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桂浩明：春季行情是否夭折
都说春天是孩儿脸，说变就变。这不，春季股市也出现了这样的局面。2月下旬以来市场呈现震荡上行格局，进入3月份则开始向3100点推进。3月4日，早盘股市也确实摸高到了3102点，可随后行情突然大幅下跌。当天最低下探到3016点，将连续多日积累的涨幅尽数抹去。春季行情还没有真正展开，似乎就遭遇到了倒春寒。
于是围绕股市的争议也随之而起，其中的一个焦点就是：今年的春季行情是否已经夭折了？不管怎么说，本周四杀跌的杀伤力还是相当大的，特别是近期领涨品种的暴跌更是大大挫伤了投资者的信心。至少就这一点而言，后市走势并不乐观。问题还在于，到现在为止人们还无法对当天股市的下跌寻找出一个有说服力的理由。
不过，也因为这样，我们不妨换个视角来分析市场，也就是从已知的各种因素中看看大盘的运行环境到底怎样？因为只要大环境能够确定了，那么其它因素也就比较容易得到掌控。第一，目前整个宏观面还是平稳的。在经历了两次准备金率提高后政策又一次进入了沉默期。大家注意到，央票发行规模虽然在不断增加，但是其利率并没有明显提高。而且银监会负责人也反复提到信贷不会控制太紧，违规资金进入股市与楼市现象也并不像人们想象得那么严重。显然，这是近期人们所感受到的一个比较宽松的信号。其次，大家也都看到，一方面企业效益在提高，但同时作为先行指标的制造业采购经理人指数今年已经连续两个月下降。这表明经济的确在好转，但在具体的运行过程中也还存在着比较多的不确定性，因此相关人士的预期也不是十分乐观。
从中大家也就不难得出这样的结论：在一段时期内，退出政策还不会大面积实施，因为经济远没有到过热的程度。换言之，在目前情况下采取进一步紧缩政策似乎必要性还不是太强。此外，大家还注意到，现在有关调整经济增长模式、优化结构、提升技术含量等的讨论非常热烈，这为股市提供了不少题材乃至想象空间。
一方面是流动性并不是特别紧张，另一方面是短期内不会有进一步的紧缩措施实施，再加上市场本身也有相应的炒作题材，这样一来，股市就没有暴跌、特别是持续暴跌的理由。也许3月4日的下跌有点像2007年2月27日那次，当时也是在没有任何预兆，没有明显的外界因素刺激下突然暴跌8.84%。不过之后调整了不到一个星期就重新上涨。回想起来，2007年的春季行情是很大的，当然样的大行情今年不太可能再重演了。但是它至少也表明，一次突然下跌不一定具有很明确的提示作用，也可能是偶然的，关键是要看宏观环境是否真的发生了本质上的改变。如果没有的话，哪怕短期内跌幅很大，对后市仍然不必太过担忧。
（本文作者为申银万国研究所首席分析师）
水皮:统计局哪壶不开提哪壶 房价数据自己都不信
俗话说哪壶不开提哪壶。
春节后国家统计局就无意之中扮演了一个杯具的角色,一个2009年全国70个城市房价涨幅的数字将自己推向了舆论的风口浪尖,两会前已经备受包括水皮在内的公众质疑,两会开幕后更成为委员、代表现在的话题,逼得马建堂不得不承认统计方式存在缺陷。
水皮不知道有多少人相信1.5%这个数字的真实性,不少朋友调侃,统计局的数字是点错了小数点,否则,如果房价的涨幅连银行的存款利息都不如的话,骂娘的就不是老百姓而是开发商了。
但是,2009年如果有开发商会骂娘的话,脑袋不是被门挤了就是被驴踢了,因为房价的涨幅之大实在可以用不可思议来形容,股价的涨幅都相形见绌,而实际上就连统计局在春节前自己的公告中也宣布全国的涨幅平均是24%。
这样的统计数据有什么意义呢？
老百姓不相信,中央领导也不相信,估计统计局的同志自己也不相信,连误导决策的作用都起不到,差不多就在有关方面对此作出解释的第二天,温总理就在新华网上的交流中就房价专门作出回应,声称知道蜗居的滋味,提出了三年之内建设750万套保障用房,抑制投机性和投资性住房,惩处哄抬房价行为等多项措施,并且强硬地表示在自己的任内一定能够管理好房价。
房价的确已经到了不管理不行的地步。
对于目前的房价,我们一般有两个判断,一是房价过高,已经超越了一般居民的现实购买力,二是涨幅过大,已经超越了一般居民的收入增长。京沪广深这些一线城市的房价即便降个50%,穷人也是买不起的,换句话讲,房子建得再多也和低收入人群没有关系;现在的市场是一个消灭中产阶级的市场,首先剥夺的是他们的幸福感,然后就是他们的财富,换句话讲,不断上涨的房价已经将房地产市场变成了一个富人多杀多的战场,房地产已经成为一种富人的游戏。很多人很困惑,房价这么高都被什么人买走了？答案就是无从投资的富人们,一会儿是温州人,一会儿是山西人,一会儿又是内蒙人,现在连东北人都开始拎着成袋的现钞参加了炒房军团,炒房已经成为一种全国现象。这种现象说明两个问题,一个问题是中国的投资渠道狭窄,另一个问题是越来越厉害的贫富差距正在造成社会的撕裂,相比前者,后者更可怕。
