上周公布的1、2月份经济数据显示出经济继续保持较好势头，但同时物价数据也显示通胀有逐步上升的风险。其中，最值得注意的是2月份进出口数据，2月份出口同比增加45.7％，进口同比增加44.7％。无论是绝对值还是增速，当前外贸复苏迹象明显。作为在经济危机重灾区的“出口”，其复苏势头，几乎能够打消经济“二次探底”的可能性。

　　上投摩根基金公司专户投资部投资经理丁成表示，从宏观经济面来看，总体复苏情况良好，但部分数据显示有些经济过热苗头，随着一系列调控措施陆续出台，如存款准备金率的上调等，宏观经济有可能放慢增长速度。

　　广发证券（000776）发布的报告认为，从宏观层面看，首先，信贷带动投资增速回落，经济上升势头趋缓，但经济不可能二次探底，预计今年经济增长率将达到10％，全年CPI同比增长3.5％；其次，经济结构调整将成为消费及相关服务业快速增长的契机，旅游；第三，库存回补有望带动出口在上半年超预期增长，随着下半年美国经济回归常态，出口增速也将回归常态，全年出口增速可能呈现前高后低的态势。

　　然而，市场此前积极预期的经济数据，并没有引发市场想象中的热烈反应，相反，在数据公布后，市场在犹豫中呈现出一种弱势下行横盘的走势。为什么不断向好的宏观经济形势并没有引发股市的积极响应呢？

　　摩根士丹利中国区分析师娄刚分析称，近期A股震荡主要是对退出政策和通胀风险的担忧。他说，从年初到现在，让大家比较惊讶的是，大家原来觉得中国政策退出可能比较滞后，甚至有人说要等美国退出后中国再退出，从现在情况看，中国反而先于美联储退出。这对A股市场的影响比较大，尤其是1月份和2月份非常明显，而3月份股市对政策预期的消化已经比较充分。

　　南京证券则认为，我国经济进入持续稳定增长阶段，即使是通胀，上市公司盈利也将进入快速增长期，即使政策退出，上市公司的业绩亦足以支撑其股价。从历史上看，无论是美国还是中国的资本市场，存款准备金率或利率的变动与股指的中长期波动方向往往是一致的，即实体经济的快速增长，在很大程度上抵消了政策收紧对上市公司股价波动的不利影响。股指大趋势上真正拐点的出现，也通常是在连续多次上调存款准备金率或利率的累积效应产生之后。

　　娄刚认为，今年股市的走势一定程度上要看资金面状况。资金面决定因素主要是政策，市场需要多少资金不重要了，关键是政策会放多少资金出来。他进一步分析道，资金又分成两个层面，一是资金价格，还有一个是资金总量。从目前情况来讲，虽然融资成本有一定提高，但大部分资金需求还是可以满足的，尤其在确定了今年7.5万亿的信贷规模后，A股在今年上涨是可以预期的，顶点可能出现在9月份。

　　丁成也认为，因为中国经济保持增长的大趋势不变。即使经济过热，政府出台政策也是为了平稳发展，对A股市场不要悲观。今年，股市可能呈现大区间震荡，今年若要获得较好的投资收益，可能需要以风控为主，把握好波段操作的机会。