申银万国16日发布浙江龙盛（600352）（600352.sh）年报点评表示，公司年报业绩符合预期，预计1 季度业绩仍将大幅增长，维持“增持”评级，具体如下：
年报业绩符合预期。09 年公司实现收入46.2 亿元、净利润6.69 亿元，分别同比增长9.3％、42％；EPS0.71 元，与申银万国预期的0.50 元基本一致。
2010 业绩随产量增长，1 季度业绩有望同比大幅增长。来自分散染料和活性染料产量增长、2 万吨间苯二酚项目投产、15 万吨减水剂项目投产。近期公司产品销量超出预期，预计1 季度将同比大幅增长。
参与收购德司达有助打开中长期成长空间。德司达是全球染料和助剂龙头，09 年销售收入约6 亿欧元。德司达破产主要因为欧洲较高的生产成本（环保、人工等），龙盛通过产能转移等方式可有效发挥整合效应，在较大收入基础上提高净利率，打开中长期成长空间。
闰土化工上市对公司估值有带动作用。闰土化工与龙盛同为国内分散染料及活性染料龙头。闰土化工IPO 近期已获证监会审核通过，预计即将登陆A 股市场。近期新股发行市盈率普遍较高，闰土化工发行上市对龙盛估值有横向提振作用。
维持增持评级。预计浙江龙盛10-11 年EPS 为0.80 元、0.92 元，对应PE15 倍、13 倍；估值较低，维持“增持”评级；给予2010 年PE18-20 倍，未来6 个月目标价15-16 元。 申银万国
机构来源：申银万国
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