中国拥有除住房之外流动性资产超过100万美元的百万富翁据称有近40万,这个数字低于美国而高于日本,真实性不得而知。但是根据一般国家的统计规律,所谓二八现象是种普遍的现象,那就是20%左右的人群掌握着80%的国民资产,如果这个规律在中国成立,那么就可以得出一个大致的数字,中国的这些富人们掌握的财富至少不低于居民存款总额26万亿中的80%即20万亿,保守估计可以进入投资领域寻求保值增值的资金不会低于10万亿,这就是所谓的热钱,这部分国内的热钱流到哪里,哪里就会形成短期的供不应求。流向股市,股市市值可以翻倍,流向房地产,房价同样可以翻倍,不对此进行有效的管理、疏导,如何了得？一方面房地产一旦沦为富人的玩具,本身也就失去社会民意不可持续,另外一方面对中国的城镇化进程同样是一个极大的伤害。众所周知,城镇化恰恰是未来中国扩大内需最雄厚的潜力所在,也是中国经济结构调整的重要内容,过高的房价不但透支未来,而且加重了城镇化的成本,也是中央政府和地方政府都不能承受之重。
政府要不要管房价已经不成问题,水皮相信在中国只要政府想管,没有管不住的事情,手段措施有的是,更何况决定房价的是地价,而地价高低完全政府说了算。但是如果不清楚高房价背后的贫富差异的实质,那么可能就是只治标而不能治本,房价管得了一时,管不了一世,管得了眼前,管不住明天,管得了今年,管不了明年。真正能解决问题的就是温总理在和网友交流中提出的办法,提高居民收入占国民收入的比重,及个人工资在初次分配中的比重,社会财富集中于少数人手中是不利于稳定的,再分配的调整势在必行,一次分配要兼顾效率和公平,二次分配就更要讲求公平和公正。
应健中：市场回归夹板行情
今年股市走了两个多月，上证指数还是走在下影线中。年初上证指数从3289点开盘之后，市场总体格局还是探底、反弹、再探底、再反弹……，年线与半年线之间形成了一个不断收敛的夹板。碰到上沿暴跌回归，而触及下沿也同样强劲反弹。这种格局一时三刻还无法打破。
这个夹板上沿是那条被称为牛熊分界线的半年线，如今位置已经落定在3092点；而下沿则是反映年平均持股成本的年线，目前位置在2910点。这182点的窄幅区间构成了一个夹板，要突破这个夹板需要市场有一个以时间换取空间的整理，3000点整数关则成了夹板行情的中轴。
目前市场热点依旧在那批新上市的中小板股上，近期上市的新股炒作之风卷土重来。自滨化股份开盘即炒之后，本周新上市的汉王科技等一批新股都有不俗表现，这意味着那些坚持摇号的新股申购者又眉开眼笑了。当市场炒大盘的资金有点捉襟见肘之时，市场游资自然便盯上了上市开盘价并不离奇的新股上了。这批股票上档无套牢筹码、盘小、且财务状况良好，快速拉升的短平快操作手法也给市场带来了耳目一新的感觉，也反映出游资对大盘走势的无奈。从中可以看出，尽管大盘走势不尽如意，但个股行情还是给沉闷的市场带来了新的兴奋点。
今年股票操作难度明显增加，到现在为止，市场还没有走出过像样的行情。而且股指不但没有超出今年的年开盘，甚至于连半年线都没有逾越。一碰到3100点整数大关，抛盘便倾巢而出，可见市场心态如惊弓之鸟。现在需要等待的是突破夹板行情的时机和突破方向，要么突破年线向下，要么突破半年线向上。一旦方向明确才能拉开战线进行布局，而如今还是耐心观望之。以笔者之见，经过充分整理和蓄势，向上突破概率较大。
市场处于夹板行情不等于在市场上就无所作为。由于市场热点几乎集中在小盘股上，新股上市炒风再起，加上启动IPO以来新上市的中小板和创业板股票的财务状况决定了其有大比例股本扩张机会。而近期公布股本扩张预案的又大多集中在这两个板块上，所以小盘股值得关注，特别是在大盘快速调整时能拣到便宜货。无论从短线还是长线角度而言，此类股票值得收集。
另外，新股申购依然值得参与。新股申购追求的是获得全年平均利润，尽管已经出现了新股跌进发行价情况，但就全年的IPO而言，毕竟是少数，也毕竟是小概率事件。新股申购贵在坚持，将其作为一种固定盈利模式，追求的是滚雪球般的复利效应。如果今年连一级市场都无法赚钱了，那么，二级市场就不可能有赚钱的财富效应，因为一级市场的盈利是通过二级市场来实现的。
（本文作者为知名市场分析师）
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