基金建仓路径大曝光 剑指三大方向

　　伴随着上市公司年报密集披露，基金隐形重仓股成为市场最关注的焦点。不仅因为基金隐形重仓股代表着基金在市场内最看好、持有份额最重、价格影响力最大的一群股票，而且，随着基金重仓股以及隐形重仓股的曝光，基金投资路径、行业板块偏好也浮出水面。
　　整体来看，作为市场中最大的主力机构，基金在去年4季度重拳出击了大消费板块，密集潜伏区域热点，在地产股遭到减持之时，逆市增持了二线地产股。
　　重拳出击大消费板块
　　随着经济结构的调整，大消费板块越发成为基金关注的焦点。多数基金表示，将长期对大消费进行战略配置，看好以医药、食品酒类等为代表的大消费类个股，这也契合了金融危机后中国的结构调整发展方向。
　　从上市公司披露的年报来看，去年4季度多数基金重拳出击大消费板块，部分次新基金更是争抢大消费盛宴。
　　例如，去年12月11日成立的华夏盛世精选，则建仓了星期六，持仓386.18万股，一举成为该股第一大流通股股东。此外，华夏盛世精选还迅速建仓了合肥百货，成为该股第9大流通股股东。同为去年12月11日成立的汇丰晋信中小盘基金选择了建仓盐湖集团、鲁阳股份、三特索道。
　　成立于去年12月22日的添富策略在去年最后7个交易日内，闪电进入东方雨虹、焦点科技和洋河股份，分别建仓41.77万股东方雨虹、29.36万股焦点科技、59.99万股洋河股份。
　　去年11月份成立的长盛量化红利同样看好大消费概念，出现在了深圳机场和众和股份前十大流通股股东名单上。同为去年11月成立的华商动态阿尔法则建仓了杉杉股份和东凌粮油。同为去年4季度成立的中邮核心优势，则建仓了上海机场、吉林敖东、豫园商城、长城电脑以及丰乐种业等大消费概念股。
　　此外，部分基金表现出了对于酒类上市公司的偏好。例如，大成基金旗下5只基金集体持有重庆啤酒，其中，大成创新成长、大成优选、大成财富管理2020、大成精选均在去年4季度进行了加仓。广发聚瑞去年4季度最新入驻酒鬼酒，早已潜伏其中的易方达价值成长则进行了加仓。易方达价值成长还在去年四季度建仓了惠泉啤酒，与早已潜伏其中的基金科讯共计持有该股票达752万股。
　　北京一基金经理表示，中国经济的多元化导致了中国消费需求的多层次性，这意味着中国的消费市场具有极大的广度和深度。特别是在经济复苏的环境下，在政府政策的推动下，各个层次的消费增长都表现出强劲的动力。
　　就投资而言，基金主要关注以下几个方面：消费升级驱动下的传媒、旅游、服装、地产、汽车等方面的需求将继续改善；家电、家具等销量的增长；通胀压力加大将拉动可选消费品价格的上涨；农村市场的进一步强化和深化将继续推动家电、经济型汽车等需求的增长；海外市场好转将拉动纺织服装、家具家电等产品的出口持续改善。值得注意的是，部分基金经理表示，目前来看，大消费类个股估值不低，对于涨幅应有理性预期。
　　逆市增持二线地产股
　　房地产调控政策自12月开始密集出台，房地产板块跌跌不休，成为四季度以来表现最差的板块。在宏观调控压力影响下，基金减持房地产股意愿十分坚决。然而，从年报数据来看，对于增长迅猛的二线房地产公司，基金则表现出了相当浓厚的兴趣。
　　基金投资二线地产股的特点可以归结为两个字：扎堆。第一种情况是，多家基金扎堆某二线地产股。
　　例如，福星股份被基金全控，前十大流通股东全为基金身影，这种现象并不多见，10只基金共计持股数占流通股总股本的25.39%。其中，包括富兰克林国海弹性市值、华夏红利、广发大盘、汇添富焦点、中邮核心成长和汇添富优势精选均为4季度大举建仓跻身该股前十大流通股东名单。
　　在泛海建设上，7只基金扎堆其中，包括华夏蓝筹核心、易方达价值精选、博时价值增长、融通新蓝筹等4只基金均在去年四季度进行了增仓，大成蓝筹稳健和华夏盛世精选则为新建仓。在卧龙地产上，8只基金扎堆，其中嘉实稳健、广发大盘、广发聚丰、嘉实策略增长、天弘精选、工银瑞信红利、中银持续增长和中银动态策略均为去年4季度大举建仓。
