叶檀：跳出美国挖的汇率陷阱
　　美国智库经济政策研究所近日发布一份报告称，中国操纵汇率是导致美国对中国贸易长期出现逆差的重要原因，进而造成美国在过去8年里流失了240万个工作岗位。该报告认为除非让人民币升值40%，否则将加剧美国对中国的贸易逆差和失业情况。
　　该报告出台，正值中美汇率争执的关键时期。3月24日，美国众议院筹款委员会将就目前有关中国外汇政策的争议举行听证会，决定是否将中国列为汇率操纵国。中国商务部副部长钟山24日至26日率团访美，旨在与美方探讨进一步扩大双边贸易，加强经贸领域的合作，推动中美经贸关系的健康稳定发展。今年5月下旬，中美双方将在北京举行第二轮中美战略与经济对话。
　　所有的政府官员与企业、经济学界人士都在讨论人民币汇率应不应该升值，好像这是后危机时代最重要的议题，只要人民币升值了，一切经济困境都可以迎刃而解。
　　这实在太可笑了。就在全球金融危机爆发之时，所有的国家都在指责美国等国放松对金融机构的监管，任由有毒资产横行世界祸害全球；全球讨论建立完善的金融监管体系刻不容缓；所有的国家都在探讨建立有公信力的储备货币，防止各国再次掉入由美元通胀而发生的金融危机泥潭。
　　一年不到，一切都变了，人民币汇率成为焦点议题。对全球金融机构的监管更加完善了吗？没有。英美与法德大打嘴仗，因为双方对于对冲基金的监管理念截然不同。至于建立全球监管协调机构与全球统一的有公信力的新货币更是门儿也没有，因为美国不同意。
　　3月份彭博社在美国进行全国民意调查，大多数受访者表示，他们不喜欢华尔街、银行或保险公司，支持政府严惩那些制造了大萧条以来最严重金融危机的银行家。正当全国都在为降低9.7%的失业率而努力时，金融股反而上涨，这令57%的美国人对华尔街相当反感或极为反感，只有不到1/4的人持正面意见。
　　在金融危机肆虐之际，2008年，美国监管当局的分析报告显示，美国23家金融机构在2008年向员工支付的奖金高达1170亿美元，其中，花旗21名高管获得了平均每人1860万美元的奖励性报酬，美国银行向13名高管支付了2.278亿美元的奖金薪酬……2009年，华尔街银行业分红较上年增长17%，达203亿美元。与此同时，垃圾债券与对冲基金风光一时，全球在宽松的货币政策下重回金融时代。
　　但是，美国政治家们并不打算对不公平的金融体系大动干戈，他们还需要保持金融生产力。相反，他们把公众指向华尔街的手指悄悄地转向了汇率，而后盯准了中国。为什么是中国？日本也在极力压低本国货币，但日本听命于美国，在上世纪七八十年代两次汇率急剧涨跌之后，就再也没有恢复元气。
　　货币是实体经济的反应，而目前的经济生态已经倒了过来，认为实体经济完全是货币高低的投射。美国民众中华尔街银行家的毒太深，以为自己都是金融家，而不是企业主与工薪阶层，他们忘记了美国建国数百年是靠实体经济的崛起才赢得了美元的强势地位。
　　美国也好，中国也好，都以向宽松货币政策致意的方式，拯救本国经济。中国的某些人也在以市场化的理由认为人民币应该升值。在去年人民币泡沫拯救全球经济之后，人民币再升值就是死路一条，因为国内经济无法支撑。仅湖北一省投资总额就达到12万亿，泡沫已经摇摇欲坠。有人认为，人民币汇率升值，将提升中国国民的财富。此论弱智之极，你以为可以将手上的人民币兑换成美元，然后到美国去消费吗？
　　人民币汇率升值是个圈套，中国不应该掉入这个圈套，被竞争对手捏住货币七寸。日本已经上了大当，日本的企业家曾经愤愤不平地表示，我们辛辛苦苦赚的钱，只要汇率一涨跌就会被银行家拿走。中国同样如此，中国破坏自己的生态环境、压低工人的工资所赚得的外汇，只要一夜之间，就能大幅贬值。贬值幅度是多少，美国智库说是40%。也就是将近一半的钱，被以市场化、平衡国际贸易的名义抢走了。实际上，日元升值也好，贬值也好，并没有损害日本制造大国的地位，只不过制造大国的国家和国民负债更高了。
　　中国有必要跳出汇率陷阱，站在公义的角度呼吁建立更为公平的全球货币体系。任由失去定心锚的美元主导全球货币市场，全球经济将无法走出泡沫-破裂-再泡沫-再破裂的循环。当全球虚拟经济规模较小时还局限在欧美内部，而现在，随着货币与投资的全球化，必然发生全球危机。
　　提高人民币汇率将使国外购买中国制造的价格提升，事实上是提高消费者的成本，或者压缩生产商与交易商的赢利空间，相当于变相对产品征税。那还不如政府直接提高中国工人的薪酬与原材料的价格，而后向垄断企业征收暴利税用于全民，以提高民生福祉与环境生态。中国的工人工资只有美国的1/4，大量低效的企业依靠保护生存，通过成本把这些企业淘汰出局，辅之以扩大内需，建立中国经济发展的根基。
