两项利好

　　记者：股指期货和融资融券推出时间确定，二位怎么看，会不会觉得突然？

　　孙颖：应该说不突然，毕竟两会期间就有权威人士已经透露了这个时点。

　　郑铁民：谈不上突然，昨日融资融券本周启动的消息出来，融资融券实施是股指期货推出的一个前提。

　　记者：有人说股指期货会促动市场短期内出现大涨，二位怎么看？

　　孙颖：从上周五的情况看，短期内包括银行股在内的蓝筹股，出现了一定的启动迹象。

　　郑铁民：从海外的情况来看，一般股指期货在推出之前，都会有一波上涨，然后也同样出现回落。所以，这里面有两个关键点需要认识，第一股指期货不会改变市场中长期趋势。

　　市场风格

　　记者：现在大家都在热议一个问题，就是市场风格会不会转换，毕竟大蓝筹有些“蠢蠢欲动”的态势。

　　孙颖：从去年11月份开始，每次市场出现危机，蓝筹股都出来护盘。不过，除了银行股，其他估值都比较高了。银行股可能也因为短期这么一涨，估值也不便宜了，不便宜历来不是启动大行情的理由。

　　郑铁民：市场超短线风格明显转向蓝筹。融资融券和股指期货，特别是后者的推出，确实有利于成份股。

　　技术层面

　　记者：听两位之前的判断，似乎对“股指期货”和融资融券这两项重大利好并不感冒，技术上怎么看待本周大盘的运行？

　　孙颖：沪指连续两周站在120周线之上，会不会支持向上形成突破，一举收复5月线，就看本周一的表现了。

　　郑铁民：A股自3361点回调以来，一直处于向下通道之中，近期在通道上轨徘徊，而通道上轨位于3080点~3100点区间，60日均线和半年线也在此区间，因此上方同时面临几大技术阻力，从最近几周走势来看，反弹后回调，再上攻后再修整，也显示这一阻力带较难突破。中小盘题材股过高估值的风险在积累；资金面上流动性仍较充裕，但融资与再融资压力不减，综合而言，短期内，箱体震荡的格局恐怕还要维持。

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　　股指期货推出在即 蓝筹股有望价值重估

　　随着股指期货上市日期敲定，国内金融机构生存和赢利规则将悄然改变。昨日在北京举行的“2010中国股指期货高峰论坛”上，业内资深人士纷纷表示，股指期货推出后，A股市场将因流动性增大，推动蓝筹股价值重估，并带动大型机构加大利用股指期货进行保值管理的力度。

　　中国期货业协会副会长、著名期货专家张宜生认为，“在股指期货的备战上，监管部门比机构做得更好，私募基金比公募基金备战得更好，期货公司比证券公司、基金公司备战得更好，期民比股民备战得更好。”这意味着股指期货推出后相当长一段时间内，股指期货主要参与者将是原商品期货投资者。

　　中国证券业协会副会长张长虹表示，股指期货上市后将对样本股的估值带来影响，流动性的增加将推动蓝筹股享受流动性溢价。在此背景下，作为蓝筹股代表的金融、地产板块将实现价值回归，有望获得重新估值，享受后期上涨所带来的收益。金鹏期货常务副总经理喻猛国也表示，股指期货的推出可能加大股市的两极分化，资金重点流向成份股，蓝筹股将受到青睐。

　　国内某大型央企财务公司投资总监罗曼丽认为，尽管当前部分机构仍没有考虑对股票资产进行保值，或自信有超强的传统的选股能力，或强调全面地从基本面角度去组合个股，但有一问题在于，系统风险在强大的Alpha之下是可以忽略的。但有了股指期货之后，必然导致市场结构发生变化，其结果可能是Alpha不能超过系统风险，资金配置出现问题。她认为，股指期货推出后期，大型机构将加大利用股指期货进行资产保值管理运作。

　　北京工商大学教授胡俞越表示，期货属于高精尖专的专业化投资产品，需要有专业化的机构投资者和专业化的人才通过专业化的手段进行专业化的管理，CTA就是让专业化的机构和专业化的人才去做专业化的事情。“我相信随着股指期货时代的到来，随着期货行业分类分级管理，CTA将会浮出水面，机构投资者将有施展自己聪明才智的舞台。”(中国新闻网)