　　扎堆的另一种表现则为，同一家基金公司旗下的多只基金扎堆某二线地产股。例如，渝开发为华夏基金的独门重仓股，其年报显示，前十大流通股东名单中，华夏基金旗下7只基金齐现身。和去年三季末相比，华夏大盘精选、华夏优势增长、华夏策略、基金兴华4只基金持股不变，而华夏蓝筹核心、华夏红利和基金兴和3只基金为四季度最新入驻。
　　中天城投在去年4季度遭遇华夏基金和汇添富基金的集体抢筹，从该股前十大流通股东名单来看，华夏系基金占据4席，汇添富旗下基金占据3席。
　　刚摘帽的鲁商置业年报则成为易方达的重仓股，其前十大流通股东中，易方达旗下5只基金占据5个席位，除易方达科汇为最新进驻外，其余早已潜伏其中的另外4只基金则均在4季度进行加仓。
　　冠城大通则成为嘉实基金的重仓股，从该股年报来看，嘉实基金旗下4基金在去年4季度集体抢筹，其中包括嘉实稳健、嘉实策略增长、嘉实服务增值行业和嘉实研究精选。
　　对于基金青睐二线地产股，天治基金研究总监吴占峰表示，二线地产公司的差异非常大，各自的土地储备、拿地能力、开发能力差异非常大，不像一些龙头地产股这么透明，因此对于二线地产股的投资不能一概而论。一些二线地产股的营业模式、资产状况等不太透明，可能会蕴含一些机会，但也有比较大的风险，需要仔细甄别。
　　密集潜伏区域热点
　　从海南岛到西藏、从新疆到重庆、从珠海横琴到安徽，资本市场的区域板块概念汹涌澎湃，各个板块依次开花，各种龙头轮番被炒。随着两会的召开，基金等机构更是加大了对区域板块的关注热情。
　　从部分区域热点上市公司的2010年年报中可以发现，部分先知先觉者早已潜伏其中，获利颇丰，而多家基金扎堆热点区域龙头股的现象尤为突出。
　　例如，表现亮眼的新疆板块中，特变电工、中泰化学、美克股份以及青松建化等，多只基金在去年4季度就已潜伏其中。其中，青松建化被5只基金重仓持有，嘉实主题精选、富国天瑞强势地区、泰达荷银行业精选等3只基金均为去年4季度最新进驻。
　　此外，还有6只基金扎堆持有特变电工，其中，兴业趋势、嘉实主题精选、易方达50指基、银华核心价值精选等4只基金均为最新进驻。美克股份也是受到6只基金的青睐，华夏行业精选、中海分红增利以及汇添富焦点等3只基金为最新进驻。4只基金潜伏进入中泰化学，其中兴业社会责任、嘉实回报灵活配置和嘉实主题精选为最新进驻。
　　从安徽板块上市公司的年报可以看出，基金扎堆现象亦非常明显。例如，皖维高新年报显示，前十大流通股东中，基金就占据了8席。其中，广发稳健增长、华夏盛世精选、金鑫证券、兴华证券为4季度最新进驻。合肥百货前十大流通股东中，基金同样占据8席，其中，汇添富均衡和华夏盛世精选均为去年4季度最新跻身进入。
　　虽然多数基金也认为，在经济向上政策向下、市场缺乏整体性机会的条件下，区域板块由于受政策的持续支持而有望成为贯穿全年的投资热点。但在区域经济的主题投资遭遇轮番炒作之后，部分基金经理对该主题投资流露出谨慎的一面。
　　海富通基金认为，福建、新疆、海南等热点板块并不能完全笼统投资，而是需要将区域概念贯穿至具体的优势和特色行业中，比如新疆的传统优势在于自然资源、福建在于台海之间的经贸交流等，相关上市公司需要进一步的调研和分析。
　　招商基金研究部副总监陈玉辉亦表示，对于区域经济的主题投资，市场上确实存在着较多的噪音，所以需要认真挖掘确实受益、成长性良好、有投资价值的上市公司。但区域主题的炒作也蕴藏着一定的风险，一是在资金的推波助澜下，区域板块上市公司呈现普涨行情，许多公司股价已经脱离基本面，估值已经显著高估；二是区域规划和振兴，尤其是产业转移和产业结构升级是国家面临的长期艰巨任务，存在一定不确定性，而上市公司作为微观经营主体也可能面临预期落空的风险。（上证）

　　
通胀预期渐浓 投资时钟摆向稀缺品种

　　招商全球资源拟任基金经理章宜斌：通胀预期渐浓 投资时钟摆向稀缺品种