　　解决汇率问题，要跳出汇率僵局，外争公平主导权，内部建立健康的经济运行机制。

　　李晶：海外资金存分歧 A股或持续疲弱
　　立春后，全国普遍出现强降温天气。国家气象台昨日预告称，未来三天，低温天气仍将在大部分地区延续。这应该就是俗话所说的真正意义上的倒春寒天气吧。
　　大自然的温度变化，在股市上似乎也有反应。这几天的大盘，在逼近3100点后，多空就陷入僵持阶段。前日沪指下跌20点后，昨日拉回来，但多头企图走高，却也很难。昨日，沪指冲高回落，仅小涨3个点子。目前的大盘仍陷于最难判断的震荡市中。
　　对比与周边股市的表现，也不难发现，A股今年以来的走势已落后于道指走势。今年2月以来，道指就一路震荡上行，近期迭创去年以来的新高。全球经济的一体化，并没有让股市出现联动走势，这究竟是为什么呢？这除了我此前多次提到过的，与股指期货推出节点有关外，可能还是要从经济基本面来寻找答案。
　　摩根大通董事总经理李晶在日前的文章中提及，仅在几个月前，全球还对中国的经济乃至资本市场充满信心，但目前却对去年迅猛的信贷增长所产生的负面效应忧心忡忡。表现在股市上，就是道指强，A股弱。这至少就说明，海外资金已对A股市场前景发生分歧。我认为，美股走强，是资金对于美国经济在金融危机中，将风险释放完毕后，经济逐渐复苏的反映；而我国经济中存在的风险是否释放完毕却不好说。仅以一个例子来说，在去年大量信贷等刺激政策下，房价不但没有回落，如今已创出新高。泡沫不是挤掉了，反而是吹大了。这样的局面是否合理，能否维持，我想分歧也是很大的吧。多种分歧和不确定性导致了大盘的复杂性走势。
　　扯得有点远了，还是回到大盘来说。昨日，小盘股，尤其是创业板股集体疯狂，在我眼里，这不是一个好信号，在集体狂欢中灭亡的例子太多，小盘股短期或者阶段性见顶的概率在增大，对此要有预防。而大盘站在120周均线上，已经满足了3日的条件，但是幅度不够，如今的回落是回抽确认，还是攻击失败的前兆，作为趋势投资者还是继续等待趋势明朗吧。

　　金岩石:股指有望挑战3478点
　　24日下午，国金证券首席经济学家金岩石在宁就当前市场的一些热点话题接受了《大众证券报》记者的采访。
　　《大众证券报》：经过2009年经济的强劲复苏和回暖，今年经济运行趋势将会怎样？
　　金岩石：中国的经济在未来三年内将是卧虎藏龙，去年4万亿的经济刺激使得保八的目标得以实现，上半年股市走好、下半年楼市火爆，接下来就是实体经济的不断向好了。经济回暖的滞后效应将在今年传导到制造业等实体行业上来。
　　《大众证券报》：A股经历了将近7个月的调整，今年行情如何演绎？有效突围在何时？
　　金岩石：目前股市在寻找突破，一般在震荡9个月后，震幅会逐渐缩小，现在时间有7个月， 4月份一季报将会非常亮丽，而且二季报上市公司的业绩也会乐观，所以在中季报披露之前，股指会尝试上行突破，挑战3478高点。
　　《大众证券报》：市场担忧的加息会否到来，对市场有何实质性影响？
　　金岩石：今年中期实施加息是正常的，至于是加息27个基点还是54个基点，现在无法准确获知。不过，加息是悬市场最担心的一只靴子，靴子一落地了，市场就好办了。加息将是股市上行的冲锋号，上行突破的概率就更大，上涨幅度不会超过4000点。
　　《大众证券报》：股指期货正式推出将在何时？对市场有何影响？
　　金岩石：股指期货与融资融券都是我国证券市场进程中的重要变革。我从中金所获悉，股指期货在五一之前会正式推出，现在正处于系统运行测试和技术验收的阶段。股指期货又是推动市场上行的一个重要因素，股指期货助涨、助跌、助稳特征十分明显。不过，它将会带来一些金融衍生品和银行理财产品的批量出现，这必然会导致储蓄资金的流入。
　　《大众证券报》：人民币会不会在各方的重压之下小幅升值？
　　金岩石：人民币升值不可能，人民币没有升值的必要性，奥巴马政府迫切要求人民币升值的根本原因是美元即使继续贬值，失业率也不会降下来，那么要求人们币升值来代替美元贬值也就成了首选。如果，中国和巴西、俄罗斯一样是资源出口大国，肯定抢着升值，可中国却是一个实实在在的制成品大国。
　　《大众证券报》：去年下半年房价飙升，接下来房价是否还会继续上涨？
　　金岩石：房价上涨是必然的，不否认中国的房地产处于泡沫期，而且是超级泡沫，但是谁说泡沫就是一定要破的？未来经济增长的主题是城市化，将有很多的本地人由于高房价迁出所在的城市。买不起房只能租房，因为房子在中国的属性是投资品，而不是消费品，这就是为什么房价不能算入CPI的原因。城市化的结束或者说中国完成变革，才是房地产泡沫结束的时候，而这个时段将是中国从发展中国家向发达国家转变的过程。