赵笑云：利空来了！
　　市场被调控了
　　周一的强势出乎意外，周二就没有那么幸运了，这不新的不利消息开始不断释放，最新媒体披露，深圳严查个贷资金违规流入股市，因个贷资金违规流入股市，近日广发行深圳分行、浦发银行深圳分行、深圳农村商业银行等７家深圳银行收到了深圳银监局责令整改通知并受到了惩罚。昨日，记者从多家银行获悉，深圳银监局还要求深圳银行业在本月底前逐笔自查２００９年末有余额的各项贷款资金流向，随后该局还将抽查，若查出违规将严惩。目前深圳商业银行正加大力度自查２００９年信贷资金流向。
　　而关于物业税据说已经上两会议案，这对地产板块肯定会带来至少心理上的压力，尽管该板块前期已经进入深幅的调整，但不排除最后来一次绝杀而收集更多的筹码，一旦物业税提案亮相，那么对现货房地产市场也许是一种利空，而对于股市房地产板块却也很可能是一种利好。另外银监会刘明康:今年全年银行资本充足率应保持在11%以上，很显然多重消息的出来，有刻意调控股指的感觉，如果按照市场技术趋势来看，仍有继续上行潜力，但如果在这种不断释放的利空因素下，市场的成交量一旦萎缩掉，那么真的将会再次进入低迷。
　　其实正确理解资本市场的股市，也应该是我们政府官员的一种知识，这个市场驾驭得好其实远比更多的调控政策要好和省事，如果我们一味地干扰这个市场，那么得到的结果未必就是我们政府管理层所愿意看到的，中国资本市场现在不是需要压制，而是需要扶持，只有让中国的资本市场更好地发展，才会更有效地解决中国的银行信贷融资，所以靠打击股市来确保信贷资金安全的做法是愚蠢的，也是幼稚的。
　　不过就目前市场的基本面复杂性，投资者还是需要提高一定的警惕性，今年这种多变的结构性调整市场，控制好自己的仓位规避风险是一种最好的策略，就目前盘面来看，由于新能源低碳提案有望成为两会一号提案，而该板块备受市场资金的青睐和关照。
　　利空不断释放，周二股指出现调整走势，但这种调整是否延续在后面几天呢？技术上看，目前点位有整理的要求，但随着市场温和的量能配合，估计调整的空间和上升的空间目前都非常有限。向上3144点一定有阻力。来回摊低持仓成本也许是目前市场最好的季节。短线关注华泰证券、中信证券、光大证券、广发证券等券商股的动向。中线继续关注含权股（如002208，600308）与增发概念股（如 600862）。
　　布局人民币适度升值的投资机会：人民币或将适度升值
　　随着央行的金融政策开始转向正常化，中国有可能将会适度重启人民币升值，尽管目前并没有看到实际的行动，但这或许就是我对目前国际国内基本面的一种趋势判断，而这适度的人民币升值，将成为股票市场未来投资的一个趋势，如果我们能够嗅觉到这种味道，那么将会对我们在未来的布局中获得较大的优势。
　　为什么现在会开始考虑和研判这种趋势呢？这是基于目前国际国内的基本面来判断的，首先，目前欧美联手开始对中国的人民币汇率开始发难，尽管人民币升值不会改变欧美的经济现状，但却会进一步带给中国的贸易壁垒的加剧，从这点上来看，我们过度依赖对外的贸易经济结构必须改变，这也是国家近期不断开始加大对经济结构的调整，因此，适度放宽人民币汇率，既能在一定程度上缓解欧美的压力，也能迫使国内企业进一步加快经济结构的转型。

　　政协委员贺强:建议印花税今年不做调整
　　政协第十一届全国委员会第三次会议即将拉开序幕,3月2日晚上,全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授接受了人民政协报访谈,贺强表示,建议今年印花税不做调整。维持印花税的政策稳定,有利于提高投资者信心。
　　以下是采访实录:
　　新结构,新契机,关注2010全国两会。各位网友大家好,这里是人民政协报的两会系列访谈节目,我是王月。今天我们请到是全国政协委员,中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授。贺委员,您好!
