曹仁超：最迟第二季起可吸纳A股
2月28日，周日。道指去年3月6日从6469.95升至今年1月19日10729.89，应该不是牛市，而是熊市中的最大反弹，在道指未低于2月5日9835.09前，仍未能肯定反弹市完成，但标普五百指数的上升通道已危在旦夕。
美国2月份消费信心降至只有46点（1月份56.5点），为去年4月以来最低。二十个大城市住宅楼价去年12月再跌0.2％或全年跌3.2％。美国FDIC公布有问题的银行超过27％，至702间，较一年前的552间进一步上升。大家应留意，美国去年已推出量化宽松政策，为何有问题银行的数目反而大增？去年12月FDIC已出现209亿美元赤字（一年前有173亿美元）。如上述702间银行全部出事，FDIC需资4028亿美元，钱从何来？
银行稳赚有法
商业银行的最大风险是借出去的钱变成呆坏账，投资银行的最大风险则是投资项目不升反跌。银行最安全之赚钱方法是吸存款（0.25厘或以下）买长债（3.83厘至4.80厘），赚取利息差。2007年9月起联储局将短期利率下调至2008年12月0.25厘，就是协助银行赚取息差去填补呆坏账或投资损失；不过，如今利率未来走向看升……
2008年9月雷曼兄弟破产引发金融海啸，而今年1月19日标普五百指数已重返雷曼出事前的水平。这个V形反弹在未来会否变成W形（即双衰退）？2008年4月至2009年3月（即美国推出量化宽松政策前）美国GDP下降2.6％、法国3.2％、英国4.1％、意大利5.9％、德国6.9％、日本9.1％、俄罗斯9.5％，少数亮点只有中国、印度等。一年后今天，在美国量化宽松政策刺激下，不少国家GDP要到去年下半年甚至第四季才恢复增长（全年计不少国家GDP仍是负增长），总算避过一次萧条期（连续两年GDP负增长）。今年4月美国开始退市，到今年第四季全球GDP又怎样？会否类似日本经济1990年至今般时好时坏？前IMF首席经济学家罗格夫Kenneth Rogoff认为，主权债券已开始出问题，希腊只是开始，最后将连日本及美国主权债券的还钱能力亦令人担心。
2000年开始，美、中经济进入此消彼长期。2007年10月以后中国经济进入调整期，美国经济则进入回落期。中国自1978年至今GDP保持9.3％的年增长率，估计未来十年可保持8％年增长率；反之，美国GDP只能维持2.5％年增长率，未来要保持上述幅度亦有困难。
去年中国贸易中，只有13.6％同美国有关，非洲加东盟已占13.5％、巴西同印度各占4％、澳洲占2.7％、俄罗斯占1.8％；中国对美国的依赖程度正在下降；反之，美国仍十分依赖中国资金去支撑美债市场。去年12月起中国逐步减持美债（因长期利率上升），去年仍有日本瑞穗资产管理、大和住银投资等吸纳115亿美债，部分抵消中国政府拋售的压力，理由是日本债息仍极低。美国18间大行估计，今年十年期美债孳息率将由3.84厘升到4.14厘；反之日本证券行估计美债息率将由目前3.84厘下降至3厘，认为美国经济很快进入通缩期。谁对谁错?!美国消费信贷出现连续十一个月回落，储蓄率4.8％（2005年只有0.8％）。去年美国无论私人或企业资金都继续流入债市，情况同过去十年日本一样。美国1月份CPI升0.2％（核心CPI跌0.1％），日本证券行认为美债相对高息，可吸引日本储蓄资金流入（去年日本私人增持23％美债）。最终是美国大行还是日本证券公司看的准？
美国今年1月收到被接管住房通知书者较去年同期升15％（约三十一万五千间），较去年12月的三十四万九千间减10％，理由却是不够人手处理个案也，即每四百零九间住宅可能有一间被银行拍卖。去年美国负资产家庭共二百八十万个，估计今年升至三百万个，理由是供楼利率已由2008年11月的2.13厘升到目前的5.29厘，楼价则由2006年年中至今回落30％。最多是拉斯维加斯（每八十二间有一间），其次是凤凰城及加州。
华府对负债黔驴技穷
