招商银行配股计划即将实施，配股的方案为按每10 股配1.3 股的比例向A 、H股股东配股，配股价格为8.85元/股。A股的股权登记日为3月4日。从3月5日开始停牌，至3月15日开始复牌（以募集资金超过拟募集规模的70％为配股成功条件）。共计可配股份数量为2,485,533,702股,其中A股可配股数为2,035,655,702股，可募集资金为219.97亿元。

　　方正证券表示，从2009年9月开始，招行便开始配股计划，配股方案几经改变，终于在2月获得了证监会的审核，最后确定了发行价格和募集资金。从最终配股的方案来看，招商银行将原先拟定的每10股不超过2.5股，折让到每10股配1.3股，提高发行价格至8.85元，但与目前二级市场的价格仍有54.29％的折价，业绩摊薄的程度减小。

　　截止招商银行2009年三季报的数据，公司目前资本充足率为10.54％，比年初下降0.80个百分点；核心资本充足率为6.61％，比年初增加0.05个百分点。相对于同行业而言，招商银行前三季度的资本充足率下降的幅度较小，主要原因是其2009年新增贷款增速较小。新的巴塞尔已经渐行渐近，国开行、中行、工行、建行、交行、招行和浦发将于2010年底前施行新巴塞尔协议。银监会目前已经提高大行的资本充足率监管要求至11％，股份制银行的资本充足率为10％。招商银行是国内首批施行新巴塞尔协议的银行，而目前资本充足率已经接近10％，因此配股融资对招商来说刻不容缓。如果此次配股顺利发行完成，方正证券预计将提高2009年底的资本充足率1.64个百分点，提高核心资本充足率1.4个百分点。

　　配股完成之后，招商银行2009年每股收益将摊薄10.64％，每股净资产将增厚10.2％。2010年的每股收益将摊薄11.57％，每股净资产增厚5.58％。

　　招行补充资本之后将促进其各项业务的发展，同时永隆银行的情况好转也为招行提供一定业绩的支持，方正证券也看好在货币政策收紧的趋势下招行净息差的反弹，预计配股之后2009年、2010年公司每股收益为0.84元和1.07元，给予招商银行“增持”评级。 方正证券

　　机构来源：方正证券