证监会公布首批六家融资融券试点券商名单
　　中国证监会今日下午公布,经过审核,履行受理程序,首批融资融券试点的名单公布如下:国泰君安、国信证券、中信证券(600030)、光大证券、广发证券(000776)、海通证券(600837)。(中国新闻网)

　　首批融资融券资格符合预期市场 推荐券商股组合
　　首批融资融券试点券商名单出炉，基本符合我们前期报告预期中国证监会公布了首批获得融资融券试点券商的名单，中信证券、海通证券、国泰君安、国信证券、光大证券和广发证券获得了首批试点资格，基本符合我们前期判断。
　　我们在前期报告（2010.01.25《融资融券，花落谁家》）中根据首批申请试点证券公司的6项资格条件，认为中信、海通、国泰君安、银河证券、国信证券、光大证券获得首批试点资格的可能性极大。最终结果是，广发证券替代了银河证券，成为首批试点券商，而其他5家基本未变。
　　从结果来看，证监会选择首批6家券商的标准基本是按照净资本由大到小来选择的（扣除信息系统故障等硬伤外）。
　　融资融券对券商业绩的弹性分析结论
　　根据我们前期报道的研究结论，在相同假设下，初期仅限于自有资金的融资融券对上市券商的业绩弹性排序如下：国元、光大、海通、招商、中信、华泰、长江、广发。
　　中信证券位居首批名单，其估值开始向正常水平回归中信证券进入首批融资融券试点名单，表明监管层对中信证券子公司股权转让问题处理的认可，标志着子公司股权转让问题不再成为公司发展的制肘。这也意味着之前市场担忧：中信证券同业竞争--（1）未来出售子公司股权导致业绩下降（2）同时还影响未来各项业务开展，已经得到了大大缓解。
　　随着子公司股权问题的解决和开展业务障碍的消除，中信证券的发展将步入正常轨道。前期估值的异常低水平也将向正常估值水平回归和修复。
　　首批之后1个月第二批也将很快推出，市场焦点逐步转向第二批根据我们的分析：证监会选择首批6家券商的标准基本是按照净资本由大到小来选择的。那么选择第二批的对象也就基本明确了。我们认为第二批券商很有可能为招商证券、国元证券、银河证券、齐鲁证券、华泰证券、东方证券、中信建投、方正证券等。
　　上市券商中，我们认为华泰证券、国元证券、招商证券、长江证券进入第二批的可能性比较大。
　　首批之后1个月时间第二批马上也会推出，我们建议应及时关注第二批券商，特别是华泰证券、国元证券等。
　　投资建议我们近期对于券商的推荐组合为：中信证券、华泰证券、海通证券、国元证券。(中信建投)

　　中金公司：关注可能参与融资融券首批试点券商
　　投资建议：短期关注中信证券、华泰证券等由于多种原因导致目前股价尚未隐含融资融券预期且可能参与首批试点的证券公司。
　　理由：中信证券和华泰证券首批试点概率低于海通证券、光大证券和招商证券，但并不意味着完全无缘首批融资融券试点。根据媒体报道，首批融资融券试点名单有望在3月中下旬公布。中信证券、海通证券、光大证券、招商证券、华泰证券和广发证券均符合中国证监会《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》的硬性标准，包括最近6个月净资本均在50亿元以上、最近一次证券公司分类评价为A类、已开发完成融资融券业务交易结算系统，并通过了证券交易所、证券登记结算公司组织的全网测试等。
　　其中，海通证券、光大证券和招商证券为AA级且不存在同业竞争，因此首批试点融资融券概率最高；中信证券由于与子公司中信建投证券之间存在同业竞争、华泰证券和广发证券为A级，导致首批试点融资融券概率低于前3家证券公司。由于控股中信建投证券，导致中信证券存在同业竞争问题，进而导致投资者担心其无法成为首批融资融券试点。中信证券如果能够解决同业竞争问题或者成为首批融资融券试点，将导致限制其股价的因素消失，进而可能出现估值修复。华泰证券如果成为首批融资融券试点，将享受创新业务估值溢价。由于华泰证券为A级，导致其首批试点融资融券概率低于海通证券、光大证券和招商证券，但是华泰证券符合中国证监会的硬性标准，且IPO已经使得其资本实力大大提升。
　　估值：中信证券目前股价不包含创新业务溢价、华泰证券目前股价部分包含创新业务溢价。目前中信证券股价隐含1.5倍PB出售中信建投证券60%股权、10倍PE出售华夏基金25%股权、日均股票交易额1800亿元的悲观假设，并且不包含创新业务溢价，股价下跌空间已较为有限；华泰证券目前股价隐含日均股票额2100亿元的假设和部分创新业务溢价。
　　海通证券、光大证券和招商证券目前股价已经完全反应创新业务溢价。目前海通证券、光大证券和招商证券的股价隐含了2100亿元的日均股票交易额和创新业务预期，估值基本合理。 （.证.券.时.报 .中.金.公.司）