由于担心美国长债孳息率进入上升期，令ARMs（Adjustable Rate Mortgage）断供率大升，去年12月止已有29％楼按陷入负资产，折合约二百八十万间，估计今年年底将超过三百万间。这个地产泡沫是格林斯潘由1987年一手创造出来，终于在2006年爆破，长达十九年。2008年美国家庭（两个工作人口）收入51355美元，相较1970年的38851美元（经通胀调整）只上升32％；同期联邦政府开支2.79万亿美元，较1970年（经通胀调整）上升221％，即政府开支上升速度七倍于人均收入！自1970年起，美国政府放弃平衡预算案，到2009年更甚（因推出量化宽松政策），上述情况可维持多久？随着中国同日本政府对美债失去兴趣，美国政府欲进一步扩大财赤难上加难（凡事都有极限也）。
去年3月美国政府推出量化宽松政策至今，金价升20％（由926美元升到1120美元），同期三十年债券指数由142点跌至目前122.5点，跌13.7％；十年期债券息率由去年1月2.1厘升到最近3.82厘。美债熊市2008年12月已开始，较美股熊市2007年10月开始迟了十四个月（上次美债牛市由1981年8月开始，美股牛市1982年8月才开始）。美债息率下跌刺激美国股市及楼价上升，带来美国长达二十五年资产泡沫期，到2000年科网股泡沫爆破、2006年年中地产泡沫爆破、2007年10月股市泡沫爆破。2007年9月起联储局减息，到2008年12月仍未奏效，要到2009年3月推出量化宽松政策，才令楼价稳定下来，股市更出现急升，但债券却陷入熊市。
去年12月中国同日本同时拋售美债，令美国政府今年2月提高贴现率，过去少见的利率倾斜度，令美国由低利率期进入高利率期。上一次美国由低利率期（1932年）走向高利率期（1981年）分两阶段完成。第一阶段因经济繁荣刺激资金需求上升，即由1932年到1966年的黄金三十年；其后美国经济不前，政府大印钞票引发恶性通胀，进入另一段利率急升日子，到1981年才结束。1981年8月起通胀受控，利率开始回落，到1982年8月开始刺激资产价格上升，带来1982年8月至2007年10月美股牛市（对债券市场而言则到2008年12月才完成）。美国已失去廉价资金，担心正步入通缩期。
美国政府2009/10年度财赤已达GDP 10％；加上外贸赤字达GDP 7％，负债估计已达到41.8万亿美元，会否一如90年代日本，到了黔驴技穷之日？1971年至今美元不再同黄金挂钩，美国政府透过信贷将问题不断往未来推，到2009年是否到了极限？以美元购买力计，过去四十年贬值了90％，任何货币都不可能无止境地贬值下去，日本情况告诉我们，政府负债太高最终可引发通缩而非通胀。
至于金价2009年12月3日见1226.56美元是否另一转角市？去年推动金价上升的理由是美元贬值及低利率，但金价上升至今已超过十年，相信大部分黄金好友早已上船矣。
最迟第二季吸纳A股
2009年底，内地一线城市楼价已超越2007年的高价，但二线城市的楼价仍较2007年高潮低25％左右，成为新一轮投资对象。愈来愈多地产发展公司转战二线甚至三四线城市，以配合中国高铁系统建成。去年中国楼市莫名其妙进入一个火炉，到今年面对中央一连串政策，多幅土地已被政府收回，包括南京仙林大学城仙林湖以西一幅土地，北京一幅去年以50.5亿元人民币投得的地王也被收回，还有广州天河绢麻厂地王……。一线城市商品房面对下调压力，但二线城市的房价仍在上涨。以1月份为例，天津、福州、厦门、昆明、长沙分别涨18.5％、17.6％、8.4％、7.5％、3.4％，进一步证实资金往二三线城市跑。
廉价劳动力加上廉价土地，是中国产品出口竞争力强劲的理由，上述优势2004年起渐失，资金流入股市及楼市，引发2007年资产泡沫。透过兴建高铁，政府希望将生产工序迁入三四线城市以带来第二春，故去年第四季开始中国出口增长率再度上升，此乃A股牛市2008年11月开始的理由，只是2009年上半年升得太快，因此需要调整，估计调整期快将完成（最迟今年第二季）。2010年中国并非1990年日本，至今没有出现资产负债表衰退；中国亦非美国，经历一百年繁荣期后盛极而衰。目前中国经济仍年青，不似日本已进入老人期或美国已进入退休期。日本出现二十年大衰退的理由是缺乏劳工，美国出现十年经济不前的理由是缺乏资金，而中国目前人才资金都有，因此经济只会出现调整，不会出现大衰退。沪深A股形成镰刀型走势，虽然短期看淡（下望2800点），但中长期看好，我老曹建议最迟今年第二季开始吸纳。
