业绩略超预期。报告期内公司实现营业收入6.36 亿元，同比增长18.1％，净利润1.77 亿元，同比下滑17％，每股收益0.54 元，略超安信证券此前的预期。年度利润分配方案为每10 股派现金2 元，转增3 股。公司业绩超预期的主要原因是公司4 季度TFT 空盒产品销售略超预期，且公司触摸屏项目提前贡献部分收入。

　　产品结构变化致毛利下滑。报告期内，公司毛利率同比下滑了11.57％个百分点，原因有二，一是公司彩色滤光片和ITO 导电玻璃价格下降导致毛利略有下滑，二是TFT 空盒产品本身毛利率较低，且下半年才实现盈利。从产能利用率来看，报告期内，ITO 导电玻璃和彩色滤光片的生产设备开工率在90％以上；TFT-LCD 空盒生产线产销量逐步提升，期末达到设计的产能90％以上；公司触摸屏生产线设备于2009 年末全部安装调试完毕，2010 年正式全面投产。

　　电容屏技改项目推动业绩加速增长。公司董事会通过决议，拟计划投资23,458 万元人民币建设电容式触摸屏技术改造项目，年设计产能82.8 万片电容式触摸屏，该项目的启动一则反映出公司新投产的触摸屏项目订单饱满，产线运转稳定，二来是适应电容屏智能手机快速增长态势而做出的决策，表明公司对该项目前景充满信心。由于公司已经掌握了关键技术工艺，因此扩建生产线的周期较短，预计2011 年1 月项目即可达产。该项目的启动使公司触摸屏产能扩大两倍多，能够在电容式触摸屏竞争尚不充分的情况下迅速抢占市场份额，迎来2-3 年的高速增长期。

　　5 年规划确保长期稳定增长。公司确立了未来5 年的发展规划，未来公司将积极跟踪关注中大尺寸电容式触摸屏、彩色电子纸显示器件、AMOLED（主动驱动式有机电致发光二极管）用原材料等技术的发展，适时切入新型显示器件的研发和生产。安信证券认为，公司凭借在在中小尺寸平板显示领域多年深耕细作，坚持差异化的产品竞争战略，并不断提升新产品、新工艺的研发力度，使公司能够抓住当前中小尺寸显示器件出现重大升级替代产品的机遇时，取得加速发展。公司在下一代显示器件领域的布局使安信证券对公司长期发展也抱有乐观态度。

　　调高盈利预测与目标价。公司一季度订单充足，触摸屏产品以电容式为主，保持了较高的盈利水平，产能利用率抬升速度好于预期，且公司扩产投资使未来3 年增长明确，安信证券上调了公司的盈利预测，预测2010-2012 年EPS分别为0.82、1.19 和1.62 元。三年复合增长率将超过40％，安信证券给予公司2010 年40 倍PE，上调目标价格至33.8元，调整评级为“买入-A”。

　　机构来源：安信证券