理财周报实习记者 朱昌斌/文

　　煤炭价格经过一季度的下调，降幅已趋于缓和。多位券商向理财周报记者表示，煤价下降空间已经很小，进入盘整时期。多数券商认为煤炭板块价值被低估，认为未来该板块的表现将强于整个市场指数。煤炭板块近一周进入活跃期，资金开始大规模布局。

　　此外，煤炭价格在二季度有望止跌回暖。西南五省干旱程度超预期，严重旱情导致水电发电量大大低于历史同期。抗旱将增加当地用电需求，进而增加对周边电网的用电压力，3-5月传统淡季将成用煤旺季。

　　国信证券研究表明，截至3月19日，国信重点跟踪的煤炭股2010年动态市盈率为16.14倍，相较沪深300的16.07倍，基本持平。从历史上看，煤炭股业绩看涨的年份，煤炭股相对大盘，都会有明显的溢价，而当前的估值并未体现这种溢价，估值优势明显。

　　亮丽业绩：露天煤业（002128）净利爆涨53.26％

　　截至2010年3月23日，煤炭板已公布八家公司年报，其中只有露天煤业和中国神华（601088）两家公司净利润是同比上涨的，涨幅分别为53.26％、16.60％。

　　露天煤业（002128.SZ）2009年实现营业收入47.89亿，同比增长23.34％，净利润为9.78亿，同比增长53.26％。

　　煤炭销量稳定增长是露天煤业2009年利润提升的主要原因。露天煤业2009年获取煤炭销售订单4234万吨，较2008年同比增长15％。随着煤价的走好，露天煤业2010年盈利能力将得到进一步的恢复。国都证券分析师伍颖预计，在产量增长2％的前提下，露天煤业2010年业绩增长20％以上。

　　露天煤业另一个看点是资产注入。该公司大股东中电霍煤集团承诺将二号矿(储量8.29亿吨)、三号矿（储量13.76亿吨）注入上市公司，注入后公司的原煤产量将达到5000万吨，可采储量将达到35.93亿吨，增长近3.6倍。此外，集团还承诺后续将把白音华煤电公司股权和相关铝电资产注入上市公司，最终实现整体上市。届时，露天煤业将拥有丰富的煤炭资源和煤-电-铝一体化的产业链条，盈利能力将大为增强。

　　中国神华（行情,资讯,评论）（601088.SH）也斩获了不错的业绩。2009年实现营业收入1213.12亿元，同比增长13.2％；归属于母公司所有者净利润302.76亿元，同比增长16.60％。

　　光大证券（601788）分析师指出，中国神华煤电路港一体化运营优势无与伦比。2009年上半年处于低谷阶段的电力业务盈利能力也表现出明显的回升迹象，因此其未来业绩的高增长将更有保证。

　　重组：河南煤炭整合引发的一场角逐

　　近日，河南煤炭资源整合又掀起了煤炭企业新的小高潮。3月2日，《河南省煤炭企业兼并重组实施意见》出台，河南省计划于2010年对省内646座小煤矿进行兼并重组，兼并重点是年产15万-30万吨的煤矿。河南省2009年原煤产量2.3亿吨，相当于全国的7.5％。

　　中平能化集团、河南煤化工集团、义煤集团、郑煤集团、神火集团、省煤层气开发利用公司等六大兼并主体将按照“一个矿区一个主体”的原则在各自的“势力范围”内对小煤矿进行兼并重组，大集团生产格局逐渐成形。整合后行业集中度将大幅提高，大型煤炭企业定价话语权进一步提升。

　　兴业证券分析师刘建刚认为，河南煤化工和中平能化等两大集团旗下的郑州煤电（600121.SH）和欣网视讯（600403.SH）等两家上市公司或将受益于此次煤炭资源整合。

　　此外，盘江股份（600395）（600395.SH）整体上市后集团剩余在建煤矿、在贵州省的资源整合也值得预期。国海证券煤炭行业分析师张晓霞告诉理财周报记者，“盘江股份已定向增发收购集团公司煤矿，产能增长3倍。另外集团资产有望注入，将近一步增加公司产能。”

　　炼焦煤：西山煤电（000983）是皇冠上的明珠

　　炼焦煤再度成为香饽饽。多数地区的炼焦煤价格与上周相比，出现了一定程度的上涨。短期来看，国内外钢铁行业快速复苏将支撑炼焦煤需求，近期各地小矿整合使得供需更为紧张;长期来看，我国炼焦煤资源稀缺，其中强粘结性、需求量大的焦煤和肥煤更为稀缺。至2030年炼焦煤供给年均增速仅1％，稀缺的状态长期难以改观。

　　西山煤电（000983.SZ）作为我国最大的炼焦煤生产基地，资源储备丰富。长江证券（000783）分析师虞亚新甚至将西山煤电比作“皇冠上的明珠”。2010年公司产量有比较大的增长，预期未来煤炭产量仍有确定的大幅增长。华融证券研究部预测，西山煤电的业绩增幅会大于50％。

　　西山煤电集团资产注入预期强烈。西山煤电集团2008年产量3500万吨，是上市公司的2.16倍，由于西煤集团与上市公司均位于西山矿区，二者关系密切，未来首先进行资产注入的可能性较大。