小商品城（600415）虎年迎来红火的开局。最新调查显示，自2月25日开市一周以来，中国小商品城日均客流量为17.26万人次，同比上升3.91％。另据义乌市有关部门透露，浙江省正全力推进义乌国际贸易综合改革试点申报工作，有望近期拿获批文。

　　【点评】

　　全国最大的专业批发市场发展商。主营业务还包括房地产、酒店、展览和商品贸易。品牌、知名度和覆盖的小商品产业链广度在全球范围内无可替代。商业模式决定公司可以预收租金，故收入确定性非常强。

　　【投资亮点】

　　1、市场经营业务迎来高增长。预计国贸三期一阶段09年贡献租金收入将近10亿元，市场经营业务09年全年贡献超过20亿元的收入，增速76％左右。国贸三期二阶段将在2010年10月实现收益，预计为2010年贡献租金收入1.31亿元，预计开业后完整会计年度贡献的租金收入约5.24亿元。重建的篁园市场也将在2010年下半年贡献业绩，预计完整会计年度贡献收入4.5亿元。三期一阶段部分剩余商铺出租也将带来将近1亿元的市场租金收入。2011年将是所有市场全年贡献业绩之时，市场方面提供的收入将有望达到33亿元以上。

　　2、房地产业务发展平稳。2010年杭州东城印象项目结算面积约为4万平米，我们保守用2万/平米测算，预计2010年将产生收入8亿元左右。预计义乌嘉禾广场项目2010年还能带来4.48亿元左右的收入。义乌20亿新拍土地项目预计2011年才能产生收入。在土地储备方面，小商品城目前约有25万平方米的土地储备，20.8亿的储备项目，公司计划要控制义乌市每年放出来的1/3到1/2的土地份额。

　　3、2010年后大股东资产有望注入。恒大公司在获得公司主要股权的同时获得了另外9大市场的股权，此批市场建筑面积超过90万平米。恒大公司曾表示将在此批市场梳理完毕后择机注入上市公司，预期注入将在2010年之后。若此资产注入上市公司，公司盈利能力有望提高。

　　4、义乌国际贸易综合改革试点正在推进中，公司将直接受益。

　　快赢数据分析：

金融界快赢数据

　　小商品城(600415)资金流向2010-03-17净流入：1690.68(万元) 占成交额比：10.54％ ；5日净流入：1129.96(万元) 占成交额比：1.71％ ；20日净流入：11433.97(万元) 占成交额比：3.72％ ；30日净流入：14951.63(万元) 占成交额比：3.76％；综合类行业资金流向：03-17净流入：120764.09(万元) 占成交额比：15.74％；5日净流入：34875.51(万元) 占成交额比：1.13％；20日净流入：507996.47(万元) 占成交额比：3.26％；30日净流入：781384.46(万元) 占成交额比：3.55％。

　　技术面分析：

　　该股均线系统保持良好，上升通道正在构建中。

　　【风险提示】

　　1、 出口复苏存在不确定性，可能间接影响公司新建市场的出租率和租金定价。

　　2、 母公司市场资产注入存在不确定性。

　　3、 未来房地产业务毛利率存在下滑风险。

　　机构来源：上海证券