顺鑫农业一季度业绩预增1倍

　　顺鑫农业预计公司2010年1-3月净利润约9695-12119万元，预增幅度为100％~150％，每股收益约0.22-0.275元。2009年1-3月业绩：净利润4847万元，每股收益0.11元。业绩变动原因：2010年一季度公司白酒销量增幅较大，同时中高档酒销售比例提高；虽然生猪价格持续低迷，但猪肉价格下降比例小于成本下降比例；房地产业务销售面积增加。

　　根据年报数据显示，2009年公司实现营业总收入60.87亿元，同比增长17.61％；实现净利润1.61亿元，同比下降27.34％，每股收益为0.3662元。2009年1-12月公司白酒行业、屠宰行业、建筑业、种畜养殖业分别实现营业收入134038万元、284301万元、67501万元、12021万元，同比分别变动24.75％、-6.40％、66.16％、30.36％，毛利率分别为52.02％、2.56％、12.15％、44.43％。公司利润分配预案为每10股派1元（含税）。

　　机构投资者提前埋伏。年报显示，2009年四季度顺鑫农业前十大流通股东均为机构投资者，合计持有5587万股，较上期机构投资者合计持有5223万股增持6.97％，占流通盘的比例为24.04％。其中，5家机构新进，4家基金、1家保险，QFII-马丁居里公司持有480万股，本期保持不变；荷兰商业银行(上期持有320万股)本期已不在前十大流通股东表中。股东人数减少11％，筹码较为集中。

　　近三个月中，10家机构投资评级，6家增持、4家买入。中金公司：鉴于当前股价相比增发底价溢价有限，公司短期业绩释放动力较强。花博园51％股权出售可增收每股收益0.95元（摊薄后），使得2011年市盈率低至10倍左右。但由于今明两年一次性收益占多，且2011年后盈利持续增长前景并无保证，所以我们仅提示股价交易机会，但不给予评级。

　　嘉凯城一季度预计利润1.5亿元

　　嘉凯城预计公司2010年1-3月净利润约15000万元，扭亏为盈，每股收益约0.10元。2009年1-3月业绩：净利润-1725万元，每股收益-0.01元。业绩变动原因：公司09年9月30日重大资产重组实施完成后，已实现业务的全面转型，主营业务为房地产开发与经营。2009年二季度房地产业务开始回升，良好势头对公司带来的业绩影响一直持续至本季度。

　　转型房企，2009年10月以3.9元/股定向增发11.71亿股以受让浙商集团等8家出售方拥有的国际嘉业等五家房企股权。公司2008年模拟主营业务收入和净利润分别达到45.18亿元和6.49亿元，模拟每股净资产从2008年末的-1.77元增厚到1.21元，前每股收益由-1.44元/股增加到0.41元/股。本次购买的房地产业务资产为国际嘉业100％股权、中凯集团100％股权、名城集团100％股权、雄狮地产65％股权和潍坊国大79％股权。至2009年末，公司已获取的规划项目共18个，建筑面积合计约4035851.3万平方米。

　　公司重组之后交出一份亮丽业绩，实现主营业务收入73.53亿元，同比上升62.76％；实现净利润 13.40亿元，同比增长106.38％；实现归属于母公司的净利润11.97万元，同比增长102.65％；实现基本每股收益0.83元，同比增长66％。业绩超预期增长，利润分配预案为每10股送2.5股派0.5元（含税）。

　　一季度业绩扭亏，受到机构投资者的睛来。年报显示，2009年四季度前十大流通股东中9家基金合计持有2263万股，较上期六家基金合计持有1681万股增34.62％，占流通盘的比例为19.64％，6家基金新进。其中，上投摩根系3家基金合计持有806万股，上期仅上投摩根系1家基金持有257万股。股东人数增加32％，筹码集中度高。

　　广州国光一季度利润预增翻倍

　　广州国光预计2010年1-3月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比上升100％到150％。上年同期业绩归属于母公司所有者的净利润1213.33万元；基本每股收益0.06元，对应其时公司总股本20446万股。业绩变动的原因：由于公司市场开发进一步取得成效，产品销售额增加且毛利率提高，使得业绩大幅上升。

　　2009年经营业绩，2009年营业利润为1.22亿元,同比增长了25.53％,原因是2009年的营业总收入同比上升了5.85％；2009年营业毛利率为27.51％，同比上升了1.23个百分点，其中音响主营业务的毛利率为26.69％，比上年同期的25.61％提升了1.08个百分点。报告期内，公司的子公司国光科技、港子公司、梧州恒声、国光梧州、国光电子、美加音响、爱威音响，公司的参股公司广州科苑的生产经营情况良好，均实现了盈利。

　　再融资预案，2010年3月证监会有条件通过公司拟以不低于9.96元/股非公开发行不超过3500万股，拟募集资金35081万元，投资于新增13万套音响产品技术改造项目25081万元，达产年新增销售收入45540万元，净利润5465万元，内部收益率12％，达产期2年；扩大多媒体音响产品出口技术改造项目投资总额14276万元，其中利用现有厂房460万元，以本次募集资金投入1亿元，自筹资金3816万元，达产年新增销售收入24960万元，净利润2326万元。

　　一季度业绩快速增长，促进机构投资者提前入驻。年报显示，去年四季度公司前十大流通股东中，以机构投资者为主，有8家基金合计持有3704万股，4家新进，2家增持。其中，华夏红利（爱基,净值,资讯）持有347万股，占流通股比例1.7％，为新入驻股东，位居第八。股东人数较上期略有减少，筹码高度集中。

　　另外，近三个月中，13家机构投资评级，4家增持、9家买入。太平洋（601099）证券：继续维持高增长，提高2010年至2011年的估值，预计2010年和2011年每股收益0.58元和0.70元（2.91亿总股本）。对应PE为26.6和22.0。考虑到公司去年并购美加和爱威，加大国内市场开拓力度，以及国际经济形势回暖，OEM，ODM加速向国内厂商集中，电子消费升级换代等因素，我们认为公司未来仍能保持高速增长。我们维持公司的“买入”评级。

　　光大证券（601788）：海外订单转移将助公司实现2010年高增长。按增发后最新股本摊薄，预计公司2010年EPS0.55元，2011年EPS0.74元。当前股价对应2010年28倍PE，对应2011年20倍PE，在行业内处于较低水平。考虑到公司未来三年利润复合增速有望达到35％，我们给予公司2010年35倍合理PE，目标价19元，维持2009年四季度以来对公司的“买入”评级。