　　目前，由于各国政府投放巨量货币应对金融危机，通货膨胀已成为大概率事件。面对通胀预期，资产如何保值？
　　招商基金国际业务部总监、招商全球资源拟任基金经理章宜斌认为，可以配置部分资源股，以应对可能出现的通货膨胀。
　　章宜斌表示，从全球经济的角度看资源总是稀缺的。在目前中国基金产品中，类似招商全球资源股票基金能够投资于全球资源类上市公司的基金屈指可数，同样也是稀缺品种。
　　物以稀为贵
　　过去十年全球市值增长前5名的股票中，资源股占据4位。章宜斌开门见山地说，这5大牛股分别是美国苹果电脑、澳洲必和必拓、巴西石油、俄罗斯天然气和巴西淡水河谷。
　　投资大师对市场的看法和做法也符合这一趋势，章宜斌介绍说，索罗斯做环球宏观投资组合，重仓资源类资产，去年三季度的数据显示，索罗斯旗下基金投资的石油、天然气资产达36%，原材料资产近17%，加起来是53%。
　　据有关资料显示，邓普顿旗下著名的亚洲成长基金也偏好资源行业，去年三季度资产配置中能源达37%，原材料达22%，共计达60%。
　　章宜斌分析，短期来看，新兴市场需求旺盛，发达市场也出现复苏的曙光，欧美金属订单稳步回升；中期来看，通货膨胀预期提升，在滞胀时期基础材料和能源都有不俗表现；从长期来看，资源供给稀缺。
　　随着全球经济走出谷底，新兴市场国家的经济增长推动资源需求快速增长，由于资源本身具有稀缺性，需求持续上扬与供给瓶颈之间的矛盾日益突出，这赋予了资源行业较好的投资价值。
　　物以稀为贵，价值源于稀缺，所以我们聚焦于能源和矿产，中国有50％以上的铜和铁矿石依赖进口，很多的央企和民企都看到这一点，大力收购海外资源。对于老百姓而言，我们提供了在A股市场买不到的全球优质资源类股票的投资机会。章宜斌总结道。
　　章宜斌的投资时钟
　　招商全球资源基金会将投资哪些品种？章宜斌表示，短期内可能会聚焦铁矿石和炼焦煤。
　　章宜斌看好整体市场走势，他指出，短期内因为希腊事件的影响，以及新兴市场的紧缩，投资人的担心尚未完全消退，整个市场仍有避险情绪存在，或将选择分期投资，首选就是铁矿石和炼焦煤。
　　业内相关人士指出，铁矿石的现价已经上涨110%，协议价很可能会超越40%，未来涨幅可能会达到50%-60%。
　　尽管铁矿石价格仍在谈判中，但必和必拓、力拓和巴西淡水河谷已经不想与中国钢企谈1年的合同而只谈半年的合同，必和必拓、力拓甚至希望每个季度谈一次！章宜斌介绍，全球80%至90%的铁矿石供应量来自三大巨头，国内企业议价能力受限。
　　等市场避险情绪消退后，全球经济重新回到上升通道，预计矿产和金属类资源将受益，届时也考虑增加新的投资品种。章宜斌进一步阐述观点，比如，石油。
　　作为经济总量最大的发展中国家，中国消耗了全球石油产量的10%，但是作为最大的发达国家，美国消耗了全球石油产量的30％，发达国家对石油的需求巨大。等到发达国家复苏更加明显时，对石油的需求也会大幅增加，并拉动油价上升。章宜斌表示，几个月以后，美国将进入旅游旺季，如果那时候美国经济复苏迹象没有明显变化，石油将出现不错的投资机会。
　　此外，可对抗通胀的黄金也受到章宜斌的关注。
　　黄金作为贵金属，没有太多的工业用途，但是对于通货膨胀有很好的避险功能，是中期关注的重点。章宜斌表示。
　　黄金需求增速超出很多人的预料，印度是黄金的主要需求国，一直以来，印度黄金的进口随人均GDP的增长而快速增长，2009年印度每月进口30吨至35吨黄金，而2008年时每月进口量只有8吨，印度黄金需求的增长带动金价上涨。此外，中国对黄金的远景需求也非常可观，美国的黄金储备超过8000吨，占外汇储备的68.7%，而中国的黄金储备只有1000 吨，占外汇储备的1.5%，人民币的国际化需要黄金储备作为基础。章宜斌表示，在贵金属中更看重铂金，铂金兼具工业用途和珠宝用途，而且价格处于相对历史低位。
　　出海良机
