水皮杂谈：中国股市的泡沫在哪里
　　盖特纳是美国的财政部长，这谁都知道，但是盖特纳上任之初对于中国政府操纵汇率的指控并不是谁都知道的，而其中很重要的一个原因就是盖特纳很快就改口了。
　　盖特纳为什么会那么快改口，并不是因为他曾经在中国学过中文，更不是因为他喜欢中国，而是角色使然。在出任财长之前，盖特纳是美联储纽约的行长，这个多少半官半民的职务让他对国际事务的言论多少有点信口开河的味道，他也不用为此而承担责任，但是作为财政部长而言，他的言论就代表了美国政府的立场，代表了美国的国家利益，所以盖特纳必须讲政治。
　　什么是美国的政治？金融危机之时，团结一切可以团结的力量，特别是美国最大的债主中国政府，稳定美国以至于全球的金融市场，稳定美元避免崩溃，恢复全世界的投资者对于美国资本市场以至于美国社会的信心就是美国最大的政治，叫盖特纳闭嘴的不是别人，正是此前一直攻击中国汇率问题的那些美国的国会议员们，他们最知道什么是轻重缓急，什么才是美国真正需要的。
　　现在，此一时彼一时。
　　谴责美国人以德报怨是没有意思的，指责他们把汇率问题政治化更是秀才遇到兵，有理说不清，正如力帆的老总尹明善说的，别人拿枪指着你的脑袋，你还要和他讨论武器的军事价值吗？美国130位国会议员不是不知道人民币汇率问题解决不了美国的就业问题和逆差问题，国际分工和美元的国际结算地位决定了美国输出的最大的商品实际上就是美元，全世界的人民之所以把钱都争先恐后借给美国，就是因为美元到目前为止还是公认的硬通货，也就是最值钱的钱，人民币想取代美元的地位也是白想，因为中国远不具备这样的实力，人民币自由兑换还做不到，说到底130位美国国会议员的公开信也好，克鲁格曼的大嘴巴也好，都是一种司空见惯的市场行为，那就是漫天要价，而美国政府才可能和中国政府就地还钱。美国朝野的配合可以说是天衣无缝，盖特纳一边煞有介事地宣布推迟原定于4月15日发布的主要贸易对象国经济和汇率政策情况报告，一边出人意料地从印度跑到北京紧急会晤中国副总理王岐山，并且表示在未来的三个月中还将和中方举行一系列的高端会谈，表面上看美国政府在拖延时间化解国会的压力，实际上对中国摆出的完全是请君入瓮的阵势，人民币升不升值已经被排除在议程之外，剩下的只有升多升少，升早升晚，而在过去的两年中美国政府并没有将中国列入操纵国的名单。
　　其实，在水皮看来，美国人怎么讲并不重要，重要的是我们的立场。我们的国家利益体现在哪里，又由谁来扮演类似美国的议员和克鲁格曼的角色为中国的企业和工人呐喊，尤其在欧元汇率持续贬值，人民币已经被动升值的情况下，我们又有什么针对美国的要求和必要的反制措施。朝鲜战争的经验告诉我们，和平不是靠谈判桌上的谈判能谈成的。
　　当然，政治归政治，投资归投资。
　　从投资的角度看，长期而言人民币一定是潜在的全球货币，硬通货的对象，这一点不用怀疑，任何抛出美元回购人民币都是正确的选择，我们现在要关注的不是升值的正面效应，而是负面效应。人民币一旦形成稳定升值的预期，那么可以想象在美元零利率的背景下，国际热钱将再一次涌入中国，流动性过剩又会像2006-2007年那样困惑中国的央行，从紧的货币政策又会卷土重来，如果应对不当，势必会造成包括楼市和股市在内的资本市场的动荡，升值带来的短暂的欢娱很快会被僵硬从紧带来的烦恼而替代，对此，中国的央行过去并没有成功的经验，现在也未必作好了充分的准备。
　　人民币升值，美元贬值，以美元结算的原油期货价格上涨，成品油价格水涨船高推动原材料价格进入上涨周期，输入性通胀预期强化，CPI走高又造成经济过热的担忧，加息的同时，货币政策由宽松被动转为从紧，这是一幅可能的情景，但是，中国经济现在有过热的可能吗？中国股市的泡沫又在哪里呢？
　　但愿这是杞人忧天。

　　花荣：平衡市中寻找个股良机
