行情晃晃悠悠 基金减仓观望

　　基金总体平均仓位一个月来有缓步下降的趋势，股票型基金已连续两周主动减仓超过2%。
　　上周，五大基金公司全部减仓，其中华夏基金、嘉实基金减仓幅度较大，减仓后仓位分别约为65%、70%。
　　根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金上周的平均仓位为75.98%，比前周下降2%。其中股票型基金平均仓位为79.82%，比前周下降2.52%；混合型基金平均仓位为70.82%，比前周下降1.29%。
　　上周沪深300指数小幅下跌0.83%，剔除指数上涨给基金带来被动减仓的影响后，偏股型基金上周平均主动减仓约1.85%。其中股票型基金主动减仓2.4%，混合型基金主动减仓1.12%。
　　德圣基金研究中心4月8日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位微降。
　　可比股票型基金平均仓位为82.45%，相比前周略降0.37%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.43％，相比前周略降0.61%；配置混合型基金加权平均仓位为68％，相比前周微减0.15%。测算期间沪深300指数下跌1.33%，被动仓位变化不明显。
　　华夏嘉实大幅减仓
　　在股市持续振荡中，基金经理们加大了对股票仓位调整的频率和力度。
　　根据渤海证券测算数据，上周，五大基金公司全部减仓，其中华夏基金、嘉实基金减仓幅度较大，减仓后仓位分别约为65%、70%。而易方达基金、博时基金、南方基金也均小幅减仓，且前两只基金目前仓位均不足80%。
　　德圣基金研究中心数据亦显示，近两周华夏、嘉实旗下基金偏向谨慎，仓位有所下降。从旗下股票型基金平均仓位水平来看，基金公司仓位分化显著， 中邮、光大、富国、华宝兴业等公司平均仓位水平接近或超出90%，策略保持积极；而上投摩根、汇添富、建信、泰达宏利等公司则接近70%，分化显著。（广州日报）

机构继续加注次新 题材+业绩才是王道

　　机构在新北洋上市后上涨逾4成的情况下，单向大幅建仓的步伐仍未停止
　　机构继续下注次新股
　　A股的牛熊转换多次证明，底是机构卖出来的，顶是机构买出来的。资金是股价的最大推动力，机构由于受制于仓位、排名等，有时的买入和卖出行为是被动的，中小板、创业板已经成为近期市场明显的赚钱点，越来越多的资金涌入相关个股和中小盘基金，奢谈价值投资的A股市场，机构很多时候都是趋势投资者，机构仍在对看似已经疯狂的次新股进行增持。
　　次新股正印了那句话，涨到你不相信。
　　4月7日，市场出现了12只百元股，打破了A股历史上单日同时出现的百元股数量纪录，其中11只都来自深市次新。
　　这一数量在4月8日减少到10只，当日，上市半个月便冲上百元大关的东方财富(300059)（300059.SZ）最后1小时跳水，宣告跌停。
　　尾盘同时跳水的还包括新北洋(002376)（002376.SZ）和久立特材(002318)（002318.SZ），分别大跌7.04%和7.10%，不过公开信息却显示，机构仍在不断的买入。其中机构在新北洋上市后上涨逾4成的情况下，建仓步伐仍没有停止迹象，且均为单向买入，而4月8日的大跌也不过是新北洋上市12个交易日以来的第一根阴线。
　　4月8日，机构在中小板上的建仓还包括合众思壮(002383)（002383.SZ）、焦点科技(002315)（002315.SZ）等。
　　机构的不断买入一方面来自调仓换股，比如贵州茅台(600519)（600519.SH）、海信电器(600060)（600060.SH）等近期都有机构卖出痕迹，另一方面则来自新基金的发行，目前在发新基金为15只，其中有3只是中小盘基金，分别为光大中小盘、海富中小盘和诺安中小盘。
　　业绩浪悄然展开
　　除了次新外，习惯了题材炒作的A股市场近期看似缺乏主线，但随着经济持续复苏和上市公司业绩的大幅好转，业绩浪的炒作悄然展开，而一旦业绩优良的上市公司与送配、手机支付等主流题材沾边，更是额外受到资金关注。
　　截至4月8日，共有90家上市公司公布了一季度业绩预告，其中81家报喜，歌尔声学(002241)（002241.SZ）、万家乐(000533)（000533.SZ）、宁波华翔(002048)（002048.SZ）、嘉凯城(000918)（000918.SZ）、合肥城建(002208)（002208.SZ）、双良股份(600481)（600481.SH）等均公告了1000%以上的同比增长，二级市场走势强劲。
　　医药作为A股市场业绩优良的代表，近期同样受到市场追捧，年报净利润同比增长264.05%的长春高新(000661)（000661.SZ）上涨斜率变大，在40元上方仍有机构增持。而其他业绩可能大幅增长的南京医药(600713)（600713.SH）、康美药业(600518)（600518.SH）等近期均跑赢大盘。
　　业绩一旦沾上了题材，表现就更加出色。手机支付的两大龙头康强电子(002119)（002119.SZ）和长电科技(600584)（600584.SH）均公布了一季度业绩大幅增长，走势已经远远将其他手机支付概念股抛在了后边。
　　而另一个主流题材高送配，国际实业(000159)（000159.SZ）近15个交易日里收出14根阳线，年报公布后更是加速上涨，而与其同日公布年报且同样高送配的莱茵生物(002166)（002166.SZ）、美都控股(600175)（600175.SH）等表现要逊色得多。
　　究其原因，主要是国际实业去年四季度业绩大增。(.理.财.周.报 .郑.其.杰)

