周四沪深股指平开低走，震荡回调。上证指数收盘3023.37点，下跌73.63点，跌幅2.38%，成交1467.4亿元；深成指收盘12312.89点，下跌299.80点，跌幅2.38%，成交1157.3亿元。两市成交量较周三放大210.8亿元。申万行业指数全线下跌，食品饮料和金融服务较为抗跌，农林牧渔跌幅最深，跌5.15%。个股普跌，1600多家下跌，两市有营口港、深华发A等7只个股涨停，嘉应制药跌幅为9.17%。我们认为，下跌与市场心态不稳有关，短线还将弱势波动，上证指数2950点有支撑。

　　3100点如期遭遇技术性调整。周三股指延续反弹，距3100点仅一步之遥，很多人预期周四站上3100点是板上钉钉的事。但市场却出现戏剧性大逆转，摸到3102点即调头向下，午后跌幅扩大，恐慌盘涌出，终盘沪深股市均下跌2.38%，沪深300跌幅达2.53%。我们认为，周四之跌，首先是技术性调整的要求。我们此前一直认为，3080点一带既是半年线的位置，又是11月27日破位时的低点，构成上行的强阻力位，难免震荡反复。再往上看，60日均线3140点附近将构成更强的阻力位，因此反弹之路很难一帆风顺。连续上涨之后，短线指标已处高位，加之正在强阻力位一带，随时有回调可能，一有风吹草动就可能引发变盘风险。

　　同时，周四股指下行中，市场传闻不断，例如高层严查信贷资金入市等。传闻的真实性我们很难查证，也不便评论，但3月份央行对整体流动性的回笼是确定无疑的。3月份央票和正回购到期量7500亿元左右，流动性回笼压力增大，从最近央行公开市场操作来看，规模和力度明显加大。虽然不排除有再次提高准备金率的可能，但目前来看，首选工具是央票，特别是一年期央票将担当重任。相对2月份大规模的净投放，3月份的主旋律是流动性回笼。加上周四900亿元3月期央票和490亿的正回购，对冲到期资金后，实现近600亿的净回笼。因此，尽管浦发、深发展A“另类”再融资等消息给市场减压，平安解禁压力也在逐步消化，但从申万月度资金报告来看，二级市场资金、一级市场资金和资金总量三个指标同时在2月份拐头向下，资金面仍将受考验。

　　后市而言，超跌后可能迎来反弹，但我们建议谨慎视之。周四连续下穿多条均线，将连续几日的反弹成果消耗殆尽，下跌过程中的抵抗力量微弱，形态对多方不利。以目前的市场状况，60日均线很难逾越，短线需关注30日均线的得失。因此操作上建议谨慎为主，反弹考虑减点仓。