曹中铭：基金不应是融资融券业务旁观者
据央视报道，证监会相关负责人在接受采访时表示，如果各方面的工作进展有序推进的话，应该能够在大家所期盼的3月左右推出融资融券试点。而自今年1月8日国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种以来，融资融券的各项准备工作也是有序地进行着，如春节前符合试点条件的11家券商均已上报了试点方案，沪深交易所也就试点初期的标的证券作出了明确的规定等等。
融资融券业务正在向我们走来。但在券商、基金、QFII、保险资金等机构投资者中，只有券商被放行，早在2006年，中国证监会就颁布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》， 而作为市场中坚力量的证券投资基金，是否能够开展融资融券业务，至少在目前还是一片空白。
融资融券业务在A股市场上可谓是一个全新的金融工具，但在国际市场上却已有很长一段历史了。尽管如此，像美国等境外成熟市场上的诸多共同基金却很少使用融资融券工具，仅少数基金充当证券的借出方。
国内证券投资基金要想融入这一业务，首先必须得到来自监管层的政策支持，其次，基金还受到基金契约的限制。由于已发行的老基金中基本没有开展融资融券方面的约定，即使政策上允许，也须重新修改合同。而只要基金契约中有明确的规定或约定，再加上政策上放行，基金开展融资融券业务也就不受限制了。
由于基金个个手握巨额资金，毫无疑问，对于融资融券中的融资业务兴趣不会太大，甚至可能基本不会涉足，但并不表明基金会放弃融券业务，这在境外市场中已得到证明。而根据现行规定，目前融资融券试点中只允许券商利用自有证券从事融资融券业务，而不能从其他金融机构借券，也就意味着即使券商欲从基金手中融券再转手的可能性也不存在了。然而，随着融资融券业务的不断深入，笔者以为，基金不应成为融资融券业务的门外汉。
开展融资融券业务，显然有利于缓解目前券商普遍靠天吃饭的困境。从目前试点券商设定的费率看，融券费率一般为9%至10%，融资利率则在央行一年期贷款利率基础上加2%至3%，即达到7%至8%左右的水平。在试点初期，虽然券商出于风险控制等多方面的考虑，客户初始保证金比例会稍显偏高，然而一旦运作顺利，融资融券业务无疑将是一块利益很大的蛋糕，那时分享者只有券商。而如果一个行业或一项业务因缺乏竞争而遭遇垄断，暴利就将随之而来，这对于融资融券业务来说同样如此。在基金等其他金融机构不能涉足融资融券业务以前，券商的一家独大事实，无形中将为其带来暴利。如此格局，一方面会造成市场的不公平，另一方面也将加重参与客户的负担。而从境外市场的多年实践看，虽然共同基金参与融资业务的很少，但作为证券借出方的却是大有人在。
国内证券投资基金除了担负着维护市场稳定的重任外，为其持有人获取利益亦是其应尽之责。近几年来，主动型基金换手率普遍较高，券商向其借券或许存在一定的问题，但作为被动投资的诸多指数型基金，由于主要投资于指标股与权重股，其作为证券出借方却具有天然的优势。既然指数型基金能够长期投资于融资融券的相关标的股票，为什么不能让其为基民们获取利益呢？
叶荣添：３３３３点之前赶紧买！
我绝对相信那些极其猥琐的单身汉和如狼似虎的女性们看到这个标题首先想到的是生理问题而不是股市本质，正因如此歌德才说上帝给人的只是一个外形，其性质不过都是体面其表，流氓其质。尽管很多人不愿意赞同，但无可否认这就是每个人内心的那个魔鬼。这样一段看似和股市毫无相关的话已经很明确的告诉了所有炒股爱好者，中国股市所有射出来的东西都是套人的。请你仔细回想一下专门买射的那一批人，101%最后都是要带好几个套的。请不要指责我这么流氓其表，我不用这么形象的比喻来解释你就不会明白为什么射出来的涨停不可靠。
