浙江阳光（600261）主要从事电光源及灯具的生产、销售。公司年产近2亿多支节能灯，是全球最大的节能灯制造企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.63元、0.82元和1.32元，对应的动态市盈率为31、24和15倍；当前共有5位分析师跟踪， 4位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数2.20。

　　浙江阳光2009年报业绩基本符合预期。营业收入17.43亿元，同比下降7.8％，主要受累于上半年出口受阻；营业利润1.25亿元，净利润1.20亿元，同比分别增长6.7％与17.6％。每股收益0.48元。分区域看，北美和亚洲收入分别下降73.9％与33.1％，降幅较大，主要是受到全球经济形势的影响。但欧洲业务下半年明显反转，由下降21.1％变为上升52.8％，全年实现同比增长10.8％，国泰君安证券认为主要得益于下半年公司新产品T2节能灯和LED灯打入欧洲市场。

　　作为照明行业龙头之一，公司在经历前期的高速增长后，逐渐认清行业发展格局及变化趋势，主动放慢速度，夯实基础，力求稳健发展。09年，公司在从以OEM为主向转变以自主品牌为主向的全球化经营初见成效，蝉联节能照明产品国家采购招标总分排名第一。自此，公司产销全球化部署初见雏形，这对自主品牌的推广意义重大。同时，公司LED照明已从研发进入中小批量生产并导入市场，产品成功打入欧洲主流超市，中标上海世博会等重点项目，从而为公司全面拓展LED照明业务奠定良好的基础。

　　公司拟非公开增发6000万股，募集资金用于T2环保节能灯及MRT回收处理系统建设、厦门LED节能照明产品及高效环保节能灯产业化项目。由于项目投产需要建设以及调试，最终产生明显经济效益将在两年之后，光大证券（601788）暂不调整2010年和2011年公司的盈利预测。增发将对公司未来两年每股收益产生19％的摊薄效应，短期增加公司的估值压力。从规避风险和抓住机会的角度而言，公司现在大规模进入LED照明领域能更好的做好长久发展的安排。此次募集资金投资厦门LED项目，投资金额4.2亿元，项目实施完成后将形成年产LED照明光源2,000万盏和LED照明灯具500万套的生产能力。待公司LED项目全面投产时，LED照明在技术上和成本上的不足将有所改进。

　　国泰君安证券根据对增发项目进度的谨慎预期，预测公司2010-2012年每股收益分别为0.70元、0.95元与1.28元，对应摊薄后每股收益分别约0.60元、0.80元与1.08元。综合多种估值方法，给予公司24.24元的目标价，维持“谨慎增持”评级。

　　风险因素：节能灯替代白炽灯的高增长启动时间存在不确定性，可能会延迟一年。

　　机构来源：今日投资