　　贺强:你好。
　　全国政协十一届三次全会即将召开,您作为全国委员,在这次会议上主要的提案有哪些？请给我们简单介绍一下。
　　贺强:我今年主要写了四个提案,两个是关于低碳经济的,首先一个是变革中国经济发展方式,大力发展低碳经济的提案。另外一个,关于低碳金融,我建议将北京市作为低碳金融创新试点城市,提了这么一个提案。另外还有两个提案,一个是资本市场的,解决中小企业融资难,要大力发展证券场外市场。第四个,关于电子支付,第三方支付的提案。大体是四个提案。本来我想写一个股票市场,T+0,T+1交易的提案,现在材料还没准备充分,还没来的及。
　　这个提案会在明年提交吗？
　　贺强:这个看情况。
　　证监会正在提速推出融资融券试点和股指期货,今年两会闭幕后,推出股指期货预计三月底、四月初挂牌交易,您对今年股指期货和融资融券发展有何预期,会不会复制创业板遭遇爆炒的命运呢？
　　贺强:实际上去年两会我就提了股指期货的提案,在全国政协委员和人大代表当中,我是专门研究中国资本市场,每年都要对资本市场提出一个提案,08年我曾提出单边征收印花税的提案,去年关于资本市场提出要尽快推出股指期货的提案。现在股指期货呼之欲出了,推出股指期货我相信管理层是总结了当年我们爆炒国债期货的经验教训,这次做了周密的部署,在有关法规上,有关交易规则上都做了详细的安排,而且这次门槛还比较高,条件还比较严格,刚推出的时候规模也不会太大,所以实际上刚推出来它对现货市场心理上的影响比较大,实质的影响相对小一些,因为毕竟刚推出规模小,随着今后的发展逐步的规范、逐步的扩大以后,可能对现货市场影响会越来越大。如果它到了发展的正常阶段,我们认为股指期货可能会改变中国证券市场的格局,而且改变投资者的理念,因为股指期货不仅给股票市场提供了规避风险的工具,而且它实际上股指期货是双向交易,可以做空,而我们现货市场只能先买后卖,只能单向交易。做空这种运作手段和投资手段在中国股市以前是从来没有过,由于有了这种做空的机制,那么我们交易的理念可能就要发生改变,以前一味往高爆炒这种理念必须要改变,由于有了做空机制,实际上大家会更加理性,特别机构运作股指期货,大家必须要考虑价值投资,如果你价位偏离价值投资太远就要赎归。我们过去依靠政策利好股市大幅保障,比如说07年10月深圳、上海市盈率都70多倍,上海是69.7倍,深圳是77.66倍,这么高市盈率还在往上涨,风险必然越来越大。有了股指期货、有了做空机制,如果偏离价格中枢太远,做空力量强于做多的力量,就会出现下跌,就会出现风险。过去简单运作思维必须要改变。
　　另外就是说,过去我们股票现货市场,是机构与散户之间的博弈,有了股指期货以后,很可能改变了博弈的格局,就出现机构与机构之间的博弈。你在这个市场做多做空,机构双方可能会有不同的看法,就会出现机构互相的制衡和对垒,这个时候对于我们机构的要求就会提高,机构的研发能力、判断市场的能力,包括人才各方面要求都会提高,否则你看错方向,机构也会遭受损失,不仅散户有损失,机构也有损失。有了股指期货机构的运作也不能像过去简单的拼命靠资金实力拉高股市去那么做,必须要考虑市场的变化,要考虑投资价值。
　　主持人:近日来一些机构及外企通过各种渠道游说政府推动A股国际板,有人担心贸然开启国际版冲击资本市场的稳定和健康,对这个问题您怎么看？
　　贺强:实际上很多年以前我们通过自己的研究,要增加证券市场的层次,我们自己没有参考别人,中国自己研究很早就提出在上交所建立国际板,这是我们自己提出来的。我们当时设想的国际板是什么呢？因为中国证券市场不仅要走出去,资本市场对外开放是双重含义,不仅是我们要走出去,而且应该把外国的上市公司外国机构请进来,所以我认为我们开放国际板,主要把外国百年老店,运作比较稳定,盈利能力比较高的百年老店引进来,通过中国投资者向他们投资,也分享他们创造的利润,这是我们初衷。另外我们当时设想国际板包括另外一个层面,就是我们现在B股,B股不温不火,难以发展,怎么解决B股问题呢？以前有人提出来AH合一,把B推到香港,这是不可能的。后来又人提出AB合一,B股交易的货币跟A股是不同的,而且人民币没有完全自由兑换,通道很难打开。当时我们设想怎么彻底解决B股问题,就是把B股也送到国际板,这个国际板交易有几类股票,一个纯粹外国公司到中国,还有一个B股在这儿挂牌,外国公司在这儿挂牌让境内投资者投资,B股在国际版挂牌让境外投资者,包括国内投资者投资。后来政策也出台了,上交所有一个想法要推出国际股。
