申银万国18日发布蓝星清洗(000598.sz)点评报告表示，交割顺利实施，兴蓉正式启航，维持“增持”评级，具体如下：
交割正式完成，环保龙头启航。公司公告称，此次重大资产重组的交割工作已经基本实施完毕，2010 年的公司报表将反映置入的兴蓉排水公司的盈利情况。至此，历时一年的重组工作已基本完成，一个起步于污水处理的环保产业集团正式启航！
成都国资旗下唯一上市平台。凭借自身业绩与政府支持，兴蓉公司自02 年成立以来得到了快速发展。通过此次资产重组，兴蓉为成都市环保事业的长远发展拓展了新的投资、融资渠道，而上市公司也将成为目前成都市属国资领域唯一的上市平台，拥有显著的资源优势。
异域扩张值得期待。申银万国依然维持09-11 年公司污水处理厂负荷率72％、78％、84％的判断，这也是推动公司业绩稳步增长的最重要因素。此次重组完成后，公司有望以“立足成都、辐射四川、面向全国“为战略，凭借资金、经验、成本控制优势实施异域扩张，拓展市场空间。
多方布局环保领域。立足于现有的污水处理业务，公司将进一步开拓污泥处置和再生水回用等新兴环保领域，延伸产业链，形成新的利润增长点，逐步实现由传统的水务公司向综合性环保集团的转型。
维持“增持”评级，目标价格15 元！在仅考虑现有污水处理资产的情况下，预计公司09-11 年EPS 分别为0.45、0.49、0.54 元/股，目前股价对应PE 为32x、29x、27x，估值优势已经并不明显。但考虑到交割完成对于公司股价的正面影响、未来异域扩张、环保业务开拓、以及未来进一步的资本运作，申银万国继续维持公司“增持”评级，初步目标价格15 元！
机构来源：申银万国
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