本报记者 彭春来

　　中国上市公司市值管理研究中心近日发布的“2009年中国上市公司市值管理报告”显示，2009年共有582家上市公司共发生1012次重组行为。

　　这是国内第一份对A股上市公司年度市值管理行为进行研究和评述的专业报告。该报告指出，上市公司的市值管理已从2008年熊市时的被动式应对转向2009年牛市时的主动出击。

　　报告指出，在价值创造方面，2009年，上市公司商业模式呈现出新的变化趋势，大批上市公司开始通过各种形式集中介入地产业，年内成功完成重组的60家公司中有10家属于房地产行业，占比高达17%。

　　同时，值得关注的是，上市公司股权激励更趋理性：2009年上市公司的股权激励计划授予额度明显减少，占总股本的比例由4%降到2%左右；激励人数大幅提升，由2008年的平均15人上升至30人；行权条件则更为严格。

　　股权激励公司的市值表现也非常突出。2009年度实施和准备实施股权激励的37家上市公司2009年度的平均涨幅为125.22%，超过2009年度A股上市公司平均涨幅25个百分点，其中，23家上市公司市值涨幅超过大盘，占比达到62.16%。

　　在价值实现方面，2009年是A股上市公司内部治理持续完善的一年，具体表现在公司治理结构得以改善、内控建设开始起步、企业社会责任得到重视，企业社会责任正式成为我国上市公司公司治理的重要组成部分。报告同时显示，年内上市公司因信息披露违规而遭交易所处罚的案例较2008年下降了18%。

　　在价值经营方面，2009年，增发成为上市公司最主要的再融资方式。粗略统计，2009年上市公司再融资总额为3020亿元，其中128家已成功实施增发的上市公司募资额高达2789.06亿元，占再融资比例高达92.35%。再融资公司实现利润、市值双增长。2009年，全市场A股上市公司的预测总利润高达9760亿，这一水平较2008年末增长16.66%；而159家已实施再融资上市公司的预测利润则高达715.61亿，同比增长超过400%。同样，已实施再融资上市公司的A股总市值由2008年底的9794.75亿增至2009年底的24126.3亿，同比增幅达146.32%，明显高出A股市场平均水平。

　　2009年，上市公司股东减持冲动十分明显。根据统计，2009年全年，有663家上市公司股东出现减持，减持总量约100亿股，累计套现金额达1016.32亿元，创5年来新高。相对来看，2009年的减持对上市公司的市值没有什么大的冲击，相反被减持上市公司的A股总市值由2008年底的11228.93亿增至2009年底的26803.01亿，同比增幅达138.7%，明显高出A股市场平均水平。由此可见，上市公司的估值水平增长过快成为股东减持的重要原因之一。

　　2009年，A股上市公司并购与重组急剧升温。582家上市公司共发生1012次重组行为，与2008年488家公司发生的888次重组相比明显趋于活跃。统计来看，已重组公司市值总量增长高于利润总额增长，且领先A股平均水平。143家已重组上市公司的预测利润为220亿，同比增长高达142.40%。同样，已重组类上市公司的A股总市值由2008年底的3771.06亿增至2009年底的9377.69亿，同比增幅达148.68%，明显高出A股市场平均水平。对比发现，已重组上市公司市值增长水平略高于利润增长幅度。