2009 年公司实现营业收入180.05 亿元，同比增加27.76％；实现归属于上市公司股东的净利润7.44 亿元，同比增加143.44％；实现摊薄后每股收益1.76 元。

　　点评：

　　预计公司2010-2012年实现每股收益2.35、2.82、3.24元；公司目前股价36.54元，PB为7.3倍、2010年动态PE仅16倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　投资亮点：

　　1、 国外营业收入增速明显，综合毛利率下降0.55％：海外营业收入104.0 亿元，同比增长33.64％,占主营业务收入的57.97％；水泥生产线安装毛利率下降2.12％至1.22％，不过高毛利率的机械设备制造及设计均有所上升。

　　2、 净利润增速远超营业收入源于少数股东权益及财务费用减少：虽然毛利率同比小幅下降0.55％，不过财务费用同比减少2.51 亿元，主要是欧元大跌导致公司2008 年财务费用较高；同时 2009 年4月定向增发收购中天发展旗下14 家公司少数股东权益使少数股东净利润减少1.12 亿元。

　　3、 新签合同下降，未完工合同依然充足：全年新签合同205亿元，较2008年的326亿元有所下降，其中国外工程占比为49％，市场占有达36％；匡算出公司目前未完工合同约550亿元，是其2009年营业收入的3倍；加之国外经济逐步复苏，因此基建投资增长强劲将带动水泥生产线建设增长，促使未来几年公司营业收入仍有望快速增长。

　　4、 公司竞争优势增强：海外市场份额连续两年第一，低于同行的成本及工期优势，设计、安装及施工的一体化总承包优势，收购少数股东权利后对高管持股的激励措施增强。

　　快赢资金进出：

　　中材国际(600970)资金流向2010-04-01

　　当日净流入：-4233.8(万元) 占成交额比：27.43％

　　5 日净流入：-11526.08(万元) 占成交额比：15.66％

　　20日净流入：-7970.87(万元) 占成交额比：4.26％

　　30日净流入：-9857.35(万元) 占成交额比：4.24％

　　建筑和工程行业资金流向

　　当日净流入：45078.65(万元) 占成交额比：4.62％

　　5 日净流入：40652.3(万元) 占成交额比：0.89％

　　20日净流入：-287052.99(万元) 占成交额比：2.14％

　　30日净流入：-125708.97(万元) 占成交额比：0.6％

　　技术分析：

　　站稳120日之后的成交量连续放量确保了半年线支撑的有效性，后市在股指期货的刺激下，盘面的风格有望向大盘蓝筹的转换，该股将迎来上涨的延续。

　　机构来源：广州博信