基金投股指期货 债基货基无缘 十大铁律须遵守
征求意见稿要点
◆参与基金类型：股票型基金、混合型基金及保本基金◆持有买入合约价值比例：不超过资产净值的10％◆持有卖出合约价值比例：不得超过持有股票总市值的20％◆例外：保本基金不受限制，但应符合基金合同约定的保本策略和投资目标
在证券公司等机构投资股指期货的细则出台后，昨日 （3月15日），证监会正式下发了基金翘首企盼的 《证券投资基金投资股指期货指引》（征求意见稿）（以下简称征求意见稿）。按照该意见稿，债券型基金和货币市场基金成为了股指期货的绝缘体，而对于其他可参与的基金，证监会出台了十大铁律。这意味着基金投资期指将有据可依。
据悉，证监会曾于2007年就《指引》的相关内容公开征求业界意见，因此预计本次征求意见结束后将很快修改完善并公布实施。
三类基金可参与
征求意见稿指出，股票型基金、混合型基金及保本基金可以按照该指引投资于股指期货；债券型基金、货币市场基金不得投资于股指期货。
征求意见稿还对拟参与股指期货投资的基金作出规定：基金管理人应当在基金合同中明确相应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。同时，应在季度报告、半年度报告、年度报告等定期报告和招募说明书（更新）等文件中披露股指期货投资情况，包括投资政策、持仓情况、损益情况、风险指标等。
另外，在该指引实施后成立的新基金，拟参与股指期货投资的，应在基金合同、招募说明书、产品方案等募集申报材料中列明股指期货投资方案等相关内容。
十大铁律须遵守
值得注意的是，征求意见稿对基金投资股指期货，明确了十大规定。
其中，在投资比例上，基金持有的买入股指期货合约价值，不得超过其基金资产净值的10％；持有的卖出期货合约价值，不得超过基金持有的股票总市值的20％；上述买入、卖出合约价值合计应符合基金合同关于股票投资比例的有关约定；同时，基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20％。
在上述大框架下，征求意见稿还对各种类型基金给出了较细的规定。如开放式基金（不含开放式指数基金、ETF）持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的95％；封闭式基金、开放式指数基金、ETF则是不得超过基金资产净值的100％；开放式基金（不含ETF）每个交易日在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应保持不低于基金资产净值5％的现金或到期日在一年以内的政府债券，而封闭式基金、ETF应保持不低于交易保证金一倍的现金。
另外，保本基金投资股指期货不受上述规定的限制，但每日所持期货合约及有价证券的最大可能损失不得超过基金净资产扣除用于保本部分资产后的余额。（每日经济新闻）
基金获准参与股指期货 卖出比例不得超过20%
基金参与股指期货投资的标准及要求终于明确。
21世纪经济报道报道，3月15日，中国证监会发布《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿，明确了参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等。
指引规定，股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货；债券型基金、货币市场基金不得投资于股指期货。
在投资策略上要求以套期保值为主，投资比例有严格限制，即买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值的10%；卖出合约价值不得超过基金持有股票总市值的20%。
值得注意的是，一对多产品不受此规定限制，可以投资股指期货，但监管部门将出台专门的规范性文件。这比公募基金要求要宽松。中国证监会有关部门负责人表示。
套期保值为主
证监会有关部门负责人介绍，基金投资股指期货，应当根据风险管理的原则，以套期保值为目的。
从监管部门来说，基金背后是广大的公众投资者，股指期货本身是一个风险管理工具，蕴含一定风险，从保护持有人利益角度，是比较审慎的。该负责人说，从基金行业来看，基金投资在做期货投资方面人才缺乏，需要积累经验的过程，因此在股指期货推出初期，基金投资股指期货是比较审慎的。
在此思路下，股票型基金、混合型基金和保本基金被允许参与股指期货投资。其中保本基金可以在确保保本策略的前提下适量进行以追求收益为目的的投资，创新产品等特殊基金品种根据产品设计确定。
而固定收益类基金，如货币基金则明确不允许投资股指期货。
同时基金投资股指期货需要履行相应程序。老基金，要修订契约合同，在合同中明确相应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。指引实施后申请募集的基金，拟参与股指期货投资的，要在基金合同、招募说明书、产品方案等募集申报材料中列明股指期货投资方案等相关内容。
值得注意的是，一对多类型的基金未被禁止投资股指期货，但前述相关部门负责人表示，将专门出台投资指引，但比公募基金的要求宽松。
一对多，首先不是核准的产品，而是备案的，同时这些特定客户有一定的风险承受能力，与公募基金的投资者有很大不同。会以其它方式对它投资股指期货做一些基本规范，要宽松一些。前述负责人说。
股指期货正式获批
20%卖出比例
指引对基金的投资比例作出了严格限制。
首先是控制持仓规模，规定基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%；持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%.
某种意义上说，比例也是在前期研究的基础上借鉴了一些其他地区市场的做法，总量上必须能够控制住，一开始参与不要大量大规模去参与，有利于平稳推出。前述负责人介绍。
在他看来，基金背后是广大投资者，从控制风险角度开始不希望做大，所以在制定比例时，作了比较审慎的考虑。
卖出比例，原来考虑时想加大卖出量，以对冲风险，在征求意见过程中，认为如果放大股指期货卖出合约，大家不卖股票了，都卖期货，可能对市场也是一个很大的冲击，我们想也可以控制一下卖出的量，总体来看，卖出的量还是比买入的量大一些。引导基金不能光靠卖股指期货合约来减仓，也考虑卖股票。该负责人解释说。
其次是控制投资杠杆。为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险，将基金的总投资头寸，即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和，限制在基金资产净值的95%或100%之内。
日间回转交易在指引中也受到限制，即要求基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%，以避免基金利用日间交易频繁开仓、平仓。
同时，指引还要求基金保持风格稳定，即维持基金合同中关于股票投资比例的约定，避免通过股指期货交易扩大或者降低股票投资比例，改变基金的风险收益特征。
指引还要求保持基金的流动性。开放式基金在扣除股指期货合约保证金后，还应保持不低于5%的现金；封闭式基金、ETF在扣除股指期货合约保证金后，应保持不低于保证金一倍的现金，应对补充保证金的需要。
期货投资者保障基金今年开始收取
证监会15日宣布，期货投资者保障基金今年起开始收取。期货公司根据不同的分类，缴纳代理交易额的千万分之五到十的保障基金。
期货投资者保障基金由启动资金和后续资金两部分组成，启动资金由期货交易所从其积累的风险准备金中按照2006年12月31日风险准备金账户总额的15%缴纳形成；后续资金主要包括三部分，期货交易所按其向期货公司会员收取的交易手续费的3%缴纳、期货公司从其收取的交易手续费中按代理交易额的千万分之五到十缴纳；保障基金管理机构追偿或接受的其他合法财产。
证监会有关部门负责人表示，本次缴纳暂不追缴期货公司以前年度应缴的后续资金，从2010年开始向期货公司收取保障基金，即在2010年第一季度结束后15个工作日内缴纳首期后续资金，以后按季度缴纳，并按照《期货投资者保障基金管理暂行办法》的规定由各期货交易所代扣代缴。
期货交易所需追缴从2007年8月到2009年12月应缴的后续资金，并从2010年起按季度筹集后续资金。中国金融期货交易所在股指期货上市交易后也将按规定执行。 （中国证券报）
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