隐形重仓股2010：基金4个不得不说的秘密

　　2009年年报帷幕已落，但围绕其后的故事却远未结束。作为基金业这个一年一度最盛大的信息披露行为，基金年报的发布总是引来关注，而其中的基金的隐形持仓又是最有看点的。
　　2009年的年报更是如此，在季节交替的2009年末至2010年初，年报的发布清楚指明了基金在2009年绝地反攻的路径和2010年筹划个股的阳谋。
　　不得不说的机会：隐形中盘股
　　如果说2009年年报什么东西最吸引眼球，那肯定非基金公司的重仓股莫属，尤其是当偏股基金在2009年末的持仓全部摊开后，我们惊讶地发现，原来有那么多牛股，基金已经持有。而有很多牛股，基金购入后等待发力。
　　2010年初的持仓充分体现，基金备战中盘股的决心，尤其是一些风格鲜明、且最喜欢挖掘重仓股的大型公司，他们的重仓股格外引人关注。
　　根据天相的相关统计，2009年末，单个基金团队持有个股集中度最高的十只股票主要属于易方达、华夏、广发、大成等基金。这与上年上投、国泰、鹏华、易方达、广发、工银瑞信、招商等多家公司共同参与的情况不同。
　　这一情况说明，在市场大幅上涨后，基金行业总体持仓趋于分散。但也说明，部分公司有可能重新施展以往擅长的交叉重仓持有的策略。
　　从统计数据看，易方达基金可能是业内集中持仓的代表公司。在前十只重仓股中，易方达独占三家，分别是焦点科技、山煤国际、鲁商置业。其中，焦点科技是新上市的B2B业务的网络股，山煤国际是煤炭股，鲁商置业则是重组而来的房地产股。仅从行业属性看，上述个股都并非易方达往日最喜欢的消费类个股，且无一例外是行业内有所争议的二线股票。这或许是易方达在一些老牌基金经理离职后的一个风格嬗变，或者是一个新市场环境下的抉择？
　　与易方达同城的广发基金占据了重仓股的头名。根据天相统计数据，广发旗下股票基金合计持有中航重机在外流通股份的33.44%，将超过三分之一的该公司流通股握于掌中，而该公司的另一大持股股东则是华夏基金，华夏持有中航重机23.48%，两家公司合计持有该股达六成之多。作为新能源的一个重要参与公司，中航重机如此受青睐似乎并不奇怪。
　　另外，华夏基金同样是一个习惯重点持有的公司，该公司在业内前十五大重仓股中，占据了五席，除了中航重机外，还有乐凯胶片、渝开发、片仔癀和中国国旅，其中的乐凯胶片更是王亚伟的重仓股。
　　除了上述这些公司外，大成基金重仓持有的三安光电、鹏华基金重仓持有的首开股份、富国基金重仓持有的石基信息、广发基金重仓持有的荣盛发展、大成基金重仓持有的齐心文具、易方达基金重仓持有的红宝丽等都在行列之中。其中个股的背景和未来都值得观察。
　　不得不说的特点：分散
　　与基金公司纷纷提高在一些中小盘股上的持仓，以期取得更高收益的同时，基金总体上在2010年初，处于分散持仓的状态。这或许和过往一年，市场大幅上涨后，资产亟须分散配置有关，但也反映出一些奇怪的结果。
　　根据我们的初步统计，所有基金集中持仓中，基金持有金额最大的前十个股票的持仓比例明显下降。比如，机构在2009难处持有招商银行37%的流通股，持有贵州茅台52%的流通股，持有中国平安20%的流通股，持有苏宁电器52%的流通股。
　　可到了2010年初，机构持有招商银行的流通股下降到了21%，持有贵州茅台的流通股下降到了21%，持有苏宁电器的流通股下降到了49%，而只有中国平安的流通股略有上升。作为和经济同步的金融类和深受政府支持的消费品股票，机构在2010年中大幅减持银行股和消费品股的逻辑是比较让人难以理解的。
　　另外，基金之间的交叉重仓股的逻辑也是这样，从个股分析上看，2008年基金前十大交叉重仓的持股比例都高达73%以上，其中，张裕A的持股达到77.6%，而到了2009年末，基金持有的重仓股的前十大比例已经下降到了59%，而且主要组成部分，则从单一的消费类个个股而分散到了机械、LED新能源、连锁服装、煤炭、电信、房地产等多个类别。