　　国泰君安：融资融券和股指期货已经进入冲刺 荐8只证券股
　　摘要：
　　行业评级：融资融券和股指期货已经进入冲刺阶段。创新业务推出进程超预期，股指期货和融资融券不仅为券商带来高额的增量收入，而且将对行业产生深远影响。因此，融资融券和股指期货等创新业务推出将是行业的最大催化剂。而一旦融资融券和股指期货对股票市场的推动超预期，则上市证券公司则将从业绩和估值上双重受益。因此，我们认为，目前阶段的券商股至少具备了主题性投资机会。仍维持证券行业的增持评级。
　　个股推荐：目前，券商股的静态估值已不便宜，但在股票市场交易额稳中有升的前提假设下，动态估值仍具备想象空间。而融资融券和股指期货加速推出，也将为券商股提供强有力的估值支撑。因此，在市场趋势不明、而创新推出预期明确的背景下，大券商仍具备投资价值，可沿两条线索选股：（1）价值低估公司：推荐辽宁成大(600739)和中信证券(600030)，辽宁成大相对广发证券价值显著低估；中信证券则是目前最便宜的券商股。（2）创新业务弹性大的公司：上市大券商均受益于融资融券和股指期货，这也是我们一直推荐大券商的理由。下周融资融券试点名单若公布将推动这些公司进一步走强。按照弹性大小，我们的排序是：海通(600837)、光大(601788)、华泰(601688)、招商(600999)、中信(600030)和广发(000776)。
　　本周（3.1-3.5）在沪深300下降0.67%的背景下，券商行业下跌0.24%；强于大盘，参股券商上涨0.88%，同样强于大盘。
　　经纪业务：本周（3.1-3.5）在沪深300下降0.67%的背景下，券商行业下跌0.24%；强于大盘，参股券商上涨0.88%，同样强于大盘。本周日均换手率1.52%、较上周增加21.3%。流通市值为14.9万亿元、同上周基本持平，换手率的上升为本周交易额大幅提升的主要因素。2010年1-2月，上市券商中中信、华泰、广发、海通、光大、长江、宏源、东北以及西南证券经纪业务市场份额均较1月有所增长。
　　承销业务：本周完成9单IPO发行，募集资金56.8亿元，上市券商中宏源、东北、中信、招商、西南均有项目完成，完成1单公开增发项目，募集资金12亿元。本周完成1家公司债完成发行，募集资金12亿元，今年以来共完成企业债券发行1011亿元。
　　行业与公司动态：本周11家券商完成融资融券试点业务答辩，下周证监会将对其进行现场检查，预计试点名单将于近期公布，我们认为上市券商中中信、海通、光大、华泰、招商获得首批试点资格的可能性较大。证监会主席尚福林表示股指期货将于4月中旬推出，融资融券推出时间将早于中信。上市公司中，广发证券召开股东会审议通过董事长、董事战略委员会等高管职位及管理组织。（.国.泰.君.安）