市场回顾 本周市场没有能够延续上周的强势反弹，大盘股表现再度沉寂。4月2日至4月8日共4个交易日中，沪深300指数下跌1.33％，各行业表现出现明显分化，医药和信息技术行业分别上涨 3.52％和2.31％，工业品和原材料行业也小幅收红，而金融行业表现重归低迷，以近3％的幅度领跌各行业，而消费行业在一段热潮退去后，也出现了2％左右的下跌。 z 整体测算仓位 本期基金仓位出现了轻微下降，但仍保持了上周迅猛增仓后相对较高的仓位水平。据中国银河证券基金研究中心测算，至本周四（4月8日），样本全部基金平均仓位约80.79％，比上周四（4月1日）下降0.57％。其中股票型基金平均仓位约83.4％，下降0.6％，偏股型基金仓位约80％，下降0.3％，平衡型基金仓位71.6％，下降0.9％。

　　主动性仓位变化 在剔除掉基金股票市值自然波动的影响后，我们发现基金整体出现了约1％的主动性减仓，其中股票型基金平均主动性减仓1.3％，偏股型基金平均主动性减仓 0.7％，平衡型基金平均主动减仓幅度为1.2％——所有基金中，主动增仓的基金总数不足三成。

　　基金管理公司 对基金公司平均仓位的分析表明，上周融通、中银等仓位较低的中小基金公司出现了较明显的加仓迹象，而信诚、银华、嘉实、景顺长城和招商等基金公司则出现了明显的主动性减仓。博时在上周大举增仓后，本周仓位稳定在 77％。大型基金公司中，上投摩根股票仓位配置最低，维持在 70％左右，而华夏、南方、博时和嘉实等公司平均仓位则维持在75％左右。

　　我们的观点 我们目前仍旧维持原有判断，基金仓位在接近过去八个月的最低点后立即出现了大幅度的回升，市场短期风险正在加强，基金再度大举增仓可能性有限，风格转换正在进入时间表，但缺乏催化剂的推动。

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　　机构来源：银河证券