　　结合2010年初的机构自身的看家股票看，似乎整个行业正在掀起一个新一轮的资产转移计划，从传统的经济代表能力强、利润丰厚的蓝筹大盘股转移到更多题材和政策扶持的中小盘股身上。这是不是又一个非常重要的迹象呢？
　　或者这只是一个相对于市场风格权益之计？我们不得而知，但是，非常明显的是，上述变化的因素不能简单地从基本面和公司的静态估值角度去估计，而这个趋势的实战效果也令人关注。
　　不得不说的挑战：金融业
　　而与之相比，目前机构持有最前列的个股亦发生了转移，从此前2009年初的消费品股转移到了金融股的总体序列。金融股能否表现，或许将决定未来半年的业绩走向，乃至整个基金行业在市场中的话语权，是之为行业最大挑战。
　　根据天相的统计，机构持有金额最大的前十大个股中，2009年初的状况是，招商银行、贵州茅台、中国平安、苏宁电器、浦发银行、中信证券、万科A、盐湖钾肥、特变电工、中国神华。行业遍布食品饮料、批发零售、金融、房地产、石油化学、机械设备仪表和采掘业。
　　而至2010年初则基本上十大个股大都成为金融股，他们先后是招商银行、中国平安、兴业银行、民生银行、贵州茅台、苏宁电器、浦发银行、中信证券、北京银行、深发展A。虽然持有的总比例有所下降，但是总金额却高达3700亿，占了整个行业的20%的总量，这样的企业能否有所表现，或许已经成为基金很大的心病。
　　这些个股行业背景的高度集中，不仅是行业前景或是个股估值的使然，而可能更多带有机构和市场博弈的性质。
　　从目前看，银行股在经历了过去一年的沉寂后，处于整个市场的估值低端，而基金在其中的持有也长达3年，不仅是大盘基金先后进入，甚至至2009年末，以华夏大盘为代表的中小型基金业开始不断配置，已经成为基金主要的行业板块。
　　客观上，银行板块是业内流通市值最大的板块，亦是很多基金不得不配置的选择。
　　但同时，至今为止，银行板块为代表的金融板块，在2010年以来的表现是居于人后的，同时，政策退出等等因素也一直在骚扰，由此形成了，银行板块上低估值PK流动性的状况，而这个PK至今没有结束。
　　因此，可以确定的是，如果银行股有所表现，则基金未来的发行募集乃至市场影响力都将有很大提升。而如果银行股最终依然是不温不火，则基金可能将被迫面临更多的行业份额的下降。
　　不得不说的风险：市值依赖症
　　事实上，由银行板块的困境引申而来，基金的投资可能在2010年都将面临新的考验。在新的经济环境、政策环境和市场现实中，公募的股票基金可能必须来寻找一种新的，既能够容纳其巨大资金体量，又能跟上投资节奏和市场环境的操作方法。
　　不过，现在这种操作方法并没有出现。
　　通过天相的统计我们可以发现，公募基金在2009年末基本顺应了其一贯的做法，重静态估值、重个股流动性、重大盘股的倾向，由此造成了明显的市值依赖症。
　　我们可以发现，最近4年以来，基金持有金额最大的重仓股始终是几张老面孔，从2010年初的全部重仓股中，我们依然可以发现，以招商银行为代表的银行股和以贵州茅台为代表的消费类股，占据了基金组合的主要位置。
　　这一方面是基金目前规模的限制，一方面也反映了基金似乎更满足于通过行业配置，进而准指数化的运作。
　　从行业特征上，传统衣食住行的消费品和金融业依然基金持有的重中之重，而其中很多个股都面临市值巨大，增长空间日益缩小，而估值空间受到压制的情况。但从目前来看，基金对于这些行业的操作态度依然非常青睐。
　　客观上市值的限制，能否被新的操作手法打破呢？或者，更现实的出路，伴随着所有基金的庞大，最终大多数基金都成为蓝筹基金或指数基金的代名词？（上证）