　　国际板我觉得实际上是中国资本市场对外开放应有的一步,从长期发展战略上看有必要推出国际版,我们不能只是走出去,不能走进来,但是有人担心,国际版推出会不会影响现有主板市场,A股市场如何？客观的说,推出国际板,对现有的市场肯定会产生一定的影响,而且影响还得具体分析。比如说现在我们市场投资者信心比较强,进入市场资金比较多的时候推出国际版,可能影响不会太大,甚至可能会变成利好的影响。关键看现在的市场状态。投资者信心不足,股市缺乏资金的时候推出国际版,负面影响可能会有一些,因为它涉及到资金分流的问题,所以国际版也有推出时机的问题。但是即使有一些涉及到资金分流的问题,我认为这是短期的影响,长期来讲我们多层次资本市场的建立,和中国资本市场对外开放的战略,都应该有国际版。而且长期来看,只要他推出国际版对主板市场的影响可能不会像刚推出来时候那么大。
　　您认为今年国内有可能会推出国际版吗？
　　贺强:这个我不太好猜测,时间表的问题关键看他准备的成熟不成熟。但是从眼前看,有关国际版的政策、法规,说实在的我认为还不太完全。
　　2010年初,关于印花税双边征收的政策传言又起,您对这一政策的看法是什么？您认为今年印花税调整的可能性大吗？
　　贺强:2008年我在两会提出单边征收印花税的提案,当时得到广大投资者热烈的拥护,而财政部在9月18日经过国务院批准也公布了印花税单边征收。当时第二天市场出现大量涨停板,顺应了投资者民心、民意。去年我们印花税确实少征了一些,印花税少征得辩证来看,印花税多征少征跟市场的状态也是有关,市场上下振荡,走的不是特别好,交易不太活跃,就涉及到印花税必然要减少,所以印花税少征有具体原因。我认为不能因为一年印花税的少征,立刻调整印花税政策,立刻改成双边征收。实际上双边征收,市场不好的话你增加不了印花税,反而会减少印花税,因为你现在单边征收改成双边征收对市场是特大利空。股市一路暴跌,投资者交易越来越少,印花税会大幅度的减少。我建议现在印花税政策要保持一定的稳定性,不能多变,维持一定的稳定性。因为维持印花税的政策稳定,有利于提高投资者信心。而且,我们长期研究宏观经济和宏观政策,今年我们总体经济肯定会触底反弹。实际上去年我们总体经济是8.7,还是低于2008年,2008年是9.6,所以以年度GDP为代表,总体经济去年还是在下滑的。我们去年只是短线经济指标,季度GDP触底反弹,年度没有触底反弹。今年总体经济有可能触底反弹,经济可能会越走越好。只要经济走好了,而且政策还是继续宽松的话,股市未来中长期我认为肯定还是大有希望的,所以不能只看眼前。
　　今年年初关于加息的预期对市场影响很大,您怎么看这个问题？
　　贺强:是否加息,因为现在我们两次提高存款准备金率,所以大家越来越担心加息的问题。现在我们只能把提高存款准备金率,理解为在继续实施适度宽松货币政策和积极财政政策,维持这些政策连续性、稳定性大方针的前提下,只是阶段性的,有针对性采取了一些适当收紧的政策,这些政策现在只能理解为阶段性、针对性的,大的方向这些政策没有变化的。关键就在于,提了两次准备金率,未来是否加息？第一个看物价,第二个看贷款规模,如果今年继续出现去年不断的扩大放贷,而且出现了失控的局面,加息有可能。但是最主要还是看物价,看CPI,如果CPI大幅度上涨肯定会加息。现在我们3月份马上要公布2月份CPI,我们估计2月份因为是春节期间,是购买力最旺盛的一个月份,物价肯定会适度的提高,1月份是1.5,2月份肯定超过1月份,关键看报出来2月份的物价到底涨多高,如果它属于合理的上涨范围,我认为短期没有加息的必要。但如果涨的太猛烈,太高了,也不排除管理层要考虑加息。
　　由于时间关系,我们今天访谈就到这里结束,感谢贺委员在百忙之中接受我们的访谈,也感谢网友们的收看。谢谢!再见!(人民政协网)