驰宏锌锗（600497）公布09年报：营业收入38.24亿元，同比下降17.66%，收入下降是因为公司产品平均价格低于08年所致；营业成本28.42亿元，同比下降22%，原材料价格下降以及转销上年计提存货跌价准备；归属上市公司净利润2.63亿元，同比增长71.19%，基本每股收益0.28元。

　　公司基本面变化主要有三方面：

　　其一、2009年11月30日公司以7.69元按照10:3配股融资17.53元，用于会泽冶炼系统技术改造，建设规模为6万吨粗铅、10万吨电锌，24万吨硫酸和30万吨综合渣处理系统。

　　其二、与内蒙古呼伦贝尔市合作开发铅锌矿资源，拟建14万吨电锌和6万吨电铅项目，资源自给率最低30%，项目预计于2011年投产，届时公司铅锌冶炼规模达到50万吨。

　　其三、公司与塞尔温资源公司合作开发大型塞尔温铅锌矿，有关资料显示铅锌储量达到3600万吨，公司最新公告显示合作事宜尚未取得实质性进展，存在不确定性。

　　我们预计2010年公司自产锌精矿10万吨，铅精矿4万吨，加上公司冶炼产能的扩张，公司资源自给率偏低。预计公司2010年EPS0.56元，以昨天22.17元收盘价，对应动态市盈率40倍，估值偏高，海外资源扩张取得成功才能彻底解决公司资源自给率偏低问题，暂时给予“观望”的投资评级。