黄湘源：虎口夺食悠着点
虎年才露个头，上市银行就纷纷张大了再融资的虎口。没想到，股市非但没有被吓倒，反而激发起虎口夺食的勇气。这不，曾经失去的3000点，不是一下子就被强行拉升的银行地产股给夺了回来。
猛于虎的银行业再融资，缘何由大利空变成了大利好？这也许需要靠相反思维来解释。诚然，招行的220亿，交行的420亿，再加上中行尚未最后确定的500亿，如果意味着银行业再融资格局的靴子落地，那么，股市不妨可以理解为利空出尽是利好。不过，即使不算张弓待发的光大和农行的IPO，光是银行业年内补充资本金率的融资需求，按中金公司的预测将达2800亿。工行建行是否在近期会提出补充资本金计划，目前也还不得而知。也就是说，股市至少还要等另一只靴子落地，才有可能对自己的承受能力作出真正符合逻辑的判断。在此之前的一切盲目乐观，未免都为时过早。
银行业之所以迫切需要在2010年年底前提高其资本金充足率，与其说是根据新巴塞尔协议和银监会关于《商业银行资本补充机制》的要求，还不如说是天量信贷对银行资本惊人消耗的风险所倒逼。银行贷款放得太多，资产扩张得太快，不仅需要资本来覆盖风险，而且也需要增量资本支持其继续快速扩张。说好听一点，这就叫银行下雨，股市打伞，换一种说法，何尝不就是银行坏账，股市埋单？
其实，银行业资本金的积累，主要依靠留存利润和外部融资，这早就是一个不算秘密的秘密。曾经以零售业务见长的招商银行在启动这次再融资的时候，鉴于去年利润的大幅下降，而启动了以降低资本消耗；提高定价能力；提高非利息收入的第二次转型。然而，招行究竟是说得好还是做得好，人们不妨拭目以待。对于大多数银行来说，转型？谈何容易！他们真正相信和一向所身体力行的，无非还是更多的资产才会带来更多利润。这次银行业纷纷选择以增量资金的方式来补充资本金，从而达到扩张的目的，在某种意义上不啻向股市传递了一个信号：信贷规模既然不甘心收缩，那么，早晚还会继续铺摊子。这可能也正是股市宁愿把通常意义上视为利空的银行再融资当成利好来看待的道理之所在。
尽管目前为止还没有证据证明有大量的信贷资金进入了股市，但信贷的增长速度对股市行情的影响在任何时候都是牵一发而动全身。无可否认，此番银行业的再融资不乏可圈可点之处，包括在形式上不仅有增发配股和发债，而且还有相当一部分通过香港H股，部分分流了对A股市场的压力。可是，让人感到遗憾的是，强化银行资本内生性补充机制，降低商业银行对发债融资渠道的过度依赖，终究不过说说而已。事实上，有困难，找股市，已成为目前银行业唯一的路径依赖。
在日益膨胀的股市资助下，中国的上市银行资产规模超过华尔街已经不是天方夜谭而是不争的现实。但是，大到不能倒的华尔街金融机构轰然倒塌告诉我们，银行业臃肿的资产负债表中暗藏着魔鬼。资产规模越大所带来的不仅是越来越多的资产质量问题，而且也意味着银行风险和股市风险的越来越大。相信银行股的投资者不妨继续把它们当成财神菩萨来供，但虎口夺食的壮举何异于舍身饲虎？在笔者看来，还是悠着点为好。
郎咸平：4月份或将面临汇率大战
2009年是困难的一年！2010年是复杂的一年！努力是没有用的，要靠智慧，只有靠政府、企业、民众的才能度过！郎咸平一开口就让会场的气氛陷入了压抑之中，一个挖金矿的小故事更让大家明白，这不只是杞人忧天，资产泡沫化、经济停滞化、通货膨胀化三大危机，以及汇率大战、贸易大战、成本大战三大礼物，只有依靠才能得以化解降低冲击。
挖金矿故事再现藏富于民硬道理
我们中国经济走到今天，我们的经济去年领先世界，全世界一枝独秀！汽车在全世界衰退的情况下，我们逆势增长40%多，你们是不是认为中国的基础相当稳固？在以一句反问让大家陷入沉思后，郎咸平惯常地又开始讲起了故事：
A先生挖金矿可以赚100元，当时他有两个选择，给10名矿工每人1元，这个仅够他们温饱用，A先生可获利90元；第二个选择，每个矿工给5元，A先生获利50元。前一个选择就是国富民穷，而后一个则是藏富于民。矿工手上有5元，1元解决温饱，还有4元可供支配。A先生会发现，他增加了投资机会，可以开个大卖场，每个矿工都会消费1元；而卖场需要10个女服务员，这10个女服务员和矿工结婚需要生孩子，于是A先生可以卖婴儿用品，矿工再花掉1元钱消费；而结婚后要住房，A先生可以开发房地产，每套房子2元钱。说到这里，郎咸平两手一摊：你看，如果是后一种选择，即使A先生不再挖金矿，这个社会也可以自己增长。
