基金投资股指期货规则初步确定
　　□债券型、货币市场基金不得投资
　　□持仓规模：每一交易日日终持有的买入合约不超基金资产净值的10%，卖出合约不超持有的股票总市值的20%
　　□总投资头寸：普通开基持有的买入合约与有价证券市值总和限制在基金资产净值的95%之内
　　□限制日间回转交易：日交易合约不超上一交易日基金资产净值的20%
　　中国证监会15日公布了《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿，对基金投资股指期货的投资策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度作出明确规定。
　　《指引》规定，股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货，债券型基金、货币市场基金则被排除在门外。
　　《指引》从五方面严格限制基金投资股指期货的比例：
　　一是控制持仓规模。基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。
　　二是控制投资杠杆。为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险，将基金的总投资头寸，即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和，限制在基金资产净值的95%（对普通开放式基金）或100%（对ETF基金、指数基金和封闭式基金）之内。三是限制日间回转交易。为避免基金利用日间交易频繁开仓、平仓，《指引》要求基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。
　　四是保持基金风格稳定。基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计（轧差计算）应符合基金合同关于股票投资比例的有关约定，避免基金通过股指期货变相扩大或者降低股票投资比例、改变基金的风险收益特征。
　　五是保持基金的流动性。开放式基金在扣除股指期货合约保证金后，还应保持不低于5%的现金；封闭式基金、ETF在扣除股指期货合约保证金后，应保持不低于保证金一倍的现金，应对补充保证金的需要。
　　对于基金合同中并无股指期货参与办法等相关说明的老基金，中国证监会相关负责人表示，基金、基金管理人可根据有关要求，决定是否参与股指期货投资。拟参与的，基金管理人应修改相关合同，履行相关程序，明确相应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。
　　《指引》实施后申请募集的基金，拟参与股指期货投资的，应在基金合同、招募说明书、产品方案等募集申报材料中列明股指期货投资方案等相关内容。
　　这位负责人还表示，为给下一阶段产品创新预留空间，今后一些以股指期货为重要投资手段和产品的特殊基金，投资比例将不受上述限制。另外，特定客户资产管理业务其背后是抗风险能力较强、资金门槛较高的投资者，在投资比例方面，肯定会宽松一些。

　　基金终获股指期货通行证 股指期货将迎来一拨重量级选手
　　股指期货市场将迎来一拨重量级选手。三类公募基金或将拿到股指期货的入场券。
　　昨日，中国证监会就《证券投资基金投资股指期货指引》（下称《指引》）向社会征求意见，计划允许证券投资基金审慎合规地投资股指期货，明确货币市场及债券基金等不能投资股指期货。
　　中国证监会相关负责人昨日对《sohu》表示，希望平稳有序地引导证券投资基金参与股指期货投资。对于基金参与股指期货，监管层持三个态度：能够投，审慎地投，依法合规地投。
　　值得注意的是，根据《指引》，基金投资股指期货在投资策略上，应以套期保值为目的，并且对投资比例进行严格限制，以进一步加强风险控制。
　　在股指期货推出的初期，基金投资股指期货应该审慎。上述证监会相关负责人说。
　　《指引》对不同类型的基金参与股指期货实行了区别对待：股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资于股指期货；债券型基金、货币市场基金不得投资于股指期货。
　　在持仓规模方面，《指引》也做出了较为严格的限制。《指引》规定，基金在任何一个交易日终，持有的买入股指期货合约价值，不能超过基金资产10%；在任何一个交易日终，持有的卖出股指期货合约价值，不能超过股票总持仓价值的20%。
　　同时，要求基金的总投资头寸即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和，限制在基金资产净值的95%（对普通开放式基金）或100%（对ETF基金、指数基金和封闭式基金）之内。
　　为避免基金利用日间交易频繁开仓平仓，《指引》规定，基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值，不得超过上一日净资产20%。同时，为保持基金的流动性，要求开放式基金在扣除股指期货合约保证金后，还应保持不低于5%的现金；封闭式基金、ETF在扣除股指期货合约保证金后，应保持不低于保证金一倍的现金。
　　在基金公司的流程控制方面，《指引》要求，基金公司必须设立专门的投资决策小组、专门的管理人员来负责审批投资股指期货，必须有一套专门的规则和流程。原来老的基金在契约里没有做相关规定的，必须修改契约履行相关程序；对新的基金，在《指引》出来之后，基金公司在报批基金时可以在合同里面明示此类相关条款。
　　从《指引》内容看，监管层对于基金参与股指期货的风险控制十分严格，这是合乎情理的。防范风险本就是公募基金的第一要务。上海一家基金公司的金融工程总监对本报记者表示，股指期货推出初期，严格限制很有必要。等市场发展成熟、监管政策完善后，再放开一些限制也不迟。
　　北京一家基金公司的研究主管认为，基金公司在股指期货投资中，初期可能100%地做套期保值，套利则不太可能，一是监管方面还未放开，二是其风险水平较高。即便允许做套利，我想多数基金公司也会以套期保值为主。
　　这位研究主管认为，由于公募基金的特殊性，预计基金公司在获准参与股指期货的初期，其参与量都不会很大，不少基金可能会先做观望。
　　基金究竟能怎样参与股指期货交易，还需要等更详尽的政策，然后基金公司的投资决策委员会来决定具体参与方式。前述金融工程总监说。

　　三类基金可投资期指
　　证监会15日下发《证券投资基金投资股指期货指引》（征求意见稿），规定基金投资股指期货以套期保值为主，在任何交易日收市后，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10％。基金在任何交易日收市后，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20％。股票型基金、混合型基金及保本基金可投资股指期货；债券型基金、货币市场基金不得投资股指期货。(武汉晨报 )