　　1、目前市场的主基调是窄幅平衡震荡。当技术面和消息面有利于多方的时候，指数就出现小幅度的上涨走势；当技术面和消息面有利于空方的时候，指数就出现小幅度的调整下跌走势。本周是利空消息因素偏多一些，而且沪市的主要技术指标都处于高位回落过程中，指数也出现连续小幅回调的走势。把主要指标股的和全体股票的走势翻一遍过后，直觉市场依然是一个窄幅平衡市的特征。
　　2、这周个股走势有一些新的特征变化。四个交易日中，房地产板块明显受到了消息面的打击，成为走势最弱的板块，从历史经验看，有关抑制房产价格的消息面陆续还会出台，这个板块的沉寂还会有一定的时间。前些时期的强势股是中小板和创业板中的高送转股，在本周表现形式有些转变，主板中的一些绩优小盘股有逆市走强的征兆，一些年报有亮点的股票也受到了新资金的关注，当然这不排除是受惠于机构的调仓换股。
　　3、股指期货下周五将要开始交易了，这是中国股市一个巨大的进步。从此，市场进入到有避险机制和双向机会的阶段。股指期货的开设，会刺激现货股市出现一些新的变化，这些新变化需要在股指期货开始交易后观察清楚。现在的媒体在讨论股指期货的时候，过分的强调风险，导致已经开户的人数有限。这种情况容易导致股指期货开设初期交易清淡，并容易出现重大机会。
　　4、这周由于ZCGJ和TLSN的走强，市值又创出了新高。看来这种专注熟悉的符合自己操作风格的精选股，采取单一折中游击战的思路是正确的。下周准备继续贯彻这种打法，适当的加大一些资金量的投入。这个周末，好好的把近期新选出来的股票QLTA的综合情况研究一下，看看怎样操作？

　　阿琪：小盘新股高烧难退的前因后果
　　近期，深交所对创业板和一批去年新上市的中小板股恶炒高送转的行情发出降温舆论，但创业板与新小板居然置若罔闻，行情继续火爆连创新高。从当初对创业板超高估值上市时的恐惧，到如今没有最高，只有更高的豪气，是什么原因令市场对创业板与新小板的态度发生如此大变化？
　　首先，以创业板为代表的新上市公司大多数隶属于新兴产业，又大多是我国民营经济的精华与代表，既符合经济调结构的政策导向，在经过优中选优上市之后又具备非常优异的业绩和成长潜质，完全符合德才兼备的选择标准。在战略层面上，创业板爆发出的财富效应，对我国经济结构转型和创新经济发展具有很好的催化作用。这也是推出创业板的初衷与根本。目前逐鹿于创业板和新小板的投资者对此有着敏锐的解读能力。
　　其次，大多数老股票的大小非已经解禁流通，但绝大多数大小非目前处于解而不减状态，这是悬在老股票行情头上的达克利摩之剑。而这批新股票自上市起起码一年内大小非还处于完全锁定状态，市场没有减持的后顾之忧。同时，迷你盘的特点，再加上经过上市初期剧烈震荡时对筹码的回笼，绝大多数创业板和新小板公司均已处于控盘的状态，没有大小非压力下的行情具有了天马行空的特性。
　　再则，本轮创业板和新小板的火爆行情启动于2月初，3、4月份正值年报密集披露期，小盘股行情的最大催化剂是高送转，从行情时机上来看，此时不炒更待何时？
　　由此看来，创业板和新小板火爆连天的行情不只是恶炒这么简单，它迎合了经济政策的导向、上市公司和市场投资者共同的利益诉求，又根据市场形势应时而生。当然，创业板和新小板天马行空的行情终究会歇息的，未来演绎趋势已比较明显：（1）在行情高处不胜寒之后，部分高成长股仍会恒强，最多会出现阶段性的休整，后期将通过持续的高送转和业绩增长来降低目前的高估值和高股价；而另一部分目前只是借势炒作的、鱼目混珠的，或者后期成长预期落空的小盘股，中期趋势上怎么上去，又怎么下来的跳水行情将会不可避免。（2）既然小盘股行情目前的催化剂是高送转和季报预增题材，这意味着从周期角度看，本轮小盘股恒强行情最多能持续到4月下旬，其后将展开分化。
　　从更长周期看，小盘新股的重大风险将产生于大小非开始解禁流通的时候，毕竟创业板和新小板公司中以民间资本和风投资本为主的大小非其减持意愿要远大于主板市场的国企股。