　　股市“升级”在即 行情呼之欲出

　　4月16日股指期货上市

　　中金所在上周末发布的《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》中称，沪深300股指期货合约将于2010年4月16日起上市交易，首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价由中金所在合约上市交易前一工作日公布。

　　沪深300股指期货合约的交易保证金，5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%；上市当日涨跌停板幅度，5月、6月合约为挂盘基准价的±10%，9月、12月合约为挂盘基准价的±20%。《通知》明确，沪深300股指期货合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

　　自2月22日起，股指期货上市准备工作进入投资者开户阶段，目前，IB业务开户工作已经启动。目前股指期货成功开户的投资者已超过3000人，一般法人机构投资者约占2%的比例，有近90%的投资者来自商品期货市场。

　　虽然目前处在“冷开户静观望”状态，不过在期指上市日期明确之后，开户数可能会渐次增加。随着融资融券和股指期货这两大创新的推出，放大、双向、期指的T+0等均会使股市“被升级”，未来均会对股市产生深远的影响。

　　流言止于智者

　　上周股指一波三折，先是延续前期的反弹行情推升，但连续三个交易日在60天均线处均遇阻，随后在利空传闻的影响下股指开始回吐，但上周末又开始重新转强走出了阳包阴的行情，最终上周K线以小阴线报收。

　　从一周的交易情况下来看，很明显可以看到市场各方参与者是谨慎、敏感和易转化的。从上周四的阴线来看，实际上与3月12日的阴线非常相似，两者的幅度完全相同，也均是受到所谓的传闻影响。记得当时，3月12日的传闻更为有趣，连加息的日期与幅度均已明确，但此后证实此消息根本就不存在。同样的，此次上周四的传闻也是关于印花税与银行存款准备金率，相似的内容却同样引发了震荡。

　　去年以来，传闻出来了很多次，但没有一次是正确的，不过确确实实影响到了市场。这也显示出在历经了2008年的熊市后，大部分投资者的心理还是存在着阴影的。实际上，有许多传闻只能影响一时的走势，但改变不了最终的趋势。

　　热点正在发生切换

　　上周末的行情是值得一提的，有两点是相当具有标志性的，这意味着热点在发生切换：

　　1、沪市本地股脱颖而出全线上涨：上周末已是3月26日，离开世博会越来越近了。如果说在前段日子里，沪市本地股也有此起彼伏的话，那么在上周末的早段，老凤祥则点燃了沪市本地股的全面性行情，在该股涨停后，海博股份、申通地铁则同步相随，上周末后市在强生控股的引领下，所有沪市本地股全线跟上，节奏极为整齐。世博概念股终于全线暴发，热点极为鲜明。

　　2、创业板全体趴下权重股尝试站立：记得在上周四股指单边回吐的过程中，创业板中的个股全线上涨，同时带领了中小市值个股的上涨。在近期不断的飚涨过程中，神州泰岳已经远远超越了茅台，成为沪深两地的第一高价股。但笔者当日在第一财经做节目的时候，就指出当时沪东重机是在300元时一路下跌的，目前神州泰岳已接近200元，希望大家理性思考。至上周五，在四家创业板新股上市之时，创业板的个股全面转向，大部分开始下跌而且有些跌幅还不小。但与此同时，以华夏银行为代表的部分权重股却异军突起带量反弹，尝试着由“跪姿”形成“站姿”。在整整18个月以来，大部分的投资者已经开始习惯于运作小盘股个股，对于一些权重股的投资价值视而不见。但笔者认为，上周末的走势很有可能会形成一条分水岭，故应重视被狂炒的小盘股的风险以及被长期压抑大盘股的机会。

　　市场充满生机

　　自去年9月份以来，沪市股指在近700点的空间内匍匐了很久，走出了一段又一段的区间性组合。在这7个月以来，如果一直用区间的观点去看市用摆动指标去判断这个市场，往往会相对准确。

　　但是在整理了这么长久之后，从目前来看，股指已经形成了低点渐次上移同时高点也有望延伸的格局，如果一旦出现另一个超越3100点的高点和一次放量的过程，那么单边向上的行情就有望呼之欲出了。(东方证券)