的是谈论机会而非风险，这样的背景下，主力资金已经具备了出货的可能。同时，管理层已经对创业板及小盘新股的炒作严加监管，主力资金尽快退出也是躲避监管的最有效途径。尤文静认为，从盘面来看，创业板主力资金撤退的迹象已经非常明显，已经表明其短期头部出现。
　　同时，尤文静认为，促成创业板短期调整的原因还包括股指期货上市对资金的分流、监管部分打压炒作，以及一季报的推出可能将打破某些创业板上市公司的高成长性神话。
　　四月下旬调整
　　近期创业板持续活跃，一些个股的股价已经远远脱离了上市公司基本面所能支撑的价位，即使短期内高送转和季报预增题材仍会活跃创业板，但整体面临的调整压力相当大，风险在4月份释放的可能性较大。世纪证券分析师认为，创业板行情或将持续到4月下旬，也就是季报披露期尾声，其后将展开分化。
　　然而值得警惕的是，创业板展现出的赚钱效应却让越来越多的投资者欲罢不能。不少投资者已经忘却了创业板高风险的警惕信号，奋不顾身地投入到这场高风险游戏中。对此，尤文静指出，在绝大多数创业板股票面临风险的时候，也可能会有极个别的高成长性股票表现抢眼，但是投资者能够找准这种股票的概率微乎其微，这样的逆势操作机会极难把握，稳健型的投资者还是应该落袋为安，规避创业板的系统风险。（国际金融报）

　　皮海洲：创业板馅饼送给了谁？
　　在2009年的利润分配中，创业板上市公司以高送转为主的高分配高转增现象受到市场的格外关注。这种高分配高转增现象不仅激发了市场对创业板股票的炒作热情，同时也受到监管部门的极大关注，并成为证券行业研究的重要课题。中国证监会创业板发行监管办公室副主任李量日前表示，创业板的推出，对证券行业研究产生了很多深层次的课题，如创业板上市公司公积金转增和未分配利润送配的监管政策研究很迫切，当前出现的送馅饼现象值得关注。
　　创业板的送馅饼现象确实值得关注。特别是作为一种监管政策研究，更应明确送馅饼现象产生的缘由，以及送馅饼的去向，弄清创业板的馅饼都送给了谁。而不应该只是被表面现象以及市场炒作的表面繁荣所迷惑。
　　创业板出现送馅饼现象是有其内在原因的。通常说来，小盘股都有内在扩张的要求，创业板公司由于都是中小公司，公司股本偏小，这种扩张要求更加强烈。更加重要的是，创业板是去年10月30日正式推出的，而去年IPO重启以来，新股都是高价发行，资金超募现象严重，超募资金通常都在正常募资计划的1倍甚至是2倍以上。这就大大推高了创业板公司的资本公积金，如推出10股转增15股派3元最牛分配方案的神州泰岳(300002)，资本公积金由2009年6月底的每股0.758元暴增到2009年9月底的13.795元。正是每股资本公积金的暴增，为其高转增创造了条件。加上高送转既可以满足某些人的利益需求，又可以迎合市场的投机炒作，于是这送馅饼现象就在创业板出现了，甚至连年报最烂的网宿科技(300017)也推出了每10股派1元转增7股的高转增方案。
　　那么，创业板馅饼又到底送给了谁呢？
　　首先，是创业板公司的原始股东。这里的原始股东既包括公司的控股股东，也包括了以公司高管为代表的自然人股东。这些原始股东不仅拥有公司最大量的股份，而且持股成本低廉。
　　其次，是半路参股创业板公司的包括某些保荐机构在内的各种利益集团。这些利益集团凭借手中的各种关系，在相关公司上市大局明朗的情况下，提前几个月或不到一年时间介入创业板公司。虽然他们的持股成本高于原始股东，但却大大低于公众投资者。在创业板公司派送馅饼之时，他们也是重要的受益者。
　　此外，是那些参与网下配售的机构投资者。创业板公司高送转不仅大大降低了这些机构的投资成本，而且高送转引发的市场炒作，更让他们收获甚丰。尤其是这些网下配售股份陆续解禁，这些机构投资者正好可以趁机高抛出局。
　　至于那些二级市场上的投机炒作者，虽然表面上他们也有收获，但实际上是在刀口舔血。面对创业板的百倍市盈率，他们所承担的投机炒作风险是巨大的，他们最终恐怕难逃创业板公司送馅饼埋单人的命运，对他们中的绝大多数人来说，高送转的创业板行情不是馅饼，而是陷阱。（作者系资深市场观察人士）