　　2007年QDII首度出海，刚好是金融风暴的前夕，经过2008金融风暴的洗礼、2009年市场迅速反弹，发达国家企稳，全球经济复苏，现在的投资环境与2007年完全不同。章宜斌表示，目前，发达国家经济复苏的基础虽然还不牢固，但已初露曙光，全球经济步入回升期，股票估值较低，这是相对较好的投资时点。
　　招商全球资源有其独到之处，全球经济经历金融风暴洗礼后开始企稳，新兴市场出现明显的复苏，此时发行招商全球资源股票基金时机不错。该基金投资资源行业，可以为投资者分散资产配置风险。章宜斌认为。
　　按照产品设计要求，招商全球资源股票基金股票类的资产将占总资产的60%-100%，现金和债券占0-40%，主要投资于金属及采矿、传统能源、新能源等。
　　该产品耗时2年准备，在设计时参考海外投资顾问的意见，产品设计很有特色。强周期行业在经济上行周期跑赢市场的概率较大，在下行周期时波动很大，招商全球资源基金不仅抓住强周期的资源类股票，还会择时调整仓位，并且配置防御性的公用事业行业股票，借此规避资源类股票的下行风险，在经济下行周期为投资者设置安全垫。章宜斌表示。
　　今年，很多投资者担心人民币大幅升值，投资以美元计价的招商全球资源基金会不会存在汇率风险？
　　章宜斌表示，招商全球资源基金并不完全投资美元资产，未来人民币可能对美元升值，但相对其他货币如澳元、加元并不一定升值。该基金投资股票而非货币，因此，应看重股票上涨带来的收益。从以往的历史看，如果基金选股能力强，投资收益或将远超汇兑损失。
　　此外，具有丰富管理经验的海外投资顾问--荷兰国际集团投资管理也是章宜斌信心来源的保证。据公开数据测算，该团队领军人物Vik Pitrans管理的ING资源机会基金已成立15年，最近十年年化收益率高达22.9%。　　
　　价值源于稀缺
　　价值源于稀缺！我们聚焦于能源和矿产，中国超过50％的铜和铁矿石依赖进口，很多央企和民企看重这一点而大力收购海外资源。对于老百姓而言，招商全球资源股票基金提供了A股市场之外全球优质资源类股票的投资机会。
　　在贵金属中更看重铂金，铂金兼具工业用途和珠宝用途，而且价格处于相对历史低位。
　　招商全球资源有其独到之处，全球经济经历金融风暴洗礼后开始企稳，新兴市场出现明显的复苏，此时发行招商全球资源股票基金时机不错。该基金投资资源行业，可以为投资者分散资产配置风险。
　　--章宜斌的投资语录
　　⊙章宜斌简介：
　　杜克大学金融经济学博士，具有9年境外证券市场投资管理相关经验，曾先后在穆迪KMV，惠誉国际和瑞银集团任职并担任投资分析师和组合经理。在2009年加入招商基金，现任招商基金国际业务部总监，拟任招商全球资源股票基金基金经理。（证券时报）

名噪私募界的策略大师私募基金入驻阳光城

　　阳光城上周末公布了其2009年报。年报显示，由于2009年累计收益率超过180%而名噪私募界的策略大师私募基金现身其中。
　　截至2009年12月31日，策略大师持有阳光城99.77万股，占总股本0.6%，位列阳光城前10大流通股东的第7位。
　　值得注意的是，与策略大师同时盯上阳光城的还有5只公募基金，分别为嘉实基金旗下的嘉实回报、嘉实研究精选和嘉实策略增长，这3只基金分别持有阳光城343.08万股、273.18万股和197.59万股，分别占其总股本的2.05%、1.63%和1.18%，分列阳光城前10大流通股东的第3位、第4位和第5位；除了嘉实基金旗下3只基金之外，中海基金旗下也有2只基金入驻阳光城的前10大流通股东，分别为中海能源策略和中海优质成长基金，分别持有阳光城93.91万股和79.92万股，分别占总股本的0.56%和0.48%，分列其前10大流通股东的第8位和第9位。
　　而阳光城今年以来的表现也不负众望，由于阳光城上周五停牌，截至上周四，今年以来阳光城股价累计上涨了40%，而同期沪深300下跌幅度接近10%，上证综指下跌幅度也接近8%，远远跑赢同期指数。（证券时报）