统计显示，在去年12月份到今年1月份，创业板指数的跌幅超过了35％，而同期大盘的跌幅不过14％。但是，在这以后情况却变了，近两个月来，创业板指数出现了明显的上涨，目前点位已经接近1200点，上涨了近45％，而同期大盘则基本上原地踏步，仅仅小涨了1％。所以，如果说大盘现在是陷入了“牛皮市”，那么创业板则是在走牛市。

　　这种局面的出现，应该说是有点出乎人们想象的。在创业板刚上市时，开盘价不低，而舆论几乎一致认为是价值被高估，投机性太强，媒体也反反复复地强调投资创业板的风险。事实上，创业板也的确出现了冲高回落的走势，而且不但已经上市的品种跌幅不小，新上市的品种也是涨幅明显收窄，甚至出现了破发的品种。到这个时候，恐怕有很多人认为创业板行情是在回归正常了。当然，由于其平均市盈率还是要高出大盘平均水平一大截，因此市场上还是很少有人会推荐买创业板股票，同时主张进一步挤泡沫的声音也仍然不少。

　　但是，就是在这样的背景下，创业板走势却出现了逆转，指数大幅度飙升，与大盘的步履蹒跚形成了鲜明的对照。这是为什么呢？现在有一种观点，认为只是与各创业板公司大规模进行高比例分配有关。因为这些公司的发行价都比较高，因此有足够的资本公积金可以转增股本。另外，创业板公司规模通常也不大，有着进行股本扩张的潜力。当然，这样的解释也是有道理的，但问题是高价发行与股本小这些特点，并不是到现在才出现的，何以过去没有引发其上涨呢？再说了，公司进行送股与转增，这些只是账面调整，企业的实际盈利能力并不会随之出现改变。虽然这样做是为市场提供了一个操作题材，对于部分投资者也的确是有吸引力的，但在目前的市场环境下，仅仅因为公司有高分配题材而盲目追涨的人毕竟是不多了。实际上，真正导致创业板股票大幅上涨的原因，是其优异的业绩。

　　应该说，在创业板刚推出的时候，人们对其是否具备持续的高成长性还是有所怀疑的，因此普遍质疑其高溢价发行，对上市后股价的飙升更是不以为然，认为是过度投机。但随着其年报的披露，应该说除了极个别的品种外，多数创业板公司是实现了高增长，而且体现出了某种连续性。这样，虽然股价居高不下，但是其市盈率却反而能够下降。而正是这种高成长性，吸引了大量的资金，从而驱使了指数的走高。

　　也许有人会提出，现在主板上也有不少公司，不但市盈率低，而且也能够保持一定的增长，为什么它们就走不出类似创业板这种强势行情呢？这里的原因并不复杂，一个是这些公司大都规模比较大，虽然有一定的成长性，但毕竟扩张能力有限；另一个则是因为经过多年的发展，现在其股本也都很大，推动其上涨，需要非常多的资金参与。而以当前的市场格局而言，恐怕是缺乏能够支持大盘股上涨的资金。因此，资金格局也决定了近期市场无法在大盘上做太多的文章，而创业板(也包括其他与其情况类似的中小盘股票)等，则受到了资金的追捧，能够走出一波像模像样的牛市。

　　创业板走牛市，这是当前的现实。它启示人们：进行股市投资，需要考虑多方面的因素，包括企业的成长性及具体的市场格局等等。