有色金属行业 兼并重组预期将点燃行业投资热情
　　近期,有色金属板块在A股市场中的出色表现受到了市场的关注。作为受国际金融危机冲击严重的行业之一,有色金属行业在振兴规划等一系列政策的大力支持下,虽然行业迎来了复苏,但却出现量增利降的局面。业内人士认为,有色金属产品产能过剩,产业结构调整、淘汰落后产能任务依然艰巨,2010年将是有色金属行业进行结构调整的重要一年,兼并重组预期将点燃行业投资热情。
　　据统计2009年1-12月,有色金属70家重点企业实现利润176亿元,同比下降1.46%。 从有色上市公司2009年前三个季度的运行业绩来看,第三季度单季总收入为964.80亿元,环比上升25.76%,单季净利润为39.94亿元,环比大增95.59%,从净资产收益率、销售毛利率等盈利能力指标来看,环比均呈现出明显好转。
　　从已披露的2009年业绩预告来看,罗平锌电(002114)、湘潭电化(002125)由于受益于大宗商品的涨价,在2009年均实现了扭亏为盈;常铝股份(002160)、精诚铜业(002171)等多家有色企业也纷纷预计今年业绩将同比增长或扭亏。但仍有部分有色企业业绩亏损,例如,中国铝业(601600)发布2009年全年业绩预亏公告称,受国际金融危机的影响,2009年国内外相关行业对铝的需求大幅减少,加上产能过剩,预计2009年全年的综合净利润将为亏损。此外,已公布年报的云海金属(002182)2009年度实现营业收入14.98亿元,归属于上市公司股东的净利润506.62万元,同比分别下降34.62%和87.83%。而且,其盈利主要还是凭借着2332万元的政府补助,公司扣除非经常性损益后的净利润亏损1861万元。
　　整个有色金属行业的利润虽仍是正数,但个别公司的业绩却仍令人不敢恭维。从长远来看,有色行业的整合乃大势所趋。国诚投资一位分析人士表示。
　　国元证券(000728)有色金属行业分析师表示,目前,我国有色金属行业呈现了大铝小铜稀土散的格局;产品技术含量低,总体竞争力不强,在产业结构上,采选、冶炼和加工结构失调,结构性矛盾突出;部分产品产能过剩,淘汰落后产能任务艰巨。
　　为了提升我国有色金属行业整体实力,国家相关产业政策陆续出台。从2009年《有色金属产业调整和振兴规划》的出台到工信部印发《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》。在国务院振兴规划的引导下,2009年兼并重组工作已取得一定进展。影响力较大的重组包括中国五矿集团公司与湖南有色金属控股公司重组;中国黄金集团兼并西藏甲玛铜矿等有色金属矿山;云南冶金集团出资收购美铝持有的美铝(上海)公司100%股权。
　　2010年将是有色金属行业进行结构调整的重要一年。国元证券(000728)分析师认为,有色金属行业的重组包括多种方式。从提高产业集中度、做大做强的角度,政策将支持大型骨干企业实施跨地区兼并重组、区域内重组和企业集团之间的重组;而从优化资源配置、节能减排考虑出发,支持铝企业与煤炭、电力企业进行跨行业的重组、鼓励再生金属企业间重组。通过重组将提升集中度,增强中铝(601600)、中国有色集团、中国冶金、五矿集团等大型央企的可持续发展能力。显然重组预期将点燃行业投资热情。

　　军工行业：业绩持续增长 资产整合加快 推荐
　　近期行业重要新闻：2010年我国国防费预算为5321.15亿元，同比增长7.5%，增幅明显下降。我国将在2011年发射目标飞行器天宫一号，并在2年时间内逐步实现与神舟8号、9号、10号的三次交会对接试验。我国将在今年年底择机发射嫦娥二号探月卫星，发射所用的运载火箭是CZ-3C。中国航(601111)空工业总公司的AC313大型民用直升机将于3月18日在景德镇首飞，首飞成功后，将经过国家民航部门的审批程序，然后再批量投产。 我们认为，国防费预算增幅出现回落,预示着我国国防建设投入由过去的补偿性增长,进入到更加成熟、平稳协调的发展阶段。未来10年仍将是我国国防实力增强的重要时期，预计国防支出仍将持续增长，军事装备投入占国防支出的比例仍有上升空间，尤其是与信息化、机械化相关的重点领域武器装备有较大发展空间。
　　近年来军工行(601398)业的资产整合和整体上市，正在逐渐进入由点到面的全面铺开阶段，预计这一进程在2010年将进入新的高潮。中航工业集团的资本运作在各大军工集团中走在前列，直升机公司和系统公司的资本运作可能带来投资机会。此外，航天科技(000901)集团在卫星领域和电子领域的整合，以及兵器工业集团在光电领域的整合，也是我们关注的重点。
　　军工行业持续成长能力强，资本运作的空间大，我们维持推荐评级。上市公司中，我们重点推荐业绩优良、持续发展能力强，同时又具有资产注入预期的公司，包括中国卫星(600118)、航天电子(600879)等；同时我们也看好目前规模不大，资产注入预期较强的公司，如新华光(600184)、哈飞股份(600038)等。