很多人都喜欢在一个股票突然火箭发射接近涨停板的时候追入该股，这种人有两种动机，第一是看见大单连续成交，思考主力都在那么疯狂的买入他们不会是傻子，于是追入等着第二天再涨，其动机的本质是主力资金都在疯狂买进，自己是不会吃亏的，早买早赚这种人是新手。第二是有一定炒股经验的人，知道涨停板的规律之一是如不是开盘就涨停，而是盘中涨停那么往往第一次涨停后会打开对冲成本，再该股打开后看一下对冲的量能是否匹配在买进，这种追涨成功机会概率在牛市以三天为操作短线原则成功的概率要看该股所在的区域，但最后的成功率仅仅维持在28%。第一种动机的人之所以会失败的关键在于往往突然火箭式拉升的个股，他们看见的巨量成交都是假的，那仅仅占了该股主力全盘控股资金实力的3%左右，真正会运用突然拉升的资金都是早早就已经建仓完毕现在的行为只是收获，做局者根本就不在乎这批疯狂拉升的成本亏损，他们现在是极少的投入换来巨大的产出，那么冒然跟进的人自然全部都是大败而归。
上文这些是实战问题一天讲不完，今天就不多扯淡了以后我会为各位叙述详细操作手法和要领。今天我之所以要说今年射出来的涨停不可靠，关键我觉得大家在虎年炒股心态一定要放正，记住猛虎是会下山的。今年真正的好股能持续上涨的股票往往不会突然进行猛烈的涨停，而那么突然涨停都是中小盘股，而这些中小盘股票早已在去年炒股过度，任何资金对他们的涨停行为都是让你更好的接盘。很多人都会我一个问题大盘股为什么那么难涨首先问这个问题的人心态就是不对的，他们才是真正的疯子。大盘股根本不难涨，问题在于你期望他的涨速多块？我们可以换算一下，万科一天就算只涨1%，那么一年我们就算200个交易日，1.01的两百次方约等于7.3，再乘以现价9.61，届时将达到惊人的70多元啊！多么巨大的机会隐藏在这里！！同时你也按照此公式算一下其他蓝筹股，以2月25日叶荣添承诺你们的那些，按照这样的持续递增速度算下来，明年的2月25日，神奇四侠翻一番是最少的，那么中国建筑，万科，平安平均下来再涨1.01的两百次方是多少钱？这样算一下你就会觉得亏不亏了。你何必只关注市场的涨速而不关乎他的持续性？其实你们可以仔细静下心来算一下，从牛市开始买了股票放到现在一直未动等到某一个特定点位和时期再卖出的人比天天期望买涨停板的人更赚钱，这是为什么？原因就在于他们太急了。
牛市一般是三年，两年火爆，最后一年平淡收尾。既然开启了牛市就不会很快结束，因此你们没有必要担心什么货币紧缩，全球经济这些脑残言论。上篇文章我说过今年中国股市在特殊的情况下将一反常态的只有两个选择，下的极限是1300，上的极限是5800.具体你们觉得哪个更靠谱你们都知道，你可以这样想，不等5800我5000卖了不是也赚够了吗？在此我也奉劝那些喜欢看空的人，你在望向深渊的同时，深渊也在看着你。明天就是两会了，叶荣添说过两会之前会发动一轮不大不小的主流资金抢盘蓝筹股行情，至今看来以中建，万科，平安，招行，深发展等为首的蓝筹股已经配合大盘达到了这个目标，接下来的两会期间市场会在人们一篇期待中停止在3333这个关口震荡，用大盘股的暂时停顿作为题材股的诱饵让节前踏空者追入他们观望已久的题材股和概念股高位套掉他们，熬到12号的大会结束，又一波更壮阔的扬我大中华国威的股指期货将横空出世，届时4月份相信所有的大蓝筹股都将活生生的在世人面前上演什么才是在魔鬼的头上跳舞，让所有已经炒股，不会炒股，没有炒股的老百姓后悔。
按照接下来的游戏规则，一切其实都已经早已约定，两会之中3333点之前赶紧买。过后的震荡也将围绕着1月20日那根大阴线附近展开上升前的蓄势，请记住无论两会期间媒体爆料国家在讨论支持什么行业，而什么行业突然上涨都不能相信，那不过是让你入局。整个今年可以信赖的题材只有一个：新疆的路桥和基建，其他都不可相信。而我也奉劝更多的人们将目光投向主流资金正在投入巨大资金的蓝筹板块，真不不是我托而是事实如此。万科年报的披露全球冠军相信不是吃素的，没人在乎那几毛钱的利润分配，而主流资金还要如此关照他你也应该想清楚到底控盘者是不是傻子。我相信，马上就火山爆发了，而你，要快！！！再请记住，别用3100去买一夜情，在你还不知道能不能给她一辈子之前请别冲动的脱去她的内衣，大盘这个害羞的女性今年想要的是一份长久的真感情，我希望你好好对她，而我暂时先去4300等你！
今日３月３号星期三３点两会隆重召开，一个神奇的数字！
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