华夏银行今日公告，该行股东德意志银行于3月15日完成了对于萨尔.奥彭海姆SCA公司的100%权益的收购。由于萨尔.奥彭海姆公司持有的该行1.712亿股股份（占该行总股本的3.43%），收购后德意志银行直接持有的华夏银行5.624亿股股份（占该行总股本的11.27%），通过德意志卢森堡公司和萨尔.奥彭海姆公司间接持有2.922亿股股份，合计持有8.546亿股股份（占该行总股本的17.12%），超过了首钢总公司6.976亿股的持股量，成为公司的第一大股东。

　　点评如下：

　　我们认为本次收购变更了第一大股东，虽然对于华夏银行的实际控制权并没有影响，也不会影响华夏银行的基本经营状况，但是可能会勾起市场对于华夏银行实际控制权争夺想法。

　　由于华夏银行09年中期核心资本充足率和资本充足率分别为6.84%和10.36%，核心资本充足率已经低于监管指标，补充核心资本迫在眉睫。公司可能通过定向增发方式补充核心资本，原第一大股东首钢总公司可能成为重要的定向增发对象，并且会由于参与定向增发再次成为第一大股东。由于定向增发价格和市场价格较为接近，因此市场可以解读为大股东对于华夏银行市场价值的肯定。

　　华夏银行09年中期的加权风险资产在4115亿元左右，再次融资100-150亿元可以提升公司2.5-3.5个百分点的核心资本充足率，将有效解决未来2-3年公司发展的资本约束问题，对于企业长期发展有利。

　　我们维持公司2009年和2010年EPS0.69元和0.90元的业绩预测，2010年底净资产为6.89元（不考虑增发摊薄，假设无严重行政限制资产负债扩张），鉴于公司的竞争优势和公司当前的估值水平（2010年PE13.1，PB1.7倍），我们维持公司“中性”评级。