三、今日股评家最看好的股票

两家机构推荐中国银行：净利增长27%，不良余额与不良率双降

　　【中国银行(601988)研究报告内容摘要】
　　1．事件
　　公司于3月24日发布09年度业绩报告：利息净收入小幅下降2.5%至1588.8亿元；净利润则显著增长27%至808亿，折每股收益0.32元；年末资产约8.75万亿元，增长近26%；贷款余额大幅增长近49%，超过4.9万亿元。业绩总体符合市场预期。09年度公司拟每股派发股息0.14元，共计355亿元。
　　2．我们的分析与判断
　　利息净收入小幅下降，基本实现以量补价
　　2009年，为了应对国际金融危机的不利影响，主要经济体大幅削减利率，导致国内外基准利率和市场利率大幅下降。受此影响，公司净息差比08年下降59bp至2.04%，造成利息净收入减少约498.8亿元。
　　公司积极应对，加强对资产负债的主动管理，期望通过扩大贷款规模来抵消息差下降的不利影响。09年贷款余额大幅增长近5成至4.9万亿元，生息资产平均余额同比增长近26%，推动利息净收入的增长458亿元，对息差下降带来的利息净收入减少构成了有效对冲。全年利息净收入同比仅减少40.55亿元，降幅不足2.5%。
　　非息收入稳定增长，比重提升
　　09年公司加大产品创新力度，在巩固国际结算、结售汇、贵金属销售和外币理财等传统优势业务的领先地位的同时，积极发展人民币业务，努力开拓新的业务增长点，银行卡、财务顾问、代理业务等手续费收入较快增长，贡献度显著提高。09年公司实现非息收入733亿元，其中手续费及佣金净收入460亿元，同比分别增长12%和15%。非息收入占公司营业收入比重提升2.95个百分点至31.58%。银河证券国信证券

三家机构推荐锡业股份：公司即将迎来行业的景气周期

　　【锡业股份(000960)研究报告内容摘要】
　　点评：
　　锡价低迷，造成营业收入大幅下降。公司是全球锡行业的龙头企业，由于金融危机造成玻璃、塑料、电子制造、马口铁等行业对锡锭、锡材、锡化工产品需求萎缩，价格下跌，报告期内，公司有色金属总产量为8.85万吨，锡均价为11万元/吨，而08年同期产量为0.44万吨，锡均价为14万元，造成公司营业收入大幅下降。
　　下游行业已逐渐恢复，公司未来业绩可期。公司业务与电子行业的景气度有着紧密的关联，从电子产品库存/销售比看，美国、日本、德国的电子行业分别在08年10月、09年1月和09年四月开始好转，到目前为止，基本已经接近历史水平。而公司业绩在08年4月份达到最低点，之后开始逐步好转，单目前仍没有恢复到历史水平。随着下游行业的转暖，我们预计未来锡将呈现供略小于求的状态，价格将呈现稳步上升的趋势，随着公司募投项目的逐渐投产，未来业绩值得期待。
　　公司估值与盈利预测：经过测算，公司10年、11年、12年EPS分别为0.69元，1.01元、1.54元，公司目前股价为21..98元，对应市盈率分别为31.86、21.76、14.27，给予公司增持评级。（湘财、申万、天相）

两家机构推荐焦作万方：电铝业务盈利稳定 煤炭业务添彩

　　焦作万方3月24日公布2009年报。4公司2009年生产铝产品42.07万吨，同比增长2.32%;销售铝产品43.39万吨，同比增长6.9%;营业收入51.03亿元，同比下降15.22%;营业利润2.50亿元，同比下降41.98%;净利润1.93亿元，同比下降41.95%;每股收益0.40元，同比下降41.99%。
　　年报点评及投资建议：公司2009年业绩符合预期，在金融危机期间，公司电解铝生产没有收到影响，公司四季度业绩低于三季度主要是公司全年成本核算方式所致。公司于2009年12月30日收购了赵固能源30%的股权，赵固能源2009年5月份投产，年设计煤炭产能240万吨，2009年度实现净利润2.56亿元。我们维持之前的预测，认为公司2010-12年每股收益为1.27元、1.51元和1.70元，维持公司的买入评级。
　　我们认为，如果电解铝价格和煤炭价格发生变化，公司的业绩变化会较大。从2009年赵固能源实现的净利润水平来看，2010年公司的盈利能力有望超出预期，从而使得公司的每股收益超出预期。
　　公司的销售费用下降幅度较大、管理费用上升较快。公司2009年销售费用为3585.03万元，比上年同期下降47.10%，主要因为公司改变了销售策略，省内销售增加，运费减少。公司2009年管理费用为1.39亿元，比上年同期上升57.17%，主要因为2009年公司合并焦作万方电力有限公司财务报表所致。
　　公司电力主要由三部分组成。公司旗下拥有焦作爱依斯万方电力有限公司100%的股权，该电力公司拥有两台125MW燃煤机组，年发电量占到公司总用电量的25%左右;一部分是向金冠嘉华电厂采购，该电厂为焦作万方集团参股，参股比例达到为20%;另外一部分电力来自于网电。公司外购电占到公司全部用电的75%左右，其中金冠嘉华电厂供电价格为0.42元/度左右，外购网电价格在0.42元/度以上。
　　公司赵固能源30%的股权将带来可观的投资收益。公司2009年12月30日收购了赵固能源30%的股权，而赵固能源于2009年5月投产，当年实现净利润为2.56亿元左右。由于赵固能源目前仍然处于扩产阶段，我们预期该矿2010-2012年将实现税后净利润5.50亿元、7.00亿元和8.00亿元，可给公司带来1.75亿元、2.20亿元和2.40亿元的投资收益，即2010-2012年煤炭业务投资收益可为公司带来每股收益分别为0.36元、0.46元和0.50元。
　　公司2010年电解铝业务盈利能力将获得提升。我们认为，由于公司电解铝业务盈利能力较强，2010-2012年公司业绩将呈现快速增长态势。公司历史上单季度每股收益最高为2008年一季度的0.47元，2010年电解铝价格(含税)将保持在16500-17000元/吨的水平。2011年和2012年电解铝价格将有望保持小幅上升，这也将提升公司的业绩。
　　我们维持之前的观点，认为2010年电解铝价格将在16500-17000元/吨(含税)左右，公司电解铝业务可实现每股收益在0.91-1.05元之间，即2010年公司全部业务可实现每股收益1.27-1.41元之间。
　　维持公司买入评级。我们认为，2010-2012年电解铝平均价格将稳步走高，保守预测价格(含税)分别为16500元/吨、17000元/吨和17500元/吨，因此我们保守预测公司2010-12年公司每股收益(股本不变的情况下)为1.27元、1.51元和1.70元。我们认为公司煤炭和电解铝两块业务估值水平比较接近，给予公司2010年25倍和2011年20倍的PE，公司的合理价格为30.20-31.75元，维持公司买入评级。
　　主要不确定性。电解铝价波动风险;公司投资收益不确定风险。（海通、华泰）