业内人士表示，经过前期充分的投资者教育，市场对股指期货心态已经比较理智，中国资本市场有望平稳接纳这一新品种。作为我国资本市场一项重要的基础性制度建设，股指期货将深刻影响我国资本市场的结构，中国股市有望迎来真正的机构投资者时代。

　　股指期货敲定上市日期　开户有望加速

　　“这对中国资本市场是个标志性事件，A股第一次有了做空机制，中国资本市场将逐步走向完善和成熟。”中国金融期货交易所总经理朱玉辰说。

　　24日，中国证监会印发《关于同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约的批复》，同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约。

　　据中金所披露，沪深300指数期货合约自2010年4月16日起上市交易，首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价由中金所在合约上市交易前一工作日公布。沪深300股指期货合约的交易保证金，5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%;上市当日涨跌停板幅度，5月、6月合约为挂盘基准价的?0%，9月、12月合约为挂盘基准价的?0%。

　　“这个合约设计充分体现了管理层保护投资者、呵护股指期货这一新事物的苦心。”海通期货总经理徐凌说，“相当于商品期货市场两倍的保证金水平，提高了参与者的资金门槛，适当提高远期合约的保证金比例和涨跌停幅度，则有利于对冲因市场不确定性带来的风险。”

　　股指期货在我国已经过8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备。今年1月8日，中国证监会宣布，国务院原则同意推出股指期货交易。此后，中金所紧锣密鼓，有条不紊地全面推进股指期货上市的各项准备。2月22日，期货公司获准受理股指期货开户，3月18日，首批证券公司获批受理IB开户。迄今，股指期货开户数约为3000个，其中近3%为一般法人机构投资者。

　　目前，证券公司、基金管理公司等机构投资者参与股指期货指引的政策正在征求意见，即将发布实施。业内人士预计，随着证券营业部IB资格将在全国密集获批，股指期货开户数相比前期会有明显增长。而参考创业板上市前的开户状况，股指期货上市时间正式敲定后，会迎来一个新的开户高峰。

　　最严格的投资者保护制度

　　“我国股指期货投资者保护制度堪称全球最严格，我们业界戏称，简直堪比申请美国签证。”国泰君安零售客户总部副总经理马刚说。

　　据了解，1月8日以来，中国证监会和中金所高密度地组织了大量培训，来自期货公司和证券公司的几千名高管、营业部负责人、营销人员、开户人员、IB业务人员和相关岗位业务人员等参加了培训。同时，中金所通过网络、报纸、电视、广播、杂志等各种媒体广泛传播股指期货基础知识和正确的投资理念，并根据最新制度和规则，修订、制作了包括书籍、海报、电视片等在内的7大类57项投资者教育产品，累计数百万字，共投放80多万份。

　　“如临深渊，如履薄冰。”朱玉辰以此形容中金所的压力和责任感：“这是自‘3·27国债事件’后，15年来我国第一次开启金融期货。新的交易所、新的产品、新的运行机制，都在考验我们。我们深感责任重大，要确保股指期货平稳推出，对得起投资者多年的期待。”

　　作为首批取得股指期货IB业务资格的券商，国泰君安受理投资者开户的时候非常谨慎。“在期货公司或证券公司IB营业部办理股指期货开户流程没有明显区别，我们严格按照中金所的要求做好投资者适当性教育。因为作为一个新的交易品种，依然有较大的风险，如果投资者适当性教育制度做不好，这些客户一旦遇到大的风险就可能消失，这对我们来说就损失了优质客户资源。因此我们不会主动向客户营销股指期货。”马刚说。

　　“保护投资者是资本市场的出发点和立足点。”朱玉辰说，后危机时代，全球都在探讨金融衍生品的风险，我们要考虑的东西更多，初期宁可交易清淡一些，也要确保股指期货平稳推出。“要敬畏市场、尊重市场规律。”

　　徐凌表示，初期参与股指期货的投资者，大多数都已在商品期货市场摸爬滚打多年，对期货市场的规律已比较熟悉，他们多数也经历过2008年国际金融危机下期货市场连续跌停的“风暴”，风险承受能力较强。有这些优质投资者“打头阵”，期指当能稳步启航。

　　中国股市有望迎来真正的机构投资者时代

　　26日，在股指期货推出时间表确定的背景下，沪深两市双双低开高走，温和反弹，涨幅均超过1%，银行、保险等权重板块迎来近期来的最大涨幅。

　　马刚表示，股指期货对中国资本市场的正面影响非常深远，它将促使股价围绕价值中枢上下波动，既不会“非理性繁荣”，也不会非理性暴跌。从趋势来看，股指期货也一定会帮助中国壮大机构投资者队伍，中国资本市场有望迎来真正的机构投资者时代。

　　中国农业大学期货与金融衍生品研究中心教授常清是我国期货市场的设计者和见证者，常清指出，股指期货的上市，将使得资本市场不仅有现货的价格，也有期货的价格，同时不仅有近期的价格，也有远期的价格，其市场体系得以健全，机构投资者将有更多的空间参与资产配置，有利于金融创新。

　　国内管理单只基金规模最大的基金经理杨宇此前也表示，股指期货推出后，一些创新型基金获取超额收益也将成为可能，他以目前国际市场上流行的130/30创新型基金产品为例说，该类基金常使用资产的100%投资于股票市场，然后从证券公司融入相当于基金资产30%的证券，并且卖空该部分证券，再用卖空所得的30%资产配置更多的股票，从而实现130%的多头仓位和30%空头仓位的组合，获得单位风险的高额收益。

　　徐凌认为，相对于机构的风险管理和资产配置手段，散户的投资策略和手段就会有相当局限。随着未来机构投资者参与规模和程度的提升，相信市场效率会大大提高。