完成重组，成为上海国资药企唯一上市平台：本次资产重组以上海医药（601607）为整合平台，吸收合并上实医药、中西药业，并注入上药集团和上实控股未上市医药资产，资产重组完成后，上海医药成为上海本地医药企业唯一上市平台。

　　【点评】

　　上海医药3月9日以新代码601607复牌交易。该股众望所归以涨停开盘，受大盘影响开盘后打开震荡，之后在资金的推动下最终封至涨停，并直到收盘。新上海医药的上市，对原并购重组的三大医药公司意义重大，同时对上海乃至全国的国企并购重组也带来积极影响。

　　新的上海医药是由原上海医药、上实医药和中西药业实施三合一而来。重组后的公司市值有望超过300亿元，成为A股市值最大、覆盖医药行业全产业链的综合性医药龙头，规模位居全国第二，仅次于国药集团。经过重组后的新上海医药，股东结构也已经发生了显著变化，其中包括公募、私募、保险等机构在内的可流通股比例已经由原来的不足10％变为25％。

　　公司董事长还承诺2010年将实现超过10.3亿元的利润。另据相关人士介绍，上海国资委还将于今年启动上市公司股权激励试点工作，给新上药的激励体制改革带来契机，公司还酝酿在下属企业实施鼓励经营单元竞争，实现超额分成的方式进行激励。值得关注的是，公司在重组完成的同时，仍然在积极运作非优质资产的剥离出售和落脚浦东的产业园区启动建设事宜，外延式的并购重组等也在积极运作。重组给公司带来的新发展动力以及后续并购资产注入等契机，也是投资者看好公司的主要原因。

　　【投资亮点】

　　1、转让非主业资产，增加现金流，扩张分销网络：公司拟将持有的上海通用药业、申银万国（行情,资讯,评论）证券、上海国际医药贸易有限公司股份以及上海国际医药贸易展览大厦房产整体转让，可取得净现金流约4.53亿元，其中部分款项将用于偿还银行贷款以降低资产负债率，拟将部分现金用于全国分销网络的布局、并购，推动公司医药主业的战略扩张。目前已收购山东商联，预计2010年将收购广东、江苏和福建3家商业企业，增加50亿元收入。

　　2、工业整合降低成本，扩大销售：2010年下半年公司动工建设浦东中央工厂，作为化学制剂和抗生素生产基地，现有的奉浦基地生产中药，星火基地生产原料药。通过集中、集聚生产资源发展聚焦产品，降低生产成本，并通过产品整合扩大销售。未来择机将新先锋等原料药厂注入上海医药。

　　3、医药商业全国老二：公司通过剥离非主业资产和有效利用资金，来支持分销网络的外延扩张，工业资产整合降低成本扩大销售。重组完成后公司成为上海国资医药产业唯一上市平台，将在多方面得到政府扶持。公司通过外延扩张，植根华东向全国扩张分销网络，2020年公司市场份额有望从目前的5％上升到15％，全国老二位置稳固。

　　4、今年2 月23 日《关于公立医院改革试点的指导意见》正式发布。并将在上海等十六个不同类型的城市进行试点推进，《指导意见》明确提出要逐步取消药品加成，从而使医院不再有销售药品进行“创收”动力，而医院与药品不再有利益联系后，医院必然会考虑低成本的整体药品配送问题。满足这个条件的只能是全国性或区域性的大型药品流通企业。而国家

　　商务部又明确表示要对医药流通企业进行“抓大放小”，因而全国性或区域性的大型药品流通企业也将受益。而整合后的上海医药在上海公立医院改革试点过程中将成为医药流通领域的最大受益者。

　　快赢数据分析：

金融界快赢数据

　　? 上海医药（601607）3月18日资金净流入当日净流入：11932.02(万元) 占成交额比：21.57％ 5 日净流入：9056.45(万元) 占成交额比：5.64％ 20日净流入：9056.45(万元) 占成交额比：1.84％ 30日净流入：9056.45(万元) 占成交额比：1.33％ 医药生物行业资金流向：当日净流入：-29704.28(万元) 占成交额比：3.04％ 5 日净流入：54045.31(万元) 占成交额比：1.26％ 20日净流入：-100551.84(万元) 占成交额比：0.51％ 30日净流入：-98793.33(万元) 占成交额比：0.35％

　　上海医药(601607)成本引擎

　　上海医药(601607)20100318收盘价15.45元 目前距离上部第一成本密集区0.75元，该区套牢成本929761.44手,在此区间可适度减磅。 目前距离上部第二成本密集区0.59元，该区套牢成本827591.19手,在此区间可适度减磅。 目前距离下部第一成本密集区15.45元，该区套牢成本-手,在此区间可适度补仓。 目前距离下部第二成本密集区元，该区套牢成本252329.33手,在此区间可适度补仓。

　　技术面分析：

　　该股上市当天筹码较为稳定，但在第二天的冲高过程中部分筹码短期出局，其后震荡中展开调整，也是借机清洗部分意志不坚定的投资者。考虑到公司医药商业的行业地位以及当前医药估值水平，后市经进充分调整后必将展开新一波的上涨行情。

　　【风险提示】

　　1、关联问题：公司的2007财务报表系华源长富出具，华源长富为华源集团控股，华源集团为上市公司大股东之一与上市公司有关联，审计机构出具保留意见。

　　2、成本上涨：原辅材料和能源交运费用上涨，企业经营成本提高。

　　机构来源：广州博信