可是，在前一种选择之下，A先生不可能继续一系列投资，这样的结果就会导致当前社会的第一个病--投资经营环境全面恶化。
房价涨不是经济更好了而是生了病
沿着挖金矿的思路，郎咸平继续对当前经济的困境进行解读：10个矿工生产的金子都出口了，出口拉动，但2008年碰到金融海啸，这是美国人的泡沫消费爆破，而后金子无法出口，10个矿工立刻失业，这就造成了我们第二个病--产能过剩。
在这个重大时刻，我们政府也就是A先生，从口袋掏出40块，这40块就是4万亿投资，建高速公路，这样拉动GDP保8没有问题，10名矿工又就业了，但高速公路建完以后怎么办？没有车跑的高速路就叫产能过剩，利用明天的高速度产能来消化今天的产能过剩，结果会使第二个病更严重。
A先生在第一种选择下被迫投资出去了50块，最终还造成了严重的产能过剩，又不得不从口袋里掏出剩下的50元钱盖豪华别墅，使得房产一下子从2元钱涨到了50元钱。这个简单的例子已经把问题说得非常清楚，原来房价涨不是经济更好了而是生了病，产能过剩的发烧症状使得房价大涨。政府的政策能不能压抑房价？可以，但是这不是解决问题的根本办法，政府再调控房价老百姓还是买不起，因为A先生做出的是第一种选择。
除了食品其他几乎都产能过剩
在郎咸平看来，楼市泡沫已经显露出今年我们即将碰到的第一个危机，叫做资产泡沫化。话题一转，郎咸平开始谈2010年的经济前景，不过仍没有离开挖金矿的故事，A先生在第一种选择之下，未来经济会怎么成长？第一驾马车--消费，消费的来源是工资收入和存款，我们来看薪资所得与GDP的比值，欧美是55%，南美是38%，东南亚是28%，中东是25%，非洲在20以下，而中国则是8%，全世界最低；再看绝对工资水平，排在全世界第一的是德国，最后一名是中国，平均工资每小时8毛美金；再看存款，我们人均储蓄只有2万，把1%的有钱人扣掉之后，人均储蓄不到1万。郎咸平的数据让人吃惊。第二驾马车--出口，泡沫一旦破灭再也不会回到原来的水平，因此出口没戏，这就是为什么政府把所有的宝贵资源都拿去搞钢筋水泥了。以后怎么办？我看除了食品其他几乎都是产能过剩的。
在论证了拉动经济增长无效的事实之后，郎咸平所说的第二个危机已经自然而然地显现出来，不过他的坏消息还没完，还有第三个危机--通货膨胀化，释放出11万亿的银行信贷，11万亿的投资必然造成通货膨胀。
轮胎特保案已标志贸易大战开始
奥巴马来访，给大学生演讲，还去了长城、故宫，看到同父异母的弟弟，但没有谈到汇率，对我来说这太不正常了。尽管用调皮的口吻，但郎咸平阐述的三大礼物还是让人感到沉重，如果情况持续恶化，这礼物将伴随你一生--汇率大战，贸易大战，成本大战。1985年，要求日元升值只有四个国家，而这一次是美国、亚洲和欧洲、几乎所有国家联合要求人民币升值。郎咸平不无忧虑地预测：4月份可能就是大战，我希望不要发生。
对于贸易大战，在郎咸平看来，去年9月12日轮胎特保案失败就是贸易大战的一个标志。成本大战，农产品、矿产品等原料价格会否像2007年那样继续大涨呢？实际上，铁矿石最近涨价，镍大幅上涨。郎咸平简单说道，农矿产品价格是谁控制的？是华尔街。3对3，巧合吗？事实上，这才是经济问题的复杂之处。郎咸平解释道，汇率大战是针对我们资产泡沫化，如果人民币大幅增值，则泡沫更严重；贸易大战针对的是出口，而出口受损则加重经济停滞化；再看成本大战，如果真的按世界银行警告说的今年农矿材料攀升，那将直接冲击我们的第三个危机，通货膨胀化。最好状况是三大危机单独发生，最坏的状况就是三大危机发生的情况下，人民币汇率大幅升值，美国像对付丰田一样对中国开炮，原材料价格疯涨。郎咸平叹了口气。从今年开始，是三大危机配合三大礼物，情况非常复杂，希望政府、企业和民众联合起来化解三大礼物，同时降低三大危机的冲击。或许是可怕的预测让与会者都陷入了沉思，郎咸平演讲结束，却罕见地没有掌声。
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